作者:薩奇布·伊克巴爾·艾哈邁德 路透紐約 4 月 1 日電 - 交易商指出,週四大規模的季度期權交易是股市尾盤暴跌的原因之一,因與這筆交易相關的期權流動加劇了市場疲軟。他們表示,這筆交易來自摩根大通 (JPMorgan) 的一隻基金。 標準普爾 500 指數 (.SPX) 週四在最後一個小時的交易中下跌 1.2%,創下該指數三週多來的最大每小時跌幅。該指數收盤下跌 1.56%,一些人將疲軟部分歸因於當天早些時候下跌的大型期權交易。 分析服務商 SpotGamma 創始人布倫特·科丘巴表示:“我認為貿易加劇了波動性。” 他指出,這是不尋常的,因為季度對沖活動通常不會對市場產生太大影響。 SpotGamma 的 Kochuba 表示,這種交易結構意味着,當市場開始下跌時,期權交易商 -- 通常是為交易提供便利但尋求保持市場中立的大型金融機構 -- 將被迫出售越來越多的股票期貨,從而加劇拋售。 由於俄羅斯入侵烏克蘭、大宗商品價格波動以及美聯儲開始加息,市場經歷了一個過山車般的季度。目前尚不清楚是什麼原因導致週四午後市場最初的疲軟,引發了一連串的股指期貨拋售。 這筆交易發生在上午 11 點前不久,是一筆大型領式期權交易,涉及出售約 4.4 萬份 6 月看跌期權,併購買相同數量的 6 月看跌期權價差,如果標準普爾 500 指數從當前水平下跌超過 5%,這些交易將得到回報。套圈是一種期權對沖策略,涉及看跌和看漲的組合。 這筆交易還涉及出售與標普 500 指數 4300 點關口掛鈎的約 24800 個看漲期權,以防範市場在交易時段出現任何劇烈波動。標普 500 指數將於週四收盤時到期。 交易員指出,190 億美元的摩根大通對沖股票基金是這些舉措的幕後黑手。該基金持有一籃子標準普爾 500 指數股票以及基準指數的期權,每季度重置一次對沖。由於該基金的規模如此之大,交易員們知道並預測了它的模式。 Kochuba 表示,根據過去的交易模式和該基金招股説明書中列出的投資策略細節,這筆交易是由摩根大通對沖股票基金髮起的。 Equity Armor Investments 的投資組合經理 Joe Tigay 也表示,這些交易具有摩根大通對沖計劃的特點。 在被問及這些交易時,摩根大通資產管理公司的發言人克里斯汀·錢伯斯證實,該基金有一個預定的季度對沖計劃,但沒有證實交易的具體細節。 系統交易員通常是對沖基金,他們在投資中採取基於規則的方法,而且往往受到固定的季度時間表的驅動,而不是強勁的投資主題。 因此,其他投資者不會試圖從他們對期權執行價和到期日的選擇中收集信號,就像他們對自由裁量投資者的交易那樣。 Susquehanna International Group 衍生品策略聯席主管克里斯·墨菲表示:“這是我們在每個季度末都會看到的系統性交易。” 根據 Trade Alert 的數據,週四的交易以名義價值約 200 億美元計算 -- 基於指數水平 -- 取代了上季度末的類似頭寸。