<p>全球首富馬斯克與社交巨頭推特的 “世紀分手” 正逐漸演變成一場 “世紀訴訟大戰”。</p>
<p>此前，馬斯克單方面宣佈終止併購推特，理由是推特嚴重違反了協議中的多項條款，而推特董事 Bret Taylor 回擊稱要起訴馬斯克，以迫使他完成這宗價值 440 億美元的併購交易。</p>
<p>在這場史無前例的訴訟大戰開打之前，市場對於這宗交易的走向紛紛作出猜測，但鑑於馬斯克的 “善變”，很難預測其最終的結局。在這裏，華爾街見聞整理了以下可能出現的八種結局。</p>
<h2><strong>和平分手，馬斯克支付 10 億美元 “分手費”</strong></h2>
<p>從理論上來説，不打官司無論對於馬斯克還是推特而言都是最簡單的分手方式。馬斯克按照此前雙方的併購協議支付 10 億美元的合同終止費，而推特則繼續運營。</p>
<p>但問題是，如果推特讓馬斯克拍拍屁股走人，可能會進一步拖累推特的股價。推特股價已經從過去一年高點 73.34 美元驟降至週一收盤的 32.65 美元，遠遠低於馬斯克 5 月提出的推特每股 54.2 美元的收購價格。華爾街的分析師一致認為，如果馬斯克的收購要約落空，推特股價可能會繼續下挫，甚至跌破 30 美元。</p>
<p>因此，推特絕不會善罷甘休，Bret Taylor 的強硬回應也表明，推特無意這麼做。據媒體報道，推特已聘請了美國頂級律師事務所 Wachtell, Lipton, Rosen &amp;Katz LLP，準備在本週早些時候對馬斯克提起訴訟。</p>
<h2>推特勝訴，馬斯克被迫完成併購交易</h2>
<p>這種結局出現的概率依然不大。根據法律專家的分析，即使推特勝訴，也很難強迫馬斯克履行之前的收購合同。</p>
<p>雖然曾有少數案例表明買家會被迫依據 “特定履行”(specific performance) 條款繼續推進購買交易，但這些案件大多數都是小交易。馬斯克收購推特的協議裏雖然也有 “特定履行” 條款，但該概念還從未經歷過如此大額交易的考驗。</p>
<p>在此前類似的案件中，比較轟動的一件是 2001 年的食品巨頭泰森收購 IBP 案。當時，特拉華州衡平法院裁定泰森必須以此前商定的每股 30 美元價格收購當時美國最大的牛肉分銷商 IBP 公司。IBP 的經歷與推特類似，在簽署協議之後遭到了泰森的 “悔婚”。</p>
<p>此次裁決後，泰森最終被迫完成了併購協議，時至今日，IBP 仍然由泰森控股。不過值得注意的是，當時 IBP 的估值為 32 億美元，與如今這宗價值 440 億美元的交易相比仍是小巫見大巫。</p>
<p>當然，如果推特勝訴並強迫馬斯克履行併購交易，這對於推特投資者而言是最好的結果，但對於飽受馬斯克批評的推特本身和其員工而言，情況就不同了。但如果馬斯克真的不想再擁有推特，強迫他收購推特可能會引發另一場出售，屆時推特將迎來領導曾和普通員工的大換血。</p>
<h2>推特勝訴，馬斯克賠償損失費</h2>
<p>據範德堡大學法學教授 Morgan Ricks 分析，法官很有可能選擇讓馬斯克賠償損失而不是履行併購交易，尤其是考慮到馬斯克有藐視政府法規的記錄。</p>
<p>法官可能會擔心，如果馬斯克不想收購推特，他可能會讓所有權過渡變得非常困難，從而造成嚴重的額外損失，因此選擇裁定馬斯克賠償損失費。</p>
<h2>馬斯克同意與推特和解，分手費不止 10 億美元</h2>
<p>在這種情況下，馬斯克除了要付給推特協議中規定的 10 億美元，可能甚至額外再支付給推特數十億美元。</p>
<p>多數分析預計，雙方的訴訟大戰可能最終還是以和解而告終，目前的訴訟大戰只是為最終和解金額而戰。</p>
