傳奇投資人 Jeremy Grantham 旗下資管公司 GMO 的資產配置團隊表示，今年美股中有一顆 “隱藏寶石”，今年表現可能跑贏大盤 30%。
該團隊週二在一份報告中寫道，“深度價值股”（deep value stocks）目前被資產管理公司嚴重低估，無論從歷史角度還是與大盤相較，目前交易價格都已經大幅折價。
GMO 表示：
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“我們認為，是時候重新投資這批具有吸引力的美國價值股了。”
</blockquote>
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深度價值通常指的是一種投資策略，包括挑選相對於大盤被低估程度最高的股票。
報告指出：
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“根據我們的估計，如果美國市場五分之一的股票都恢復到歷史估值中值（這是一個強有力的假設），我們認為美國深度價值股（最便宜的五分之一股票）的估值將比市場其他股票高出約 30%。”
</blockquote>
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與此同時，GMO 也指出，不少資產管理公司很快就減持了深度價值股，並 “堅持持有那些不太像價值股的股票”，這為 GMO 搭建 2023 年的投資組合，提供了一個機會。
<h2>2022：價值投資復興</h2>
2022 年金融市場的一大主題是價值投資的復興，在此之前，價值投資經歷了一段非常糟糕、漫長的時期，以致於量化分析師們不得不從歷史書中去尋找相似的經驗。
2022 年，情況發生了根本性的變化。
號稱華爾街 “量化投資教父” Clifford Asness 創辦的 AQR 資本管理公司和 Chase Coleman 創辦的老虎全球 (Tiger Global) 的不同表現，很好地反映了去年價值型和成長型股票的表現。
注重價值的 AQR 絕對回報基金 (Absolute Return fund) 去年扣除費用後的回報率為 43.5%，是自 1998 年成立以來的最佳表現，而老虎基金 (Tiger) 旗下成長基金截至 11 月底虧損 54%——我們仍在等待最終數字，但這可能會成為歷史上虧損最大的對沖基金之一。
<h2>跑贏大盤 30%？有人提出質疑</h2>
對於 GMO“2023 年深度價值股跑贏大盤 30%” 的看法，英國《金融時報》全球金融記者 Robin Wigglesworth 表示難以置信。
Wigglesworth 在一篇報道中寫道：
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“深度價值落後於價值股的整體表現實際上是不尋常的。正如 GMO 所指出的，像我們在 2022 年看到的這種價值股上漲，往往是由最便宜的股票推動的，而不是 GMO 所説的 “淺價值” 股票（Shallow Value stocks）。
GMO 承認，迴歸歷史估值中值的可能性是一個強有力的假設，但他們似乎只見樹不見木：深度價值股之所以 “深價值” 是有原因的。
深度價值股以往引領價值股復甦的原因是，價值股復甦往往與國家從衰退中復甦的時間一致。最便宜的公司往往是實力最弱的公司，其定價往往反映了破產的可能性。因此，無論是從強勁的盈利還是股市重估的角度來看，它們都從經濟好轉中受益。
目前的情況大不相同。儘管經濟增長出人意料地具有彈性，但我們顯然將在 2023 年急劇放緩，並可能陷入衰退。在這樣的環境下，你想擁有 (基本上可以説) 垃圾嗎？
因此，雖然深度價值股很可能會賺錢，但這感覺有點像押注軟着陸的豪賭。”
</blockquote>

GMO 的資產配置團隊表示，“深度價值股” 目前被資產管理公司嚴重低估，無論從歷史角度還是與大盤相較，目前交易價格都已經大幅折價。

價值投資巨頭 GMO：美股下一輪復興來自 “深度價值”，今年可能跑贏大盤 30%