在週二沃爾瑪公佈業績之前，儘管此前許多投資大佬接連唱衰美國經濟，但市場並未真正進入 “衰退遊戲”，一個簡單的事實是，美股估值明顯仍處於平均水平。
但如今市場開始由衷擔心起美國經濟會陷入衰退，沃爾瑪週二慘淡的業績提供了迄今為止最強烈的暗示之一，即一些公司難以將成本壓力轉嫁給消費者。
這引發了對企業利潤率和美國消費者健康狀況的更廣泛擔憂——這是近年來美國金融市場回報的兩個相當重要的支柱。
不只沃爾瑪股價暴跌（過去兩個交易日下跌了 18%）引人注目，塔吉特週三也警告稱，成本上升正在侵蝕利潤，並強調這可能是一個更廣泛的問題。
這一消息導致塔吉特股價週三下跌近 25%，而被認為是美國市場上最穩定、最具防禦性的板塊之一：美國必需消費品股下跌了 6.4%，並拖累大盤持續性暴跌，拋售的廣度散發出衰退恐懼的氣息，這是由損害消費者利益的高企通脹引發的。
美股此前已經從一場個別科技股的災難，演變成一場全面的科技股崩盤，現在又演變成一場令人不安的全面市場下跌。
對此，英國《金融時報》週四分享了資產管理公司 PGIM Fixed Income 聯席首席投資官 Greg Peters 的一份備忘錄，該備忘錄提出了一些及時的觀點。
Peters 備忘錄的核心觀點是，全球央行願意犧牲經濟增長來對抗通脹壓力；而即使不考慮央行對通脹的反應有多激烈，通脹本身對經濟的影響也開始成為一個主要的擔憂。
<h2>只有一件事會讓 Peters 改變衰退看法</h2>
Peters 在備忘錄中寫道：
<blockquote>
持續飆升的通脹增強了我對央行引發衰退的信念。坦白説，除了衰退，我想不出別的出路。
在我看來，為了獲得通脹鬥士的聲譽，各國央行努力了太長的時間，所以他們不會輕易停手。我繼續將上世紀 80 年代初的情況作為參考，當時美聯儲將利率提高了 10%；遏制通脹的同時也扼殺了經濟，這反過來又為幾十年的低通脹和經濟的合理繁榮提供了條件。
也許，美聯儲不會像上世紀 80 年代初那樣重拳出擊，因為他們在未來幾年到十年將面臨不同的長期因素，但他們仍然會給經濟踩剎車，足以使增長進入衰退。
很簡單在我看來，這是一個不可避免的結果，只是取決於貨幣政策令人不安的估算。
</blockquote>
不過，Peters 認為，對市場的影響要複雜一些。股市已經大幅拋售，公司債券息差大幅擴大，使得估值變得不那麼瘋狂。但 Peters 仍然認為，考慮到經濟衰退的風險，這些數據還不足以讓人有自信去大舉抄底。
只有一件事會讓 Peters 改變看法，就是美國通脹已經明顯見頂的跡象，這將促使央行減少收水步伐。
他表示：
<blockquote>
這將降低政策失誤和各國央行導致衰退的風險。我知道這聽起來過於簡單化了，但通脹才是最重要的，並推動着各國央行、政治家以及消費者的心理走向。
</blockquote>

沃爾瑪

零售巨頭暴雷引發了對企業利潤率和美國消費者健康狀況的更廣泛擔憂——這是近年來美國金融市場回報的兩個相當重要的支柱。

“沃爾瑪暴雷” 是此刻市場最不想聽到的消息