3 月 15 日週三,硅谷銀行倒閉風波蔓延至利率期貨市場,由於期貨價格飆升美國利率期貨市場驚現 “熔斷”,市場加息預期一夜鉅變。 當地時間上午 9:14 左右,隨着美債流動性急劇惡化,利率期貨市場罕見熔斷,交易暫停兩分鐘,2 年期美國國債收益率一度下跌 54 個基點至 3.71%,為 9 月中旬以來最低,交易意外暫停影響了與有擔保隔夜融資利率(SOFR)相關的 6 月、7 月和 8 月期貨,以及 8 月和 9 月聯邦基金利率期貨。 被視為 “美聯儲喉舌”、有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 在最新的文章中指出,硅谷銀行引發的一系列市場動盪,或暗示美聯儲的加息週期宣告結束,他在文中開門見山地説: 越來越多的投資者認為,因過去一週內美國兩家地區性銀行倒閉引發的金融動盪,使美聯儲結束加息週期。 根據芝商所編制的數據,週三利率期貨市場的投資者認為美聯儲在 3 月的議息會議上不加息的可能性已經略高於 50%,顯著高於週二的 30%。市場預測 3 月議息會議之後,美國聯邦基金利率將保持在 4.5% 至 4.75% 之間。 Timiraos 説,在過去八次的議息會議上,美聯儲都決定提高利率,以應正處 40 年來高位的通脹,但硅谷銀行產生的風暴和動盪的市場無讓美聯儲的加息計劃多了不確定性,使其在討論其下一步控制通脹的舉措時需要更多權衡。 僅一週,市場對美聯儲加息路徑出現 “驚天逆轉”,期貨市場交易預測美聯儲有望在 7 月前開始降息。週三,市場認為到年底,美聯儲將利率降至 4% 以下的可能性接近 70%。而幾天前,當美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會上暗示 3 月可能加息 50 個基點時,投資者一度認為今年年底利率峯值將會達到 5.6%。 Timiraos 擔憂,美國銀行業的危機可能只是個開始,如果融資市場出現更嚴重的崩潰,美國國債出現崩盤,可能會使美聯儲的加息決定更加困難。當前美聯儲正在縮減 8.3 萬億美元的資產負債表,其中就包括 5.3 萬億美元的美國國債,如果美債市場崩盤,美聯儲所面臨的情況將比去年的英國央行更為複雜: 去年 9 月,英國央行面臨一場由政府債券收益率上升引發的危機,而英國國債債券收益率上升反過來又引發了這些債券的大量拋售,從而壓低了價格並進一步推高了收益率。英國央行當時面臨 “死亡循環”,而現在如果美債市場崩盤,美聯儲的遭遇可能會比英國央行更為複雜。 週三,前波士頓聯儲主席 Eric Rosengren 在社交媒體上表示,加息應該暫停: 金融危機造成需求破壞,銀行減少信貸可用性,消費者推遲消費,企業推遲支出。加息應該暫停,直到可以評估需求遭到破壞的程度。