本文來自微信公眾號 “郭二俠鑫金融”，作者：郭二俠。美國新股發行上市實行 “註冊制”，整個過程要經歷美國證監會（SEC）及交易所的審核，對上市公司申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作出形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷，而是將發行公司股票的好壞交給市場判斷。註冊制的基礎是強制性信息公開披露原則，遵循 “買者自行小心&#34;的理念。美國 IPO 上市簡要流程一、選擇中介機構公司境外上市過程中涉及的中介機構保薦人財務顧問資產評估師國際會計師事務所境內外律師等其他機構。<section></section>二、向境外證監會或交易所提出申請這裏需要注意，中國企業到境外上市，不管是美國還是香港，首先需要獲得國內監管機構的批准才可以，拿到准許上市的有關批文和律師出具的有關法律意見書後，即可向美國交易所遞交申請上市的材料，同時向美國證監會 (SEC) 登記。美股的上市審核在交易所進行，必須以註冊登記生效為前提。實踐中，發行人會同時向 SEC 和交易所提交申請，在審核過程中，SEC 與交易所各自獨立操作，不會就審核中的問題交換意見或進行協調。交易所認為符合上市條件的證券，SEC 並不必然要批准註冊登記；另一方面，交易所也有權對已通過發行審核的證券在申請上市時進行否決。三、路演及定價路演是上市公司或者保薦人與投資人在充分交流的條件下促進股票成功發行的重要推介手段。<section></section>路演會向投資人宣傳上市的發展前景，加深投資人對擬上市公司的瞭解，並從中瞭解投資人的投資意向，發現需求和價值定位，確保證券的成功發行。美國的新股發行定價機制高度市場化，由股票市場的供需狀況來確定發行價格，監管部門不對發行價格做出限制性規定，定價機制為累計投標詢價制。<section></section><section>具體來説，企業境外上市定價過程主要分為三個階段：基礎分析、市場調查以及路演定價。</section><section></section>四、證券承銷證券發行需要承銷商將上市公司的股票賣出去，主要有兩種承銷方式包銷或代銷。<section></section>包銷就是承銷商承諾包銷一定數額的證券，然後向客户發售，如果最後沒有賣完，則由承銷商自己持有。採用這種方式也就意味着只要公司將股票包給承銷商，發行就成功了，剩下的壓力轉移給了承銷商。在近期的美國上市項目中，大都是採用這種包銷的形式。代銷，顧名思義就是代為銷售，承銷商代理發售相關證券，承銷期滿後若未出售完畢，則將剩餘部分退還給發行人，若投資者在價格區間內認購不足，則 IPO 發行失敗。近年來中概股 IPO 採用代銷的方式相對較少。金融界有一條基本定律：風險和收益成正比。對承銷商而言，代銷多賣多得，不用兜底承擔太高的風險，但收取的費用相對較低；包銷方式將發行人的風險全部轉移到承銷商身上，因此發行人必須付給承銷商更大的報酬。<section></section>五、掛牌上市發行人獲得 SEC 以及交易所審核認可後，即可上市，大多數發行人會選擇註冊文件生效後的下一個交易日在交易所 IPO 上市。上市後，發行人還需向 SEC 遞交含有最終發行價格的招股説明書終稿。我們玩美股打新會發現，新股上市交易後還能收到券商郵件發來的招股説明書終稿就是這麼來的。（智通財經編輯：張金亮）

註冊制的基礎是強制性信息公開披露原則，遵循 “買者自行小心"的理念。

美股 IPO 流程解讀