2007年金融危機爆發前夕，時任花旗集團首席執行官的Chuck Prince曾説過一句很有名的話，“當流動性的音樂停止時，事情可能會變得複雜。但只要音樂還在播放，你就得起身繼續跳舞。”
一個月以後，這場華麗樂章戛然而止，以雷曼兄弟破產為標誌，金融海嘯席捲全球，市場崩潰一發不可收拾，股市也狂瀉不止。
但當美聯儲祭出量化寬鬆的大旗，充裕的流動性排山倒海而來，一切又回到了“馬照跑、舞照跳”的歌舞昇平時代。
美股牛了十三年，美債牛了四十年，現在，嗅覺敏鋭的華爾街大佬們，開始發出警報。英國《金融時報》的總結一語道地：
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阿波羅、古根海姆和橋水的高管們在討論中反覆提到“衰退”、“調整”和“黑暗之地”。這讓人想起2008年讓人揮之不去的不安和焦慮情緒，當時他們感覺音樂即將停止。
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這週一，私募巨頭阿波羅全球（Apollo Global）的首席執行官Marc Rowan警告同行，金融市場10年來幾乎不受影響的繁榮即將結束。
阿波羅管理的資產規模達到5130億美元，據英國《金融時報》報道，Rowan在米爾肯研究所全球會議上表示，隨着不斷飆升的通脹對全球經濟造成嚴重破壞，美聯儲不得不通過加息來應對，股市將繼續下跌。
“還會有更多的回調，”Rowan表示。“我們距離股市中性估值還有很長的路要走，債券市場也是如此。”
與此形成鮮明對比的是，在去年 10 月的米爾肯研究所會議上，人們沉浸在市場大漲之中，慶祝着創紀錄的企業併購活動。
今年來，美股經歷了大拋售，標普500指數正陷入全球金融危機以來持續時間第二長的調整。本週五美股收盤，標普500指數五週連跌，創2011年來最長連跌。自今年首個交易日以來，該指數已較最高水平下跌14%，市值蒸發約6萬億美元。
對納斯達克100指數而言，牛市更是已經結束，五個月來的跌幅超過23%。而就在去年11月，該指數的市盈率接近6倍。隨着股市遭遇大拋售，許多成長股公司的跌幅是這個數字的兩倍。
不僅是阿波羅，華爾街見聞此前還提及，古根海姆（Guggenheim）首席投資官Scott Minerd也稱，美國40年債券牛市已經結束，他警告，隨着美聯儲收緊貨幣政策以對抗通脹，美債收益率將開啓“長達一代人”上漲週期。
本週，10年期美國國債收益率自2018年以來首次觸及3%，自2021年底以來翻了一番多。
古根海姆公司負責管理近3250億美元的資產，Minerd在接受彭博採訪時表示：“我不得不認輸，債券的長期牛市已經結束。”
這標誌着Minerd態度的360度大轉彎。一年前，他曾預計美國的利率將下降，甚至可能變為負值。就在今年3月，他接受CNBC採訪時稱稱，預計收益率已接近見頂。
資產管理和投資公司Tikehau Capital的聯合創始人Mathieu Chabran則表示，我們正從負利率和大規模公共支出的美好時光中走出來，現在要應付一大堆後遺症。
投資者無法再指望股市估值無限提升，在信貸環境收緊之時，借款人變得越來越謹慎，為超級併購提供鉅額流動性的壯舉可能不再容易看到。
這種悲觀情緒很大程度上源於那些不斷湧出的黑天鵝事件，比如俄烏衝突和新冠疫情反覆。這導致能源和農產品價格大漲，全球供應鏈出現危機，進而推升通脹，未來可能進一步引發歐洲、美國等經濟體陷入經濟停滯或衰退。
“美聯儲不得不採取超級激進的措施，”阿波羅聯席總裁Scott Kleinman表示。“他們會在通脹失控之前引發衰退。”
橋水的首席策略師Rebecca Patterson則警告，隨着全球貿易處於“水深火熱”之中，經濟可能會出現滯脹。
對於年輕的投資者來説，這是一個他們從未經歷過的世界：
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這一代投資人從沒經歷過美聯儲如此激進收水，所以當下的場景正在顛覆他們傳統觀念。
出乎他們意料的是，美聯儲幾十年來一直穩定市場的“錨”，已經讓投資者習慣了充裕的市場流動性，但是在發誓要按下四十年最高通脹之後，美聯儲的瘋狂收水直接讓自己成為了掀翻市場的“浪”。
據《華爾街日報》報道，諮詢公司Crestwood Advisors首席投資官兼合夥人John Ingram表示，美聯儲正在減少市場流動性，同時會推高市場波動，這可能會成為我們的新常態，一直延續到美聯儲控制住通脹並改變政策。
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巴菲特曾説，只有等到潮水退潮了，才知道誰在裸泳。如果這一次風險真的降臨，誰會成為那些搶不到“椅子”的人呢？

如果這一次風險真的降臨，誰會成為那些搶不到 “椅子” 的人呢？

“音樂即將停止”！金融市場延續十年的繁榮要結束了？