撰文/李裏裏編輯/李信馬題圖/IC Photo7 月 27 日,盛新鋰能發佈 2022 年度中報。據財報數據顯示,公司 Q2 營收為 34.46 億元(人民幣,下同),淨利潤為 19.71 億元;上半年的總營收為 51.33 億元,同比增長 325.76%,淨利潤達 30.19 億元,同比增長 950.4%。此前,公司就曾發佈公告稱,業績將會大幅提升,並預計上半年淨利潤將實現 26 億元-29 億元,同比增長 793.9%-897.04%,但沒想到最終的利潤竟超出預期的上限,公司總資產目前達到了 123.23 億元,較年初增長了 68.77%,歸屬上市公司股東的淨資產達到 80.89 億元,較年初增長 58.21%。關於營收及利潤大幅上漲原因,盛新鋰能表示,主要是得益於鋰鹽產品市場的旺盛需求,公司的銷量及價格較去年同期均有所上漲。不過,增長的主要是價格而非銷量,財報數據顯示,公司上半年的鋰鹽產品產量為 2.04 萬噸,同比增長了 10.48%;銷量達到 1.85 萬噸,同比增長 4.88%。受利好消息的影響,公司當天的股價上漲了 2.6%。從今年 4 月 27 日的低點 33.77 元至今,公司的股價漲幅已超過 70%,目前總市值為 491 億元。盛新鋰能股價變化趨勢圖 圖片來源:Wind盛新鋰能表示,未來將把 “致力於成為全球鋰電新能源材料領先企業” 作為戰略目標,保持戰略定力,積極推動奧伊諾礦山項目的達產和薩比星礦山、印尼盛拓鋰鹽項目的建設進度,並繼續加大鋰鹽材料領域的投入。“豪賭” 鋰礦,一場 “完美” 的轉型鋰礦 “小龍頭” 盛新鋰能並非一開始就這麼掙錢。盛新鋰能成立於 1997 年,於 2008 年在深圳交易所上市,最初公司主營業務只有林木和纖維板,其中林木的收入佔比一直很低,公司更傾向於將其生產成纖維板進行出售。2016 年,“盛屯集團” 對 “盛新鋰能” 公司進行了股權控制,直接持有了其 10.28% 的股權,再加上通過一致行動人持有的公司股權,共計有 23.52%,成為了公司最大股東,而這背後的推動者正是盛屯集團的姚雄傑董事長。在姚雄傑接手後,公司的業務開始了轉型。盛新鋰能公司通過增資控股了致遠鋰業和萬弘高新,並將業務延伸至鋰鹽及稀土等新能源材料領域,由此便打開了鋰鹽業務和人造板業務並進的發展格局。但在最開始時,新業務鋰鹽的紅利並未顯露出來。財報數據顯示,2018 年,鋰鹽業務才開始有營收,此後,營收雖然在不斷上漲,但鋰鹽的毛利率並不高。2018 年,鋰鹽毛利率僅為 31.73%,部分是因為鋰鹽業務的發展需要一定的週期,要先投資後開發,需要經歷選礦、投資、開採、加工等多個複雜環節,項目週期也較長,甚至需要長達數年的時間才能完成。也正是因為這一點,公司錯過了鋰鹽的 “市場高價期”。2015 年初開始,由於電動車用鋰需求的快速增長,碳酸鋰價格從近 4 萬元/噸上升至 2018 年初的 15 萬元/噸,但 2018 年的盛新鋰能才剛剛開始實現鋰鹽的營利。鋰鹽價格變化趨勢圖 圖片來源:Wind此後,又由於國內加大了對鹽湖和鋰礦的投產,全球鋰鹽供給也大幅增加,再疊加疫情下的經濟衰退,及國內新能源汽車補貼退坡導致的需求降低,鋰鹽出現了供大於求的情況,碳酸鋰價格也從 2018 年下半年開始回落到 2020 年末時的 4 萬元/噸,較 2018 年初的高點下跌近 73%。但當時盛新鋰能並沒有放棄對鋰能的 “豪賭”。