歷史罕見！歐美央行要 “分道揚鑣”？

在美聯儲暗示停止加息的數小時之後，歐洲央行稱 “還有更多工作要做”，這意味着，歐洲央行或取代美聯儲成為全球貨幣政策緊縮的旗手。 但不少投資者認為，鑑於歐元區經濟的脆弱性，加上歷史經驗，歐洲央行在繼續加息的路上可能不會走得太遠。 歐美央行 “分道揚鑣”？ 在週四召開的新聞發佈會上，歐洲央行行長拉加德暗示將進一步加息。理由是通脹前景仍存在重大上行風險，而緊縮政策對經濟的影響仍然高度不確定。 拉加德稱最近的工資協議增加了通脹上行風險，特別是如果企業利潤率仍然很高的話。整體通脹將在 4 月份加速上行，達到 7%。 美聯儲放緩加息步伐至 25 基點並暗示這可能是最後一次加息後，有人猜測，若美聯儲停止加息，歐洲央行可能會跟隨暫停加息。對此，拉加德回應稱： 我們在利率決策上不依賴於美聯儲，如果美聯儲暫停（加息），我們可能會（繼續）收緊政策。 拉加德還表示，本次議息會議上，一些成員認為應該加息 50 基點，但沒有人主張不加息，在加息上 “達成了非常強烈的共識”。 歐洲央行還表示將加快縮減資產負債表，根據 ING 利率策略師 Antoine Bouvet 的説法，這是一個 “鷹派驚喜”。 美國銀行業風暴再起，歐洲央行還堅持多久？ 歐洲央行和美聯儲在加息方面的分歧將持續多久？ 以史為鑑，可能不會太久。 2008 年，美國次貸危機引發全球性金融危機後，大西洋彼岸的歐洲無法獨善其身，歐洲債務危機接踵而至。 投資公司 Pictet Wealth Management 宏觀經濟研究主管 Frederik Ducrozet 對彭博表示： 歷史上沒有在美聯儲停止加息時歐洲央行持續加息的例子，更不用説降息了。 但這次有點不同。因此，我們確實預計歐洲央行至少會在下一次會議上繼續加息。 目前，交易員預期，美聯儲將在年內降息超過 90 個基點，存款利率將在 9 月達到 3.60% 的峯值，低於上週預期的 3.90%。 按照 Ducrozet 的説法，這意味着歐洲央行距離停止加息也不遠了。 在歐洲央行宣佈加息 25 基點之後，兩年期德債收益率一度下跌至一個月來最低水平。 對此，法國外貿銀行 (Natixis) 利率策略師 Théophile Legrand 表示： 市場認為（歐洲央行）即將結束貨幣緊縮政策，就像美聯儲一樣。 歐洲央行副行長 Luis de Guindos 強調沒有自滿的餘地，同時重申其銀行的健康情況具有 “彈性”。這從側面反映出，歐洲央行可能認為，歐元區銀行可以避免美國銀行業危機帶來的衝擊。 但克羅爾研究所全球首席經濟學家 Megan Greene 認為，各國央行將難以遏制這種壓力。 在 3 月美國銀行業危機中，歐洲銀行業巨頭瑞士信貸風雨飄搖，英國銀行存款紛紛外逃。政府出手救市後，歐美銀行業得到暫時喘息機會，隨着新一輪拋售潮呼嘯而來，另外一場風暴可能正在醖釀。 雖然現在還沒有全面爆發的銀行業危機，但 “我們可以肯定，隨着央行加息或維持高利率，未來將會出現更多的金融不穩定，” Greene 告訴彭博，“金融不穩定會影響宏觀前景。” 但值得注意的是，歐洲央行累計加息幅度距離美聯儲還有超過 100 個基點。 本輪加息週期中，歐洲央行在美聯儲開啓加息週期的四個月後才開始加息，目前，美聯儲已累計加息 500 個基點，歐洲央行僅為 375 個基點。