在去年 10 月末期創下階段低點之後，代表美股市場整體走勢的標普 500 指數走出了一條近乎完美的上升通道，而在 7 月 23 日更是創下了 4415 點的盤中歷史新高。此前高盛援引統計數據指出，到 7 月 22 日為止，標普 500 已經連續 179 個交易日未出現超過 5% 的跌幅，而 1929 年以來的平均水平為 94 天。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/5fc5a348-8464-4764-810d-7d36cd3eae48.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="336" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/5fc5a348-8464-4764-810d-7d36cd3eae48.png"/>而在這種環境下，金融博客 ZeroHedge 表示，高盛的客户對以下幾方面的關注度已經開始增加：一是新冠 “德爾塔” 毒株對經濟的影響、二是經濟復甦會遵循何種路徑、三是美股市場會受到什麼樣的影響，尤其是在該行策略師 David Kostin 將標普年底目標點位設定為 4300 點，也就是比最新點位低 1.5% 的情況下。
在最新的週報當中，David Kostin 本人談到了上述問題。他在談到 “德爾塔” 毒株時表示：
<blockquote>
我們認為新冠 “德爾塔” 毒株對於美股市場的風險會最小化。從經濟角度而言，廣泛的疫苗接種以及注重隔離的策略意味着，即使感染率仍繼續上升，醫療和經濟方面的下行風險仍將受限。
</blockquote>
此外，他還談到了流動性對美股的影響：
<blockquote>
從流動性角度來看，家庭現金餘額以及企業股票回購授權的走強將會繼續支撐美股的資金流入，並讓市場參與者更加相信美股的回調將成為下一個買點。
</blockquote>
David Kostin 在報告當中引用預測數據指出，今年美國家庭對股票的需求總額可能達到 4000 億美元，而美國企業方面（也即股票回購）則將達到 3000 億美元。
不過 Kostin 在報告中也指出，他擔心成長股的表現已經遠遠超過了價值股，而且市場廣度可能也將崩潰。此外對於成長股而言，最關鍵的系統性風險將來源於政治，拜登最近的行政命令強調了監管機構對於市場集中度的關注，而在大型科技企業方面尤其如此。
需要注意的是，在 David Kostin 本次的報告之前，高盛的分析師在近期已經多次表達了對市場的負面看法。
其中，分析師 Scott Rubner在最新發布的研報中，曾通過八大原因認為美股 8 月將陷入回調，並敦促投資者 “逢高賣出”，而不要 “逢低買入”。分析師 John Flood也在之前的研報中指出，年內美股最好的時光是 7 月頭兩週，但這種好日子已經結束，即將到來的財報季高峰也難挽股指的頹勢。
而在更早之前的 7 月初，David Kostin 就已經在研報當中指出，利率上升、通脹上升、税收改革都將限制近期指數的上行。此外，由於標普 500 指數市盈率遠高於 20，未來 6 個月股市更可能經歷估值收縮（multiple contraction）而非擴張。

標普 500 指數股票型基金

在去年 10 月末創下階段低點之後，標普 500 指數走出了一條近乎完美的上升通道，而高盛方面也指出，到 7 月 22 日為止，標普 500 已經連續 179 個交易日未出現超過 5% 的跌幅了。

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