天眼查數據顯示,在 2018-2019 年期間,盛新鋰能有過兩次近 10 億元的投資事件,都是對盛屯鋰業進行增資以持有其股份,在第二次投資事件後,便擁有了盛屯鋰業 100% 的股權。因為盛屯鋰業持有奧伊諾礦業 75% 的股權,主要從事鋰輝石礦的採選和鋰精礦的銷售業務,儘管當時並未正式投產。盛新鋰能投資事件統計 圖片來源:天眼查同時,為了優化盈利結構,公司剝離舊業務的動作一直沒停。2020 年開始逐步剝離一部分的纖維板業務,公司在此次財報中也披露,已對外出售了人造板業務參股公司湖北威利邦和河北威利邦各 45% 股權;在稀土業務上也是如此,自 2021 年 5 月以來,就不斷髮布聲明稱,正剝離與稀土相關業務,並表示未來將專注 “鋰電新能源材料” 的發展。在鋰鹽業務逐漸成為主營業務的過程中,公司整體的營收額也不斷在增長。從 2021 年開始,新能源汽車的快速發展,助推了碳酸鋰及氫氧化鋰價格的大幅度上漲,同年,公司利潤達到了 8.67 億元,同比增長 3659.23%。此後,公司在之前的投資基礎上,又進一步加大鋰鹽的相關佈局,方式不限於投資、採購、包銷等。據財報數據顯示,2021 年,公司投資活動現金流流出共計 55.42 億元,同比增長 515.09%,而僅今年上半年,就達到了 59.82 億元,超過了 2021 年全年的投資總額。財報數據顯示,在 2017 年以前,公司的年營收僅維持在 11 億左右,但在 2021 年時,營收達到近 30 億元,此次發佈的財報顯示,僅在 2022 年上半年,公司也已實現了 50 多億的營業收入。營收額顯示了鋰鹽業務規模的擴大,淨利潤也將 “豪賭” 的勝利展現的淋漓盡致。財報數據顯示,2021 年之前,公司的淨利潤幾乎維持在虧損邊緣,最高盈利也沒有超過 2 億元,有時甚至直接虧損近 2 億元。但在 2021 年時,淨利潤實現了近 32 倍的增長。至此,公司在業務上已實現了一場完美的 “轉型”,主營業務被描述為 “有色金屬冶煉和壓延加工業”,主要經營活動為鋰礦採選、鋰鹽、金屬鋰的生產與銷售等,相關產品主要是氫氧化鋰、碳酸鋰等。鋰鹽為啥如此掙錢,未來也會如此嗎?什麼是鋰鹽?“鋰” 就是 “金屬鋰”,鹽指的是這個 “金屬鋰” 搭載了一些相關的酸根離子。三大基礎鋰鹽之一的氯化鋰,是製備電池負極材料的原料,其餘兩大鋰鹽是 “碳酸鋰” 和 “氫氧化鋰”,是鋰電池中最重要的正極材料。盛新鋰能的鋰鹽業務以氫氧化鋰、碳酸鋰為主,“碳酸鋰” 與 “磷酸鐵鋰” 電池中的正極材料相關,而氫氧化鋰可製備 “三元鋰電池” 材料中的高鎳正極材料。近年來,隨着新能源汽車及儲能產業的發展,鋰電池的需求不斷提升,製備鋰電池所需的相關材料價格也在水漲船高。新能源汽車方面,據中國汽車工業協會統計分析,2022 年 1-6 月,新能源汽車產銷分別完成 266.1 萬輛和 260 萬輛,同比均增長 1.2 倍。2022 年 6 月,新能源汽車產銷再創新高,分別完成 59 萬輛和 59.6 萬輛,同比增長 1.3 倍,市場佔有率達到 23.8%。產銷量的持續增長帶動了動力電池產量的提升,根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的統計數據,2022 年 1-6 月,我國動力電池產量累計 206.4GWh,同比增長 176.4%。其中 “磷酸鐵鋰” 電池累計產量 123.2GWh,佔總產量 59.7%,同比增長 226.8%;“三元鋰電池” 累計產量 82.9GWh,佔總產量 40.2%,同比增長 125.0%。