造車新勢力什麼時候才能實現扭虧為盈? 2 月 25 日公佈 2021 年全年業績,理想汽車-W(02015.HK)在 2021 年每賣一輛車的平均經營虧損依然超過一萬元。產品具備了更好的續航能力,電動車駕駛體驗的優點,直營網絡全面鋪開,理想汽車 2021 年經營虧損依然達到 10.2 億元。 “經營虧損由截至 2020 年 12 月 31 日止年度的 6.69 億元增加 52.0% 至截至 2021 年 12 月 31 日止年度的 10.2 億元。” 而理想 ONE 於 2021 年的總交付量達到 90491 輛,由此可見理想 ONE 是賣一輛的虧損超過一萬元。理想 ONE 單價為 33.8 萬元。 在造車新勢力純電車企依然大面積虧損,毛利率更低的背景下,理想未來繼續推出的新產品包括純電車型,這到底會不會進一步加大理想汽車的虧損? 年度歸屬於股東虧損 8.38 億元 2021 年 “歸屬於理想汽車普通股股東的綜合虧損” 依然達到 8.38 億元,而且這還是在理財收入同比增加近 5 億元的情況下發生的。 2 月 25 日下午公佈業績後,當天晚間理想汽車美股上漲 1.94%;公佈業績前的港股在 25 日上漲 4.78%,報收 109.5 港元,相比半年多以前 118 港元/股的發行價,理想汽車的港股依然處於破發狀態。 “利息收入及投資收益淨額由截至 2020 年的 2.55 億元增加 190.5% 至截至 2021 年的 7.4 億元,主要由於我們對理財產品的投資規模顯著擴大。” 理想汽車 2021 年 8 月在香港首次公開發售的所得款項淨額 132.7 億港元;之前,2020 年 7 月理想汽車在美國納斯達克上市,發行 9500 萬股,定價為 11.5 美元/股,籌資金額近 11 億美元。 理想汽車表示,理想 ONE 於 2021 年的總交付量仍達到 90491 輛,同比增長 177.4%,收入總額為 270.1 億元,同比增加 185.6%。毛利由 2020 年的 15.5 億元增加 271.9% 至 2021 年的 57.6 億元。毛利率自 2020 年的 16.4% 上升至 2021 年的 21.3%,主要由於供應鏈管理的成本控制提升以及自 2021 年 5 月 2021 款理想 ONE 推出以來交付日益增加,使產品平均售價增加。 “於 2021 年 5 月 25 日,我們推出標配導航輔助駕駛系統(NOA)的 2021 款理想 ONE,該車型進行了全面升級,包括 NEDC 續航里程提升至 1080 公里、優化的出行舒適度及更加智能的駕艙。通過推出 2021 款理想 ONE,已為用户提供高端配置,售價為 33.8 萬元。於 2021 年 11 月,理想 ONE 成為首款起售價超 30 萬元的中國品牌單月交付破萬車型。” 公司稱。 公司還表示,“2021 年,公司大幅擴張直營及服務網絡,年末零售中心數量幾乎是去年末的 4 倍。計劃於 2022 年進一步擴大我們的銷售網絡,以滿足用户需求的增長及佔領日益增長的新能源汽車市場份額。截至 2021 年 12 月 31 日,公司於 102 個城市擁有 206 家零售中心,並於 204 個城市運營 278 家售後維修中心及理想汽車授權鈑噴中心。” 對此,深圳一位基金經理向第一財經記者表示,這些新勢力採取直營店模式,這跟傳統燃油車的情況不一樣,毛利率也不好跟傳統燃油車直接比較,不過理想的毛利率基本都高於其他造車新勢力。 “直營及服務網絡是公司在線線下一體化閉環平台必不可少的組成部分,能為用户提供與我們的價值觀及品牌形象相一致的優質購車體驗,亦讓我們在不斷完善產品與服務的過程中獲得深刻的消費者洞察。” 理想汽車表示。 2021 年,理想汽車研發費用由 2020 年的 11.0 億元增加 198.8% 至 32.9 億元,主要由於研發人員增加導致僱員薪酬增加,及新車型研發活動增加令有關開支增加所致。 