<h2>歷史上經歷了幾輪美元破百？</h2>
<p>根據美元指數大於 100 的情況，1973 年以來，我們劃分了市場經歷過的十個時期。其中，有八段時期美元破百的天數在 30 天以上，有七段時期美元破百後還有 10 日以上的繼續上行，在美元觸頂後落後，同樣有七時期還有 10 日以上的下行。我們分別選擇這上述超過 10 日以上的時期作為樣本。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/784ffb71-cfad-4072-9029-aff1b69fe0ab.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="808" height="406" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/784ffb71-cfad-4072-9029-aff1b69fe0ab.png"/></p>
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<h2>大類資產如何表現？</h2>
<p>過往經驗來看，美元破百後，若美元繼續上行，在可參考樣本中，美股通常有較好表現，道指均收穫正收益，標普與納指也勝率較高。且美元上行持續時間越長，上行幅度越大，所獲收益越高。恒生指數勝率較低。十年期美債表現無明顯規律。黃金大多數時期下行，僅獲得一次正收益，石油獲得半數正收益。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/b3c563c2-76d7-482c-9e3b-187c28fce936.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1512" height="467" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/b3c563c2-76d7-482c-9e3b-187c28fce936.png"/></p>
<p>在美元破百後，美元下行至百點關口過程中，在可參考樣本中，權益市場方面，美股道指和標普沒有表現出明顯規律，納指勝率較高。恒生指數較高勝率。十年期美債收益率大多數時期下行。黃金均獲得了正收益，石油也有半數以上勝率。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/ada7eb44-92a4-47d6-a8fd-53d484a99276.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1578" height="469" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/ada7eb44-92a4-47d6-a8fd-53d484a99276.png"/></p>
<p>參考前述分析，美元破百後，後續仍傾向於上行，但空間可能相對有限。美元觸頂前，預計美股仍有較高機會獲得正收益，但可能獲得的收益相對有限。恒生指數可能有一定風險，但風險也相對有限。十年期美債收益率與國際油價的方向不明確。黃金貶值的可能性大。</p>
<p><span style="color: #808080">原文作者：孫彬彬、廖翊傑，來源：天風證券，本文節選自：《美元破百，資產如何表現？》</span></p><div>風險提示及免責條款</div>
          <div>
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          </div>

<p>美元破百後，若繼續上行，美股通常有較好表現，十年期美債表現無明顯規律。黃金大多數時期下行，僅獲得一次正收益，石油獲得半數正收益。</p>

華爾街見聞

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美元破百，對市場意味着什麼？