CPI 將至繫好安全帶！高盛和摩根大通：標普可能漲超 2%，也可能跌超 2%

美東時間 5 月 10 日週三 8 點 30 分，美國勞工統計局就將公佈 4 月美國 CPI，這是 6 月下次美聯儲議息會議前公佈的重磅通脹數據之一。 目前市場共識預期是，4 月 CPI 將較 3 月環比增長 0.4%，較 3 月環比增速 0.1% 明顯加快增長，4 月 CPI 將同比增長 5.0%，持平 3 月同比增速；4 月剔除食品和能源的核心 CPI 將環比增長 0.3%，較 3 月 0.4% 的增速略有放緩，同比增速 5.5% 也將略低於 3 月的 5.6%。 高盛經濟學家認為，CPI 報告將體現，食品、能源、二手車、汽車保險、服裝的價格通脹強勁被旅遊和住房的疲軟抵消。 目前市場預計，6 月美聯儲還有 15% 的可能性繼續加息 25 個基點。當然，美股希望 CPI 通脹進一步降温。高盛合夥人、交易員 John Flood 指出，對當前股市來説，進一步降温的 CPI 更有利。他對美股對 CPI 數據的反應預測如下： 若 CPI 同比增長超過 5.9%，標普 500 指數將至少跌 2%；若 CPI 同比增長 5.1% 到 5.9%，標普跌 0.5% 到 1.5%；若 CPI 增長 4.5% 到 5%，標普上漲 0.5% 到 1.5%；若 CPI 增速低於 4.5%，標普至少漲 2.5%。 摩根大通的策略師 Bram Kaplan 用以下圖表展示了，期權市場暗示的多種資產類別在 CPI 公佈後的波動幅度，以及過去一年 CPI 公佈當天這些資產的平均波動。 對比一年來波動可見，期權市場預計的本週三標普 500、歐洲、澳洲和遠東（EAFE）股市、美元和高收益債券的波動都低於過去一年 CPI 日的平均波動水平，黃金、7 到 10 年期美債的波動相對略高於平均水平。 Andrew Tyler 領導的摩根大通市場情報團隊預測了本週三美國 CPI 的各種可能情形，以及相應的市場反應。 CPI 同比增速高於 5.5% 的可能性只有 4%。一旦房價和大宗商品價格大漲，可能出現這種尾部風險的情形。若是這種 CPI 增速，標普 500 指數至少跌 3%。 CPI 同比增速在 5.3% 到 5.5% 之間的可能性有 25%。這樣的增速會衝擊市場，但考慮到債市已經在擔心銀行風險傳染以及債務上限，應該不可能出現股市大拋售。若是這種 CPI 增速，標普將跌 0.75% 到 1.25%。 CPI 同比增速在 5.0% 到 5.2% 之間的可能性有 50%。這種情形會讓市場一定程度上感到放心，因為通脹還在繼續下行，但不足以引發債券收益率上行的重定價。債市可能會持觀望態度，看 6 月公佈的數據是確認還是有悖於這一通脹趨勢。若 CPI 為這種增速，標普將上漲 0.5% 到 0.75%。 CPI 同比增速在 4.7% 到 4.9% 之間的可能性有 20%。這種情形可能讓市場在 6 月公佈數據前就認為，當前的加息週期結束了。而且這種可能讓市場相信，消費者可以在沒有通脹飆升的情況下保持活躍。若 CPI 為這種增速，標普將漲 1.0% 到 1.25%。 CPI 同比增速為 4.5% 或更低的可能性僅有 1%。這是又一種尾部風險情形，它可能推動標普指數突破近期區間。若要達到這種 CPI 增速，可能需要房價相關的指標全線下行。若是這種增速，標普將至少漲 2.5%。