悲觀的大摩：盈利驟然下降將扼殺美股反彈，歐股今夏可能回調超 10%

摩根士丹利高呼，美國企業的盈利將暴跌 16%，美股的漲勢即將被踩下剎車。今年表現出超強韌性的歐股，也會因歐洲經濟增長放緩，在下半年陷入調整。 6 月 5 日，摩根士丹利首席股票分析師 Graham Secker 等發佈報告稱，美股或將在今年年底前跌近 10% 至 3900 點，而歐股則將在今年夏天下跌超 10%。 與歐美股市相反，大摩認為日本、韓國等亞洲市場股票仍有上漲空間，並建議增持發達市場的政府債券和美元。 今年年初至今，日本股市和韓國股市先後步入牛市，日經 225 指數累漲超 25%，站上 32000 點的歷史高位；韓國 KOSPI 指數累漲超 17%；歐洲 Stoxx600 指數漲近 8%，不及標普 500 近 12% 的漲幅 美國企業盈利將開始暴跌 報告認為，企業盈利將開始暴跌，今年標普 500 指數成份股公司的每股收益將大幅下降 16%。 這也成為了彭博社追蹤的各大華爾街投行對美股最為悲觀的預期之一，與高盛的樂觀預測形成了鮮明對比，高盛近期發佈的報告預測，標普 500 成份股公司的盈利將温和增長。 大摩認為，不斷惡化的流動性背景可能會在未來三個月給股票估值帶來下行壓力，同時隨着企業營收增長放緩及利潤率進一步下滑，預計企業每股收益也將令人失望。 華爾街見聞此前在多篇文章中分析稱，為了充實 TGA 賬户，財政部即將大量發債。華爾街大行們警告了大量美債發行對於流動性、以及股票和債券的影響。 大摩預計，標普 500 成份股公司的平均每股收益為 185 美元，而其他投行的預測中值為 206 美元。 大摩預計年底標普 500 的將跌至 3900 點，距離上週五的收盤價 4282.37 點還有近 10% 的下跌空間。花期銀行的估計顯示，在如此大規模的流動性緊縮後，標普 500 指數在兩個月內的跌幅中值可能達到 5.4%。 比美股更慘的是歐股？ 大摩認為，因經濟增長放緩及流動性惡化對企業收益的負面影響，歐洲股市可能在夏季下跌 10%： 考慮到投資者傾向於持有防禦性股票而非週期性股票，我們將歐洲金融行業股票評級下調至 “中性”，將製藥行業評級上調一級至 “增持”。 摩根士丹利表示，歐股在 2023 年以來的的漲勢居於全球前列，但歐洲企業利潤率下滑疊加歐洲經濟疲軟，2023 年下半年開始歐股將進入下跌週期： 我們認為這才是歐洲經濟疲軟的開始，而歐洲股市的調整週期開始得晚於預期，這限制了 2024 年歐股潛在的反彈。 在歐洲央行仍在繼續激進加息之際，歐洲股市正面臨壓力，落後於今年以來標普 500 指數 12% 的漲幅。 現在市場普遍認為，儘管歐元區通脹已大幅回落，但無礙歐央行在 10 天后的議息會議上繼續加息。 Secker 表示，金融股一直在推動歐洲今年出色的盈利表現，但金融股進一步上漲的空間有限，歐股的漲勢可能到頭了。