在詭譎莫測的資本世界和前沿科技上，經常能看到一些企業走出跌宕起伏的軌跡。去年 3 月，美國以元宇宙為理念的沙盒遊戲平台Roblox在紐交所上市後，首日股價上升 54.4%，市值超 400 億美元。當時被稱為“元宇宙第一股”的 Roblox，轟動整個資本界，因為在上市的前一年它的估值才不過 40 億美元，整整翻了十倍。後來，Roblox 一路走高，在去年 11 月達到 800 億美元市值巔峯。然而一年過去，Roblox 有喜有憂，只是憂慮遠遠大於喜悦。截止 11 月 25 日，其市值僅為 190 億美元，一年跌去 76%，堪稱慘烈。更讓資本擔憂的是，根據 Roblox 最新發布的三季度財報，其財務表現同樣走低。曾經被資本追捧的威猛獨角獸，如今卻被資本拋棄，元宇宙這股熱風還能繼續吹多久？01引發憂慮的 “吸金能力”透過Roblox的三季度財報能發現，它最大的問題是賺錢能力下滑。首先在營收上，三季度營收同比增長 2% 至 5.177 億美元。雖然也在增長，但去年同期營收漲幅為 102%，今年的增速明顯下降。來源：Roblox 第三季度財報此外，Roblox 第三季度虧損 2.978 億美金，相比去年同期 7400 萬美金虧損擴大 3 倍。同時運營成本上升，包括開發商交易費同比增長 16%、人員成本上漲 56% 以及基礎設施和安全支出上漲 53%。總體從 “開源節流” 層面看，Roblox 增加收入和控制成本的能力都在下降，這必然讓資本開始警惕。要找到Roblox吸金能力下滑的根源，需要從其底層的商業模式分析。Roblox 總部位於加利福尼亞州聖馬特奧，本身是一個 UGC（用户生成內容）沙盒遊戲平台，不過，跟一般沙盒遊戲不同的是，它本身並不創作遊戲，而是主要提供開發遊戲的平台和工具，讓玩家自己製作遊戲吸引用户。玩家能獲得分成，這又激勵玩家不斷生產新遊戲，循環往復。憑藉這種模式，Roblox 吸引了許多用户，形成了一個龐大的經濟系統。箇中的關鍵在於， 其開發工具 Roblox Studio 非常容易上手，哪怕是 12 歲以下的小孩也能用它來開發出一款 4399 式的小遊戲。因此，Roblox 的主要用户羣體就是年輕人——Roblox 在 2021 年公佈的數據顯示，佔比最大的用户是 Z 世代人羣。更為關鍵的是，這些玩家創作出來的遊戲可以放在 Roblox 裏賺取不菲的收入，已經有小學生開發者達到了月入過萬美元的水準了。在更早之前，Roblox 上最為成功的幾款遊戲的創作者每月能獲得高達 25 萬美元的收入，甚至有創作者在 2017 年就獲得了超過 300 萬美元的收入。玩家憑藉創作賺錢，那麼 Roblox 自己呢？事實上，財報上有一項 “Bookings”（預售服務收入），反映的是 Roblox 真實的賺錢能力。它是指玩家購買遊戲代幣 Robux 換取服裝、寵物等遊戲商品，Roblox 平台獲得的已確認銷售和遞延營收之和。財報顯示，三季度 Roblox 的 Bookings 為 7.017 億美元，同比增長 10%，而去年同期同比增長 28%，增速明顯下降。背後的原因在於，全球疫情這幾年消費者開始節省支出，將消費花在必要生活用品上，從而減少了在遊戲上的花費。比如財報顯示，三季度 Roblox 的 DAU（日活）為 5880 萬，同比增長 24%，增速相比去年同期的 31% 有所下滑，同時平均每 DAU 的 Bookings 收入為 11.94 美元，同比下降 11%。這項指標自今年以來每一季度都遠低於去年同期水平。來源：Roblox 第三季度財報Roblox 的財務數據堪憂，説白了就是在整體消費動力不足的形勢下，活躍的玩家數量增速比不上去年，同時玩家也更不願意剁手了。02憂慮之中的突圍當然，憂慮纏身的同時，Roblox 也有可圈可點之處。在創收上，它也在各個維度試圖突圍。在用户維度，Roblox 一直被詬病主要用户羣在 13 歲以下，沒能實現更廣年齡層裏的破圈。此次財報顯示，17~24 歲之間用户的 DAU 增長最快。這是一個積極信號，意味着 Roblox 將開拓新的用户羣，或將創造更多元的收入來源。創作者維度上，開發者數量提升、頭部內容貢獻佔比下降。三季度，在開發者社區裏擁有超過 10 萬小時經驗的開發者人數達到 1520 名，增長了 54%；擁有超過 100 萬小時經驗的開發者人數達到 532 位，增長了 47%。同時，排名前 1000 的內容收入貢獻佔比，從一年前的 90% 下降到 85%。這意味着開發者社區湧入了更多的新生力量，能夠通過更新鮮的遊戲吸引更多的用户，擴大平台內的交易量，從而推動 Roblox 收入上升。