理想汽車稱,2021 年第四季度公司淨利潤為 2.95 億元,而 2020 年第四季度淨利潤為 1.07 億元,2021 年第三季度的淨虧損為 2150 萬元。理想汽車創始人、董事長兼首席執行官李想表示:“在大幅增加研發投入和加速銷售網絡擴張的前提下,公司第四季度仍然實現了盈利,經營現金流量達到 38 億元。” 計劃推出純電車型,會不會加大虧損? 理想 ONE 的混動系統採用了一台 1.2T 三缸發動機,不過這台發動機並不參與車輛的驅動,它負責為電池充電。靠着這種增程動力產品,毛利率水平高於其他新勢力,然而理想依然考慮推出純電車型。 “公司計劃於第二季度推出第二款車型。這是一款配備下一代增程序電動動力系統及全新智能座艙及智能駕駛技術的全尺寸豪華增程序電動 SUV,將進一步提升家庭用户的駕乘體驗。我們將繼續開發可支持超快充的純電車型,在充電時間方面為用户提供卓越的體驗。” 該公司表示。 對此,上述深圳基金經理向第一財經記者表示,增程技術路線是不是一種 “過渡” 並不好説。其實理想的電池不算大,純電續航只有 180 公里左右,佔整車成本其實沒有純電產品大。理想的毛利率已經高於其他造車新勢力,如果推出純電車型,估計反而對整體綜合毛利率造成不良影響,甚至造成虧損加大,“可能主要是豐富產品線的需要”。 開源證券分析師吳柳燕表示,理想汽車聚焦家庭用户適用 5-6 人中大型豪華 SUV 市場,在國內充電設施不足下采取增程式過渡技術路線。2020 年理想在中國新能源 SUV 市場的銷量份額為 9.7%,2021 年進一步提升至 11.3%;目前公司仍僅有理想 ONE 一種車型,伴隨後續產品矩陣逐步完善,新增車型穩步放量,有望進一步提升市場份額。 “增程序電動車為傳統燃油車及純電動車間的過渡產品,解決了純電動車的里程焦慮問題;且相比同為過渡形態的插電式混合動力汽車,具備與純電動車相同的高質量駕駛體驗。” 吳柳燕認為,遵循 “設計面向成本” 的理念、基於家庭用户需求適當減少個性化配置,理想 2021 年第三季度毛利率達 21%,高於小鵬、蔚來。 “2022 年 1 月,我們交付了 12268 輛理想 ONE,較 2021 年 1 月增長 128.1%。截至 2022 年 1 月 31 日,我們擁有 220 家零售中心,覆蓋 105 個城市,並於 204 個城市運營 276 家售後維修中心和理想汽車授權鈑噴中心。” 理想汽車稱。 理想預計 2022 年第一季度車輛交付量為 30000 至 32000 輛,較 2021 年第一季度增長 138.5% 至 154.4%。收入總額為 88.4 億元至 94.3 億元,較 2021 年第一季度增長 147.2% 至 163.7%。 理想汽車 2 月 25 日同時公告稱,公司首席技術官王凱因個人原因離職,理想汽車總工程師馬東輝將負責本公司智能汽車相關技術的研發工作。 2 月 24 日,欣旺達(300207.SZ)發佈公告稱,公司子公司欣旺達電動汽車電池有限公司(下稱 “欣旺達電池公司”)獲得 19 家公司和機構共計 24.3 億元的增資,本次增資對應的欣旺達電池公司合計股權比例為 19.5495%。增資完成後,欣旺達電池公司的註冊資本將由約 50.887 億元增至 63.252 億元。值得注意的是,在本次增資中,江蘇車和家汽車有限公司出資 4 億元領投,該公司是理想汽車關聯企業,法定代表人為理想汽車聯合創始人沈亞楠。 第一財經廣告合作,請點擊這裏此內容為第一財經原創,著作權歸第一財經所有。未經第一財經書面授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複製或建立鏡像。第一財經保留追究侵權者法律責任的權利。 如需獲得授權請聯繫第一財經版權部:021-22002972 或 021-22002335;banquan@yicai.com。 文章作者 李雋