7 月 9 日，智能精準外科解決方案提供商醫達健康醫療科技控股有限公司（下稱 “醫達健康”）公開向遞交招股書，準備在港交所主板上市，英文名為 EDDA，摩根史丹利和中金公司為其聯席保薦人。<img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/1b862fa3839a1e674410a3dedf1fbeae.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/1b862fa3839a1e674410a3dedf1fbeae.png"/><h2>手術機器人&amp;精準手術規劃解決方案市場快速增長，軟銀和經緯創投為股東</h2>2003 年 1 月，EDDA 美國於美國特拉華州成立；2004 年，EDDA 上海於中國上海成立。目前公司的總部位於美國新澤西州普林斯頓市，該公司在境內對應的主體為醫軟信息科技（上海）有限公司（也稱 “EDDA 科技”）和醫達極星醫療科技（蘇州）有限公司。醫達健康主要業務包括手術機器人及精準手術規劃解決方案，目前已經成為提供智能精準外科解決方案的全球創新領先者。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/6a2145c92eb64752e459ccdd046d2ded.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/6a2145c92eb64752e459ccdd046d2ded.png"/><figcaption>來源：招股書</figcaption></figure>招股書介紹，預計中國手術機器人市場將由 2020 年人民幣 30 億元增長至 2025 年人民幣 209 億元，複合年增長率達 47.9%。而精準手術規劃解決方案市場，則將由 2020 年的 3.17 萬宗案例增至 2025 年的 14.16 萬例，並繼續在 2030 年達到 63.92 萬例。股權結構方面，招股書顯示，本次 IPO 前，執行董事 QIAN Jianzhong 持股為 6.65%，首席技術官 Wei Guoqing 持股為 3.2%，執行董事 Fan Li 持股為 3.2%，執行董事 ZENG Xiaolan 持股為 1.6%。寶立發展有限公司持股為 18.96%，SVF II Cortex Subco (DE) LLC .（軟銀旗下）持股為 17.59%，Meco Venture Limited（晨興創投旗下）持股為 11.48%，SBCVC IV PH Company Limited 持股為 10.62%；Matrix Partners（經緯創投）持股 10.52%，Trustbridge Partners IV, L.P.（摯信資本）持股 5.31%。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/2c04cb2364790465ceb357cf49fae711.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/2c04cb2364790465ceb357cf49fae711.png"/><figcaption>來源：招股書</figcaption></figure><h2>毛利率高達 90% 以上，但銷售費用 + 研發費用雙高導致虧損</h2>公司已於中國建立 3D 精準手術數字解決方案雲平台 (“IQQA 雲平台”)，該平台整合 IQQA-3D 的核心功能，使醫生能夠實時遠程協作智能手術規劃。通過精準手術解決方案 IQQA-3D 及 IQQA 雲平台，公司已在中國協助超過 7 萬宗精準手術，覆蓋由復旦大醫學管理研究所刊發的 100 強醫院中的 60 多家。根據招股書數據，2019-2020 年，醫達健康的營業收入分別為 2005.9 萬元和 2230.3 萬元，剛剛過去的 2021Q1，公司實現 1026 萬元，其中，精準手術（IQQA-3D）的收入來源佔比由 2019 年的 75.3% 增長至 2020 年的 76.9%，2021Q1 這一比例約為 51%，其中以技術服務收入為主；手術機器人（IQQA-Guide）的收入佔比則在最新一季度高達 43.1%。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/4c4f1437042fe7266e399febad334c92.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/4c4f1437042fe7266e399febad334c92.png"/><figcaption>來源：招股書</figcaption></figure>同樣據招股書，醫達健康的每期毛利率均高於 90% 甚至高於 95%，其中精準手術解決方案的技術服務的毛利率為最高。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/e78fa57ca2e20d14f08ef8e28b342264.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/e78fa57ca2e20d14f08ef8e28b342264.png"/><figcaption>來源：招股書</figcaption></figure>但由於 2019-2020 年銷售費用率均超過 100%，研發費用率也超過 100%，因此醫達健康目前尚未盈利。加上匯兑損益後，醫達健康 2019-2020 年錄得總虧損額為 2.56 億元、2.32 億元，2021Q1 錄得虧損 6721 萬元。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/be3a4e99f874b26c351e017eb26c4534.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/be3a4e99f874b26c351e017eb26c4534.png"/><figcaption>來源：招股書</figcaption></figure>2019 年-2020 年，醫達健康經調整後的淨虧損分別為 4919.6 萬元、4791.4 萬元。2021 年第一季度，其經調整後的淨虧損為 3065.7 萬元。招股書介紹，公司由世界一流的科學管理團隊領導。其創始人 Qian Jianzhong 博士為全球知名科學家，持有逾 200 項專利，併為美國醫學與生物工程學會資深會員。目前公司營收規模尚小，未來隨着規模化進展，醫達健康能否藉助精準手術實現盈利，讓我們拭目以待。

軟銀

醫達健康主要業務包括手術機器人及精準手術規劃解決方案，目前已經成為提供智能精準外科解決方案的全球創新領先者。公司毛利率高達 90% 以上，但銷售及研發費用雙雙超過收入，因此目前仍呈現虧損狀態。

港股新股 ｜ 軟銀大手筆下注，醫達健康奔赴港交所

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