當然，這會是一個長期的過程，並非短期內就能奏效。正如 BTIG 副總裁兼數字遊戲分析師 Clark Lampen 表示：“他們願意在短期內承受一點痛苦，以獲得長期收益。”在短期收益上，Roblox眼下正在錨定的分別是NFT和廣告。如今的 Roblox 正在跟元宇宙實行強掛鈎，比如逐漸涉及去中心化生態系統，將在平台內推出類似於 NFT 的 “有限物品”。這些 “物品” 將在 Roblox 市場上出售，從而帶來可觀收入。“他們正在採取慎重的步驟，將 Web3 功能引入他們的產品”，Lampen 在分析 Roblox 的 NFT 動作時表示。來源：網絡除此之外，Roblox 還在計劃增加廣告收入。在 Roblox 生態內，開發者要想讓自己的遊戲獲得更大曝光度實現更大盈利，就得需要充值進行宣傳，對於 Roblox 而言就創造了 “廣告” 這一重要的收入來源。如今，Roblox 已經面向開發者推出了較為成熟的廣告系統用於遊戲推廣，主要有三種形式——banners（橫幅）、skyscrapers（豎幅）、rectangles（矩形）。盈利模式是採用競拍，曝光率 (顯示次數) 由該時段的競價系統決定，競價單位為 Robux，每一輪廣告投放時長為 24 小時，每個廣告形式都有獨立的競拍系統。在面向開發者之餘，Roblox 還把視線放在了眾多品牌方上，其嘗試讓 Gucci、Ralph Lauren、Chipotle 等品牌合作方，在自己的元宇宙中投放廣告從而創造更多收入。此前，Roblox 曾為玩具品牌 “L.O.L.” 植入了體驗式遊戲，數據顯示 L.O.L.的官方驚喜派對體驗成功吸引了潛在用户，人均遊戲時常為 15 分鐘，帶來了相當不錯的品牌曝光。03元宇宙熱風還能吹多久？從前幾年開始，元宇宙的熱風滾滾來襲，催生了 Roblox 這樣的獨角獸，也帶了一陣資本熱潮。只是今年以來，這股熱風透露出了陣陣涼意。如今跟元宇宙相關的最有名氣的公司，當屬 Facebook 了。去年，其 CEO 馬克•扎克伯格表示 Facebook 將從一家社交媒體公司轉變為一家元宇宙公司，並在去年 10 月將 Facebook 母公司改名為 Meta，看起來是堅決要在元宇宙這條路上走到底。然而一年過去了，元宇宙並沒有讓 Meta 帶來多少增量，反而讓其陷入泥沼。來源：網絡前不久，Meta 發佈 2022 財年第三季度財報，隨後股價大跌近 20% 下探到 114 美元，刷新了 2016 年來最低。在這份堪憂的三季度成績單中，Meta 營收 277.1 億美元，同比下跌 4%；淨利潤 43.95 億美元，同比降 52%，連續第四個季度下降，這是 2012 年四季度以來的首次。聚焦到元宇宙業務上，Meta 元宇宙核心項目 Reality Labs 今年三季度收入 2.85 億美元，同比下跌 49%，低於市場預期的 4 億美元。運營虧損 36.7 億美元，而去年同期虧損 26.3 億美元。今年前三季度，Reality Labs 部門已累計虧損 94 億美元，而去年全年虧損超過 100 億美元，這意味着今年的虧損會更多。一邊是營收、利潤下滑，一邊是元宇宙業務虧損加劇，Meta 不得不在近期宣佈裁員，涉及 1.1 萬名員工，約佔公司規模的 13%。Meta 差強人意的表現，也引起了資本的不滿。Meta 股東、Altimeter Capital 基金的 Brad Gerstner 發表了一封公開信批評扎克伯格，並且制定了三點計劃，其中就包括“對元宇宙的投資限制在每年不超過 50 億美元”。Meta 作為 Web2 世界裏的頭部公司，在佈局元宇宙時尚且無比艱難，其他實力相當較弱的元宇宙公司的情況更是不容樂觀。前不久 Unity 發佈 2022 年 Q3 財報顯示，第三季度實現營收 3.229 億美元，同比增長 13%，低於預期；運營虧損達 2.396 億美元，相比上年同期的 1.268 億美元明顯擴大。跟Meta、Unity、Roblox一樣，陷入財務泥沼的元宇宙公司不在少數。事實上，如今元宇宙更多處在概念變現的早期階段，需要在基礎設施、底層架構、核心技術上進行大量投入，成本壓力相當大，這也是元宇宙公司大多財務不夠樂觀的重要原因。Canalys 首席分析師 Matthew Ball 表示，商業領域的大多數 “元宇宙” 項目將在 2025 年之前關閉，因為 “人們正在努力應對當今現實世界中的財務支出問題”。留給那些糧草不足的選手的時間不多了。

羅布樂思

主要提供開發遊戲的平台和工具，讓玩家自己製作遊戲吸引用户。

“元宇宙第一股” 市值跌去 76%，Roblox 的熱風，涼了？