<p>馬斯克之前同意在交易流產情況下向推特支付 10 億美元反向終止費，但這隻會在特定情況下觸發，包括馬斯克的債務融資失敗，或者監管機構試圖阻止這筆交易。該協議把推特可以起訴索取的損害賠償金額限制在 10 億美元。</p>
<p>但如果推特起訴要求繼續履行協議，且馬斯克同意和解，<strong>可能會涉及超過 10 億美元款項支付。</strong></p>
<h2>馬斯克勝訴，避免支付 “分手費”</h2>
<p>如果馬斯克能證明推特提供了虛假信息，而且對公司產生了重大不利影響，他就可以在避免支付 “分手費” 的同時結束交易。</p>
<p>目前馬斯克最主要的 “分手” 理由是，推特並沒有提供足夠的證據來證明其垃圾郵件帳户佔所有帳户的 5% 及以下。馬斯克和他的律師在文件中寫道：</p>
<blockquote>
<p>“所有跡象都表明，推特披露的幾項有關可盈利日活躍用户的信息要麼是虛假的，要麼具有嚴重誤導性。”</p>
</blockquote>
<p>但很少人會真的相信馬斯克是因為垃圾郵件問題放棄收購推特，反而是趁機壓價的理由更加合理，畢竟上半年推特股價暴跌令這宗 440 億美元的交易看起來更加昂貴。</p>
<p>馬斯克似乎也意識到了這一點，其律師團隊後來補充了第三條理由，稱推特未經馬斯克批准就進行了人員調整，並表示馬斯克正在 “審查公司最近的財務業績和修訂後的前景，並正在考慮公司不斷下滑的業務和財務前景” 是否可以引起退出交易。</p>
<p>但聖克拉拉大學法學院法學副教授 Stephen Diamond 則表示，<strong>如果開庭審理，那些認為併購協議簽署後收購業務發生了巨大變化的論點，不太可能勝訴。</strong></p>
<h2>馬斯克回心轉意，同意以原定價格收購推特</h2>
<p>在過去的幾個月裏，收購推特案几經反轉，皆是因為馬斯克的善變。比如，他最初同意加入推特董事會，隨後又宣佈不加入；他暫時擱置了與推特的交易，並修改了交易融資方案；現在，他又表示不想再收購推特。</p>
<p>鑑於他的善變，我們很難排除他 “回心轉意” 的可能性。</p>
<p>如果馬斯克真的想收購推特，並能從推特那裏獲得令人滿意的垃圾郵件賬户數據，可能會同意以每股 54.20 美元的價格收購推特。</p>
<p>但與推特目前每股 32.7 美元的股價相比，54.2 美元的價格過於昂貴，這個可能性也不大。</p>
<h2>馬斯克成功迫使推特降價</h2>
<p>正如華爾街見聞此前所説的那樣，很多人認為馬斯克將終止交易作為一種逼迫推特降價的談判策略。</p>
<p>如果策略成功，馬斯克和推特可能會同意以更低的價格繼續進行交易。</p>
<p>有分析稱，在這種情況下，馬斯克很可能額外再支付給推特一筆費用，以擔保自己不會再次反悔。</p>
<h2> “白衣騎士” 買下推特</h2>
<p>雖然這種情況是所有選項中最不可能的，但不能排除 “白衣騎士” 可能會趁機而入，以每股 54.20 美元以下的價格收購推特。對於推特而言，這筆交易可能比與馬斯克打官司更划得來。</p>
<p>不過，如果推特敗訴或接受和解，“白衣騎士” 收購推特的情況似乎更有可能發生在訴訟之後。</p>
<p>那樣的話，馬斯克就會出局，屆時推特要麼選擇以 440 億美元賣身於 “白衣騎士”，要麼從馬斯克那裏獲得額外的損失賠償。</p>
<p>但據媒體稱，目前還沒有已知的買家對收購推特感興趣。</p>

推特

特斯拉

<p>最可能的結局是，雙方的訴訟大戰可能最終還是以和解而告終，目前的訴訟大戰只是為最終和解金額而戰。</p>

馬斯克和推特官司的八種結局