準確預測到最近美股大漲像融漲的高盛明星衍生品交易員 Brian Garrett 認為，在美股一再走高後，現在出現以往罕見的形勢，應該歇手，不應再力圖通過上漲獲利。 Garrett 提醒，交易商持有未來幾周將到期的 6 月看漲期權。這意味着，股市上漲時出現逼空，於是股市又有進一步上漲、再引發更多的逼空，產生典型的期權交易伽瑪（gamma）逼空。 走到伽瑪逼空這一步之後，雖然 Garrett 還是青睞除了科技股之外的一切交易，但總體而言，他認為，“這個市場到了稍作喘息的時候”，還稱 “幾乎沒有期權伽瑪可能針對這種市場勢頭進行交易。” 6 月到期的標普期權圖表顯示，未平倉看漲期權合約已經大幅回升，現在留下非常清晰的上行定位。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/be4af2b2-991e-4893-aa5b-48da5e0d857c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="617" height="297" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/be4af2b2-991e-4893-aa5b-48da5e0d857c.png"/> 標普指數波動和短期看漲期權的隱含交易量之間，已經成為正相關。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ea4ace7b-0921-40d9-9a6f-80e2085e7995.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="745" height="341" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ea4ace7b-0921-40d9-9a6f-80e2085e7995.png"/> 問題是，從遠期標普回報的角度看，現貨交易量的相關性並非一直很大。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/293e70a2-c56b-4a16-831b-31a1b9d2cddd.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="720" height="332" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/293e70a2-c56b-4a16-831b-31a1b9d2cddd.png"/> 另一種圖表的展示可見，標普上行隱含波動率和標普指數本身同步上行是非常罕見的。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c076f7a9-60b0-4fec-bd27-54925b8f1afe.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="724" height="337" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c076f7a9-60b0-4fec-bd27-54925b8f1afe.png"/> 讓形勢變得更復雜的是，高盛的模型 GS-EQMOVE 暗示，美股上行和下行的不對稱性都被低估了。下圖淺藍色區域代表未來一個上漲或下跌 5% 的可能性，深藍色代表期權暗示的漲跌 5% 可能性。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/757b76b2-a4fb-4b18-a77b-e3949d46cf53.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="695" height="430" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/757b76b2-a4fb-4b18-a77b-e3949d46cf53.png"/> 從另一個角度看，標普現貨相對美聯儲聯邦基金利率處於過去三十年來的高位。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/51a0a289-e3c8-425a-875c-ac78af60f55a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="730" height="340" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/51a0a289-e3c8-425a-875c-ac78af60f55a.png"/>

納斯達克綜合指數

高盛交易員 Brian Garrett 認為，產生典型的期權交易伽瑪逼空後，市場到了稍作喘息的時候。高盛的模型暗示，美股上行和下行的不對稱性都被低估。

準確預測本輪美股大漲的高盛交易員：該歇歇了