當高企通脹和衰退陰霾同時擺在面前時，美聯儲究竟要何去何從？
眼下對於這個問題的答案，華爾街大行已經出現了明顯分歧。
其中 “大摩” 摩根士丹利的策略師認為，即使經濟衰退擔憂加劇，現在就寄希望於美聯儲停止緊縮還為時尚早，而這也就意味着美股距離觸底還有不小的空間。
但是相比之下，“小摩” 摩根大通的策略師則更為樂觀，認為美國通脹已經見頂，而這將引領美聯儲轉變方向，並有助於提振美股的後續表現。
<h2>大摩：預期美聯儲停止緊縮為時尚早 股市距離觸底還有不小空間</h2>
摩根士丹利首席股票策略師、華爾街大空頭邁克·威爾遜（Mike Wilson）認為，通脹粘性將使得美聯儲在更長時間內保持鷹派立場。
威爾遜在報告中寫道，雖然在過去四個週期中，美聯儲都是在經濟衰退前就停止緊縮，從而激發出股市看漲信號。
但這次的情況與以往不同，目前的通脹水平正處於數十年以來的高位，這意味着即使經濟衰退到來，美聯儲可能仍將採取緊縮政策。
威爾遜指出，股票市場 “可能會試圖走在美聯儲按下暫停鍵之前，這通常被認為是一個看漲信號......但這次的問題是，暫停的時間點可能來得太晚了。”
威爾遜一直是美股中最直言不諱的 “大空頭” 之一，並正確預測了今年的拋售行情。
他表示，即使 “從增長率的角度來看”，通脹確實可能已經達到頂峯。然而，其對消費者需求的影響不會 “輕易消失，即使通脹出現急劇下降。因為在對週期延長至關重要的經濟領域，物價已經脱離掌控。”
此外，越來越多的分析師表示，由於通脹處於四十年來的最高位，因此需要經濟衰退——以及失業率顯着上升——才能顯着緩解物價壓力。
關於美股走向，威爾遜認為，目前市場對標普 500 成分股的盈利預期仍然過高，而第二季度可能是 “在預期最終觸底前，若干令人失望的季度” 中的第一個。
因此股市在觸底之前仍有進一步下跌的空間，他在週一的報告中寫道：
<blockquote>
對於大多數股票來説，盈利削減後出現的積極價格信號不太可能是低點。當我們進入一個重大的修正週期時，在第一次（盈利）削減後就進場是不太明智的選擇。
</blockquote>
而且高盛集團的策略師 David J. Kostin 也認為美國走強將給標普 500 指數造成壓力。
他在 7 月 22 日的報告中表示，高盛的 “自上而下” 的選股模型顯示，貿易加權美元指數每上行 10%，就會使得每股收益減少 2%—3%。
<h2>小摩：衰退陰霾促使美聯儲採取平衡立場 股市前景有望改善</h2>
相比之下，摩根大通策略師 Mislav Matejka 的報告就透露出更為積極的信號。
Matejka 在週一報告中提及，經濟活動所面臨的挑戰，以及疲軟的勞動力市場可能會促使美聯儲採取更為平衡的政策立場，這將帶動美元和通脹觸頂。
和威爾遜對美股的看法相比，Matejka 則更為樂觀。
標普 500 指數在本月出現反彈，並有望在上半年大幅下滑之後，刷新自去年 10 月以來的最大漲幅。
Matejka 認為，目前企業盈利表現好於預期，並且不少悲觀消息都已經被市場消化。並且市場對企業受益的態度發生轉變，是改善下半年股市前景的另一個因素。在這種情況下，業績疲軟可能被認為是利好。
<h2>市場普遍預計美聯儲 “難以兩全”</h2>
眼下市場的焦點都放在本週的 FOMC 會議上，外界預計美聯儲將在本月再度加息 75 基點。
對此投資機構 Generali Investments 的高級經濟學家 Paolo Zanghieri 表示，他預計本週會議後美聯儲將放緩加息步伐。
但值得一提的是，市場越來越擔心美聯儲的行動已經為時已晚，難以在控制通脹和避免經濟衰退間保持平衡。
最新的 MLIV Pulse 調查結果顯示，在 1343 名受訪者中，超過 60% 的人表示，美聯儲想要在不出現經濟衰退的情況下控制物價壓力，這個可能性很低或近乎為零。

大摩難掩悲觀：預期美聯儲停止緊縮為時尚早，股市距離觸底還有不小空間；小摩態度積極：衰退陰霾促使美聯儲採取平衡立場，股市前景有望改善。

美聯儲會不會很快按下緊縮暫停鍵？大摩和小摩看法大不同