儲能業務方面,隨着光伏發電側裝機量不斷上升,電網側儲能需求呈現爆發式增長。據國家能源局數據,上半年光伏新增裝機 30.88GW,增長 137%,風電新增 12.94GW,增長 19%;GGII 數據顯示,2021 年國內 “鋰電池儲能” 總出貨量為 37.0GWh,同比增長超 110.0%,2026 年,國內儲能電池出貨量達 330.0GWh,2022-2026 年年複合增長率為 54.9%。從裝機量上看,未來三年內的鋰供給都處於不足的狀態。據五礦證券研究所預測,2022 年全球鋰需求總量約 71 萬噸碳酸鋰當量,2025 年將增至 165 萬噸碳酸鋰當量,年複合增長率超過 30%。到 2030 年,供需缺口超 100 萬噸 LCE。2022 上半年,國內 “鋰產品” 市場因此需求 “激增”,供不應求導致鋰鹽價格不斷上漲。據 wind 數據顯示,截至 2022 年 6 月底,電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰的市場價格分別為 47.55 萬元/噸和 47.75 萬元/噸,較年初分別上漲 71.35% 和 123.65%。鋰鹽價格大漲,讓市場 “情緒” 不斷升温。影響未來價格的因素之一是鋰資源的開發速度。2022 年以來,鋰礦資源等供給缺口成為鋰電產業鏈企業 “最短的短板”,從而引發了行業對鋰資源的搶奪大戰。像相關的鋰電池企業,如寧德時代、億緯鋰能等,或是相關的新能源車企,如比亞迪、特斯拉、豐田、長城汽車等上市公司,都在積極地通過收購、入股等方式獲取鋰資源。作為以 “鋰” 為生的盛新鋰能,也在加速佈局。根據財報統計,公司目前建成的鋰鹽產能 7 萬噸,在建的鋰鹽產能 6 萬噸,未來規劃的產能在 20 萬噸。國內方面,公司致遠鋰業 2.5 萬噸碳酸鋰、1.5 萬噸氫氧化鋰產能已完全達產;遂寧盛新 3 萬噸氫氧化鋰產能已於 2022 年 1 月建成投產。海外方面,公司控股孫公司印尼盛拓 5 萬噸氫氧化鋰產能與 1 萬噸碳酸鋰產能正在建設中,將於 2023 年建成投產等。此外,國外最大儲量的阿根廷鹽湖也正在加速開發,國內的一些鹽湖也是如此,未來的鋰資源供給量將迎來一定程度的增長。如果行業低估了供給速度,又高估了鋰鹽需求,就可能迎來價格的下調。除了供給側,在需求側同樣存在變化的可能,例如新型電池技術的研發突破等,相關的新型鈉離子電池、固態電池、氫燃料等技術都正在加速研發中。鈉離子方面,寧德時代發佈的第一代鈉離子電池的電芯單體能量密度已經達 160Wh/kg,能在 15 分鐘內,將電量充至 80%。並表示下一代的目標是 200Wh/kg,2023 年也將實現產業化。近日,當被問及鈉離子電池在明年實現產業化時,是否能有搭載鈉離子電池的新能源車時,寧德時代也表示,第一代鈉離子電池已可應用於各種交通電動化場景中,包括二輪車,而且在高寒地區具有突出優勢,可靈活適配儲能領域全場景的應用需求。除寧德時代外,欣旺達也在鈉離子電池及其製備方法等方面擁有多項專利。興業證券對此表示,目前正值全球大規模儲能產業快速發展的時期,隨着鈉離子能量密度的提升,將有望對磷酸鐵鋰電池形成部分替代,並應用於低速電動交通工具、家庭儲能、電網儲能等場景中。如果鈉離子電池成功替代鋰電池,應用到各場景中,將會極大地降低對鋰資源的需求。