作者 | 柴旭晨 從去年 11 月底在廣州車展亮相，到 9 月 21 日正式上市，小鵬的旗艦 SUV G9 預熱了近一年後姍姍來遲，以一場熱鬧的 “春晚” 拉開了帷幕。G9 是小鵬進軍高端市場的旗艦產品，其配置不乏亮點，配備了 10%-80% 最快只需 15 分鐘的超快充；媲美卡宴的駕控感；升級智能駕駛系統為業界首個全場景 X-NGP，將此前的泊車、高速或城市行車等單獨功能集合銜接為一體，且不依賴高精地圖。小鵬汽車 CEO 何小鵬表示，G9 一共推出六個版本，30.99 萬起售，除紀念版和選裝配置外，最高配 44.99 萬元，比競品理想 L9 MAX（45.98 萬元）、蔚來 ES6（38.4 萬-44.4 萬元）等車型都有價格優勢。這樣的定價，似乎透露了何小鵬此時難以衝刺高端豪華市場的無奈，他的底氣並沒那麼足。8 月，小鵬交付量跌破萬台 “及格線” 至 9578 台，雖同比增長 33%，但環比減少 1946 台、下降了 16.9%；整個二季度也顯露疲態，增幅相較 Q1 縮水 61 個百分點，銷量的增長被踩下剎車。並且，小鵬發佈的 Q3 交付指引不升反降，僅為 2.9 萬-3.1 萬輛，遠低於市場此前預估的 4.59 萬輛，與理想一樣 “爆雷” 了。此外，一直標榜以收益換規模的小鵬，規模沒能顯著提升，虧損還擴大了。二季度，小鵬毛利率環比下滑 1.3 個百分點至 10.9%；其中，車輛毛利率環比下滑 1.3 個百分點跌破 10% 至 9.1%。且虧損再一次擴大， Q2 淨虧損達到 27 億元，比一季度多了 10 億元。投資者們的耐心，也漸漸被消耗。小鵬汽車股價從去年年底 220 港元的歷史最高點，一路走低，在 G9 發佈後的 9 月 22 日，腰斬至收盤時的 53.9 港元/股，當日跌幅 11.57%，總市值也首度跌破千億至 928 億港元，較最高位蒸發超 2000 億港元。小鵬所面臨的考驗，已然上升到生存的高度。在何小鵬眼中，這款 “50 萬內最好 SUV”、“替代保時捷成為新標杆” 的 G9，是其能否得以翻身的關鍵。何小鵬寄望 G9 可以相對走量的同時，修復產品結構幫助提升整體毛利率。他信心十足地喊出 “相信 G9 明年會超過奧迪 Q5 的規模，達到月銷連續 1 萬台” 的口號。按照年初小鵬保 25 萬衝 30 萬台的年度目標，G9 需要貢獻 14%，意味着 G9 在 10 月開啓交付後，四季度平均出貨速度要達到 1.1 萬台/月。一直以來，小鵬都是蔚小理三家中走性價比路線的，但這導致它售價雖低，毛利率也低，虧損更是三家中最嚴重的，因為銷售成本非常高。目前看來，G9 仍是延續了之前的策略，打性價比牌，走量為上。但 G9 雖然比競品便宜，仍是小鵬目前價位最高的產品；並且在這個區間，G9 的競爭對手不只是蔚來、理想兩家，還有其他許多更為強勁的對手，比如華為 9 月初剛推出的問界 M5 EV、12 月將交付的阿維塔 11 等。在規模增長乏力，新勢力貼身血拼的時代，小鵬想要靠 G9 扭轉頹勢，沒那麼容易。包括小鵬在內的所有新勢力所面臨的問題，是生死。這很殘酷，但這就是現實。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
