8 月 12 日週四美股盤後，正從傳統媒體與主題樂園公司轉型為直面消費者的娛樂集團過程中，前深受疫情衝擊線下業務的迪士尼公佈了截至 7 月 3 日的 2021 財年第三季度財報。由於流媒體視頻訂閲服務 Disney+ 較上季度大幅增加 1200 萬用户，整體流媒體業務的運營虧損 2.93 億美元也同比收窄 53%，盤後股價漲超 5%，重回三個月高位，若漲幅延續至明日開盤還將年內轉漲。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3ce5821e-81ca-4dc4-b8b7-15c235048340.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="267" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3ce5821e-81ca-4dc4-b8b7-15c235048340.jpg"/></figure>財報顯示，公司第三財季營收 170.2 億美元，高於分析師預期的 168 億美元，較上年同期的 118 億美元同比增長逾 44%，是 2020 財年二季度以來、即五個季度裏首個季度收入同比增長。當季攤薄 EPS 為每股收益 0.50 美元，繼上年同期的攤薄每股虧損 2.61 美元后止跌轉盈。調整後 EPS 為每股收益 0.80 美元，也遠高於分析師預期的 0.55 美元，是上年同期調整後每股收益 0.08 美元的十倍，略高於上季度的調整後每股收益 0.79 美元。不過，整體營收和調整後每股收益仍低於疫情之前可比項、即 2019 財年三季度的 203 億美元和 1.34 美元，顯示出疫情、特別是新冠 Delta 變種毒株迅速傳播對迪士尼的負面影響和不確定性。公司稱，電影、電視內容製作和線下現場活動仍被疫情打斷，必須不斷實施安全防疫措施以符合最新監管要求，預計與疫情相關成本在 10 月結束的 2021 財年為 10 億美元，與此前預期一致。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/a1badda5-4baf-4e3e-adff-4eed0d174006.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="699" height="375" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/a1badda5-4baf-4e3e-adff-4eed0d174006.jpg"/></figure>分業務來看，迪士尼媒體和娛樂發行業務的季度營收為 126.81 億美元，同比增長 18%，環比增 1.9%。其中，備受關注的流媒體視頻訂閲服務 Disney+ 用户從 1.036 億增至 1.16 億，高於預期的 1.131 億，較上年同期的 5750 萬翻倍。這推動季末 Disney+、ESPN+ 和 Hulu 的訂閲用户總數接近 1.74 億。Disney+ 的每用户月平均收入（ARPU）為 4.16 美元，同比下滑 10%，但高於上季度的 3.99 美元，當時曾同比降低 29%。ESPN+ 和 Hulu 的 ARPU 均同比增長，隨着體育賽事迴歸和流媒體庫有更多內容儲備，預計將為財報持續帶來積極影響。同時，迪士尼樂園、體驗和產品業務的季度營收為 43.41 億美元，是上年同期 10.65 億美元的四倍多，也是 2020 財年第一季度以來首次同比增長，止步此前的五連跌，環比增近 37%。這説明昔日為迪士尼帶來更多利潤的主題公園、酒店和度假村、郵輪等正從疫情帶來的重創中反彈，主要受到疫苗推廣後，全球主要經濟體重新開放和解除線下游人上限禁令的提振。不過，媒體和娛樂發行業務的運營利潤為 20.3 億美元，同比下滑 32%，公園、體驗和產品的運營利潤為 3.56 億美元，上年同期曾因線下娛樂被大面積關閉而虧損 18.8 億美元。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/6dd05fa4-c0e0-49b4-a8f6-3d761617e042.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="705" height="417" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/6dd05fa4-c0e0-49b4-a8f6-3d761617e042.jpg"/></figure>迪士尼週四止跌轉漲並收漲 0.7%，報收 179.29 美元，較今年 3 月所創歷史最高 203.02 美元回落 11.7%，屬於技術位回調區間。今年迄今累跌 1%，跑輸標普 500 指數和其作為成分股的道指同期雙位數百分比漲幅，但過去一年迪士尼包括股息在內的整體回報率略高於標普大盤。鑑於迪士尼在流媒體領域直接競爭對手——奈飛在疫情後期新增訂閲用户越來越少，以及競爭日趨白熱化的行業大趨勢，分析師擔心經濟重新開放和競爭激烈會影響 Disney+ 吸引客户。迪士尼表示，預計到 2024 年的訂閲用户數達到 2.3 億至 2.6 億，此前用 18 個月便突破了 1 億的重要關口。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3c2b20f4-b2c1-4852-b554-5504fef8b3d9.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="403" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3c2b20f4-b2c1-4852-b554-5504fef8b3d9.jpg"/></figure>

迪士尼

調整後 EPS 是上年同期十倍，流媒體視頻訂閲服務 Disney+ 用户增至 1.16 億，高於預期，流媒體運營虧損同比砍半，樂園、體驗和產品營收六個季度裏首次同比增長，種種疫情後期的利好消息推動盤後漲超 5%，若延續至明日將年內轉漲。

美股財報 | 迪士尼三財季營收止步四連跌，Disney+ 新增 1200 萬用户