智通財經 APP 獲悉，對經濟衰退的擔憂將取代對 2022 年通脹的擔憂，市場取決於美聯儲的加息路徑。對美股來説，殘酷的一年即將結束，但華爾街幾乎不相信前景會很快好轉。美股自 10 月以來出現反彈，因市場猜測美聯儲即將結束數十年來最激進的加息。但過去兩週，由於市場再度擔心收緊的貨幣政策將在明年上半年抑制經濟增長，股市已出現回落。標普 500 指數今年以來下跌了近 20%。對利率敏感的成長型股票受到的打擊更大，導致納斯達克 100 指數下跌逾 30%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20221219/1671407451507975.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1671407451507975.png" alt="db1233fc6465f52a5d6982a6324378f.png" width="554" height="331" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20221219/1671407451507975.png"/>CFRA 首席投資策略師 Sam Stovall 表示:“我們正走向衰退，但明年的情況將分為兩半，下半年股市可能會有所改善。預計標準普爾 500 指數將在 2023 年上半年重新回到今年 10 月份的低點，但明年將收於 4,575 點左右，較上週五的收盤點位上漲近 19%。華爾街目前面臨的關鍵問題是，美聯儲距離結束加息還有多遠。歷史上，這一時刻為股市帶來了兩位數的回報。Pictet Asset Management 首席策略師 Luca Paolini 認為，金融環境收緊將使投資者明年的關注點從通脹轉向經濟放緩帶來的風險。他對未來三到六個月的美國股市持悲觀態度，並總結了有關結束熊市的三個關鍵因素：企業盈利預期觸底、債券收益率曲線趨陡以及對經濟週期最敏感的股票估值較低。Paolini 表示：“我們仍處於熊市，通脹見頂是明確的，但我們預計明年股市將走弱。通脹的下降可能是緩慢而痛苦的，絕對不足以讓各國央行從緊縮轉向寬鬆。這就是為什麼我們預計明年不會降息。相比通脹，我更擔心 2023 年的經濟增長。”<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20221219/1671407487793549.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1671407487793549.png" alt="cf0dbece7c554309cf62620e9183a13.png" width="559" height="338" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20221219/1671407487793549.png"/>公允價值模型顯示，雖然標普 500 指數已經反映了至少温和的盈利衰退，但更高的借貸成本和持續的經濟不確定性可能會抑制明年股市的潛在漲幅。然而，股市何時觸底仍是一場激烈的爭論，利潤預期可能仍然過於樂觀。券商分析師預測標普 500 指數未來 12 個月的總目標點為 4,498 點，這是基於盈利將增長 4.3% 的假設——明顯高於 BI 預測的隱含下降 2% 的模型。另一個悲觀跡象是：今年的暴跌讓華爾街策略師二十多年來首次變成了空頭，分析師的平均預測是標普 500 指數將在 2023 年下跌。不過，看多股市的人士希望，這可能是股市的反向信號，過度看空的情緒指向市場底部。此外，最近通脹的降温提供了樂觀的信號。the Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 表示，自 1950 年以來，標普 500 指數在 13 個主要通脹高點後的 12 個月內的平均總回報率為 13%。該公司的數據顯示，在通脹大幅飆升後該指數上漲的 10 次案例中，標普 500 指數在隨後一年的平均總回報率也達到了 22%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20221219/1671407523454727.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1671407523454727.png" alt="83a1632a3fe847259dec24d09224a5a.png" width="566" height="441" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20221219/1671407523454727.png"/>BI 表示，儘管美股可能在 2023 年的某個時候開始復甦，但標普 500 指數可能需要兩年多的時間才能再次達到今年 1 月份的高點。BI 首席股票策略師 Gina Martin Adams 表示，事實上，在通脹依然居高不下的情況下，美聯儲維持高利率的需求可能會拖累收益，並在未來三年將標普 500 指數的平均年回報率保持在 5.7%，而 2010 年至 2019 年的平均年回報率為 12.7%。信安資管首席全球策略師 Seema Shah 預計，明年科技股仍將面臨特別大的挑戰，隨着借貸成本上升，科技股的高估值將被拉低。Shah 表示：“當然，明年將充滿挑戰，但它將為股票投資者提供一些機會。預計美國經濟將在 2023 年下半年經歷衰退，美聯儲可能不會對經濟下滑做出任何放鬆的反應。雖然今年是估值壓縮，但明年將是盈利下滑，因此我們預計股市將進一步虧損。”

對經濟衰退的擔憂將取代對 2022 年通脹的擔憂。

殘酷的 2022 令華爾街失去信心：2023 年美股還有機會反彈嗎？