7 月 28 日週三美股盤後，社交網絡與數字廣告科技巨頭 Facebook 發佈了 2021 年第二季度財報。儘管當季營收增速以 56% 創下 2016 年以來的最快同比增幅，公司預警稱廣告業務將遭遇越來越多的負面阻力，不管是否排除疫情影響，下半年的營收增幅都會回落，盤後跌幅從 2% 擴大至近 5%。週三 Facebook 最高漲 2.6%，收漲 1.5%，報 373.28 美元，創歷史盤中與收盤最高。截至週三收盤，公司今年迄今共累漲 37%，顯著跑贏同期標普 500 指數大盤的累漲 17%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/33d2ecff62b5cd1179ecd764d02ee696.jpg?x-oss-process=style/lg" width="640" height="499" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/33d2ecff62b5cd1179ecd764d02ee696.jpg"/></figure><h2 style="margin-left: 0px" id="b9tzi2dm7">二季度總營收和廣告收入均同比大增 56%，但美國市場日活用户五季沒有增長</h2>財報顯示，Facebook 二季度營收 290.8 億美元，同比增 56%，高於上一季度的同比增速 48%，也分析師預期的 278.6 億美元或同比增 49%。當季攤薄每股收益 EPS 為 3.61 美元，同比增 101%，即將去年同期的 1.80 美元翻倍，並高於分析師預期的 3.02 美元。運營利潤率為 43%，顯著高於市場預期的 37.6%。Facebook“貨幣化” 其用户基數的能力也在提升，當季的每用户平均收入（ARPU）從 7.05 美元躍升至 10.12 美元，高於分析師預期的 9.66 美元。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/85b797cb44bd16afef552c800f1a7e53.jpg?x-oss-process=style/lg" width="622" height="378" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/85b797cb44bd16afef552c800f1a7e53.jpg"/></figure>分項業務方面：<blockquote>核心的廣告業務營收 285.8 億美元，同比增 56%，高於分析師預期的 271.3 億美元。包含 Oculus 等虛擬顯示頭顯等消費硬件的 “其他” 收入同比增 36% 至 4.97 億美元，但低於分析師預期的 6.86 億美元。</blockquote>在備受關注的用户指標方面：<blockquote>Facebook 主 APP 的二季度月活用户數為 29 億，日活用户數 19.1 億，均同比增長 7%，而且與分析師的預期一致。包括主應用、Instagram、Messenger 和 WhatsApp 等 “家族應用羣” 的總月活用户為 35.1 億，環比增長 1.7%，同比增 12%，高於市場預期的 34.9 億；總日活用户為 27.6 億，環比增 1.5%，同比增 12%，高於預期的 27.2 億。</blockquote>但金融博客 Zerohedge 指出，仔細看日活用户數據可知並不理想，在去年二季度觸及峯值後，美國市場的 DAU 連續五個季度沒有增長，歐洲市場的 DAU 也在繼續下滑。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/b4bec27e469ac2c8f5ee70101b6eef6a.jpg?x-oss-process=style/lg" width="500" height="330" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/b4bec27e469ac2c8f5ee70101b6eef6a.jpg"/></figure><h2 style="margin-left: 0px" id="cw67j7vgg">公司預警下半年營收增幅回落，廣告收入將因 iOS 隱私調整而遭遇更多阻力</h2>彭博社分析稱，Facebook 二季報全面超預期與去年的基數效應較低有關，2020 年二季度公司收入僅同比增長 11%，主要由於新冠疫情突然襲來令經濟停頓、數字廣告支出也大幅回落。而引發公司盤後股價迅速下跌的主要因素，與其預警今年第三和第四季度營收增速 “將顯著回落” 有關。CFO David Wehner 在財報聲明中提到了兩個關鍵點：<blockquote>“由於去年下半年公司業績因疫情而日益強勁，（帶來很高的基數效應），將令今年下半年的總收入同比增長率逐季連續顯著放緩。如果排除疫情的影響，將今年下半年的總收入與兩年前做比較的話，增幅也將比今年二季度的增速小幅放緩。由於監管和平台變化，特別是最新的蘋果 iOS 操作系統更新，我們繼續預計 2021 年定位廣告（ad targeting）的阻力會增加，與第二季度相比，預計第三季度受到的影響更大。我們還將繼續監控跨大西洋數據傳輸的可行性，及其對歐洲業務的潛在影響的發展。”</blockquote>分析稱，換句話説，即便忽略疫情年份的異常值影響，Facebook 預言不管怎樣收入增速都會在今年下半年回落。公司還提到蘋果 iOS 更改隱私規則令廣告商更難追蹤用户數據將打擊三季度起的財報表現，這恰恰是投資者最關心、也是最擔心的一點，進而觸發盤後股價下跌。Facebook 表示，今年二季度的廣告收入增長，主要由單位廣告平均價格同比大幅增長 47%，以及投放的廣告數量同比增長 6% 驅動，預計下半年的廣告收入增幅主要由廣告價格同比上漲助力。公司預計 2021 全年總開支為 700 億至 730 億美元，符合此前官方預期，高於分析師預期的 707.3 億美元。預計全年資本開支為 190 億至 210 億美元，符合官方預期，分析師預期 201.4 億美元。投資者還關注 Facebook 面臨的監管風險。儘管美國聯邦法院駁回了聯邦貿易委員會 FTC 針對該公司的反壟斷訴訟，以及 48 個州總檢察長的類似訴訟案，相關監管機構仍有機會反駁法院決議。拜登政府本月也曾強硬批評 Facebook 上的錯誤信息阻止人們接種新冠疫苗，“等於是在殺人”。

儘管當季營收大漲 56%，創 2016 年以來最快同比增幅，廣告收入也同比增超 50%，公司預警稱廣告業務將因 iOS 隱私調整和監管遭遇越來越多的負面阻力，不算有無疫情影響，營收同比增速都會在今年下半年回落。

美股財報 | Facebook 二季報超預期，警告未來收入增速 “顯著放緩”