面對上半年美股科技股驚人的漲幅，那些等了又等、觀望來觀望去的基金經理終於下場。然而，擺在他們面前的是，科技股最好的日子可能已經過去。
一項衡量投資者股票敞口的指標躍升至 2022 年 4 月以來最高水平之際，對美聯儲加息的擔憂以及衰退恐慌結束了標普 500 指數自 2021 年以來最長連漲勢頭，本週四個交易日（週一美股因六月節假日休市）下跌 1.4%。另外，納斯達克 100 指數跌 1.3%。
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面對本週慘淡的行情，美銀週四警告稱，24 年前的科網股小型泡沫重現，今夏美股下跌的可能性大於上漲的可能性。
<h2>股市漲漲不休，越來越多基金經理入市</h2>
宏利資產管理公司 (Manulife Asset Management) 駐波士頓的全球資產配置主管 Nathan Thooft 表示：
<blockquote>
我們時間不多了，但近期參與市場十分重要。
</blockquote>
過去 3 個月，Thooft 一直在增加對科技股的敞口，但他表示：
<blockquote>
後周期投資出了名的容易遇到這種困境，即當市場表現好於預期時，如何在參與市場交易的同時進行防禦。
</blockquote>
今年以來，納斯達克 100 指數上漲了近 40%，令錯過這一漲幅而被客户埋怨的基金經理越發心動。
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對此，私人銀行 SG Kleinwort Hambros Bank 首席投資官 Fahad Kamal 表示：
<blockquote>
隨着市場上漲，越來越多的基金經理因擔心被解僱而加入其中。
</blockquote>
美股滾雪球般的上漲，越來越多的投資者紛紛湧入股市，Kamal 認為這標誌着股市的持久力。
他表示：
<blockquote>
促成這次反彈的因素已經發生轉變。
很多人都在觀望並持有大量現金。具有諷刺意味的是，他們入市可能為這場反彈的繼續進行提供更多動力。
</blockquote>
本週股市下跌之前，散户紛紛擁抱股市。
根據摩根大通編制的交易所公開數據，截至本週二的一週內，散户買入了 44 億美元的股票，高出 12 個月平均值兩個標準差。
<h2>市場長期情緒惡化，股市資金流出規模創 10 周以來最高紀錄，美銀警告 “嬰兒泡沫” 席捲重來</h2>
至少截至目前，市場情緒是樂觀的。
高盛追蹤股市情緒的指數本月升至 2021 年 4 月以來的最高水平。
滙豐對全球最大 60 家資產管理公司進行的一項調查顯示，市場短期情緒飆升，但長期情緒已經惡化。
美國銀行策略師 Michael Hartnett 週四援引研究公司 EPFR Global 數據稱，受益於市場情緒高漲，科技股在前兩個月吸引了 190 億美元資金流入。
但與此同時，EPFR Global 數據現實，隨後有投資者先逃一步。在截至週三的一週，科技股資金流出規模達到 20 億美元，為過去 10 周以來的最高水平。
Hartnett 指出， 類似情況曾發生在 1999 年，當時正值互聯網泡沫時期，股市反彈形成了 “嬰兒泡沫”——微型泡沫。
Hartnett 表示，今年夏季美股下跌的可能性大於上漲的可能性。他的團隊預計，標普 500 指數在 9 月勞工節前最多將上漲 100-150 點，而下跌幅度可能達 300 點。
截至隔夜美股收盤，標普 500 指數跌 0.77%，今年以來已上漲 13.71%，報 4348.33 點。
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目前，市場已經消化了美聯儲今年進一步加息的預期。與此同時，經濟衰退的悲觀前景也使美股承壓。
Hartnett 曾正確預測了 2022 年的美股下跌，但他今年對美股的悲觀預測並不準確。
無獨有偶，富國證券股票策略主管 Chris Harvey 本週表示，現在的市場類似於 1999 年和 2000 年的科技股繁榮，那次繁榮直到貨幣政策收緊才結束。摩根大通的 Marko Kolanovicue 也表示，隨着美聯儲激進緊縮貨幣政策的滯後影響顯現，美國股市今年下半年將出現動盪。
Hartnett 説，投資者被科技等 “成長股困住了”，因為銀行和商業地產仍 “可能遭遇嚴重衰退，特別是在美聯儲再次加息的情況下”。

納斯達克綜合指數

美股科技股最好的日子可能已經過去，資金流出規模創 10 周以來最高紀錄，美銀警告今夏美股下跌的可能性大於上漲的可能性，標普 500 指數 9 月前可能跌 300 點。

“最後的空頭” 被逼入場，美股科技股 “有人先跑”，美銀：微型科網泡沫重現