正陷入裁員潮的華爾街,於本月迎來財報季。 摩根大通、富國銀行、美國銀行、花旗銀行四家大行將於週五發佈 Q4 及年度財報。高盛與摩根士丹利的財報會在下週二發佈。 六大行利潤總和預計下滑 15% 大銀行財報不僅呈現公司的經營狀況,也能反映美國經濟和就業市場的活躍度,是投資者判斷經濟走勢的重要參考依據。 2021 年,在拜登政府大額補貼刺激下,華爾街賺得盆滿缽滿。但美聯儲 2022 年的一連串暴力加息,令全球經濟活動快速降温,企業紛紛囤積現金為可能的經濟衰退做準備,IPO 和併購數量鋭減。 Dealogic 數據顯示,2022Q4 全球投資銀行收入暴跌 50% 至 153 億美元。 低迷的市場大大侵蝕了銀行的利潤,尤其是其投資與併購業務。據 FactSet 預計,6 家大行(JP 摩根、富國銀行、美國銀行、花旗銀行、高盛、摩根士丹利)去年 Q4 利潤總和約為 280 億美元,較 2021 年同期下跌 15%。 華爾街銀行自去年 9 月以來紛紛啓動裁員計劃,主要受影響的即為投資與併購部門。 如高盛本週將裁員 3200 人,為該公司金融危機以來最大規模裁員,主要集中在交易和商業銀行部門。昨日宣佈裁員的日本最大券商野村證券,被裁員工也多來自投行業務。 加息同時促使美國房貸利率激增,更高的貸款成本令房市活躍度整體降低,也讓買家更傾向於全款購房,大大侵蝕了銀行從房貸中賺取的收入。華爾街見聞此前報道,隨着 30 年期房貸利率飆升至 7% 以上,去年四季度曼哈頓買家全款買房的比例已提升至 55%。 不過,FactSet 數據顯示,6 家大行的收入預計將較上年同期將有所增長,很大程度上同樣歸功於美聯儲的暴力加息——雖然加息抑制了併購和融資,但貸款利息漲得比存款利息多,所以商業銀行放貸收入和所付利息之間的淨息差被拉大了。 美國聯邦存款保險公司的數據顯示,去年 Q3 淨息差錄得 2022 年最大季度漲幅。主要因銀行貸款規模持續增長,尤其是商業、工業和信用卡貸款。 今年還能看到市場反彈嗎? 2022 年,追蹤大型銀行股價的 KBW 納斯達克銀行指數跑輸了標普 500 指數。要知道,去年已經是標普 500 指數自金融危機後表現最差的一年,而銀行股表現甚至更差。 不過,新的一年到來,美股大盤已經迎來了曙光。 2023 年開年發佈的最新非農報告顯示,美國工資增長低於預期,意味着通脹正在得到控制,市場普遍預計加息可能會逐漸放緩。 Liberum Capital 分析師 Joachim Klement 對媒體表示: 市場看到了一線希望。如果美聯儲開始放鬆加息,導致美債收益率下降,股市可能會在今年下半年反彈。從歷史數據來看,股票價格對美債收益率的敏感度是對公司營收的 10 倍。 同時,美國銀行的內部數據顯示,美國家庭支票和儲蓄餘額中位數仍高於疫情前的水平,借記卡和信用卡的消費持續增長。此前,高盛等多家投行已發佈報告稱,即使美國真的在 2023 年迎來經濟衰退,衝擊也不會太大。 但銀行業還需要一段時間才能爬出低谷。 去年債市的低迷大大拖累了銀行的資產負債表,幾家大銀行的未確認債券損失累計已達數十億美元。2022 年 Q3,僅摩根大通一家銀行就在美國國債和抵押擔保證券交易中虧損了近 10 億美元。 另一方面,就算今年美國經濟衰退幅度較小,併購和 IPO 的熱潮也不太可能快速恢復,銀行業績反彈的希望渺茫。 據 FactSet 數據,分析師已將六家大行 2023 年全年每股收益預期下調 4.4% 至 230.51 美元,創下 2014 年以來最大降幅。 華爾街的苦日子,還遠未結束。