作者 | 曹安潯 編輯 | 張曉玲 在 A 股借殼上市六年多後，順豐打算赴港二次上市了。“快遞首富”、順豐控股董事長王衞在自己擅長的領域，想要更進一步。 7 月 8 日，順豐控股公告稱，正在對香港資本市場股權融資進行研究諮詢、探討論證等前期工作。此前市場傳言，順豐將赴港二次上市，融資 30 億美元。 這是王衞即將對資本市場發起的第二次衝擊。 快遞巨頭激烈對戰之下，順豐迫切需要擴大融資來應對不斷升級的競爭壓力。無論是建機場，買飛機，升級產品服務，還是擴張國際業務，都需要大量的資金投入。 在 2017 年順豐 A 股上市前，王衞曾多次公開表示，“順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市”，但資本的魔力是顯著的。那一年，順豐融資近 80 億元，在激烈的價格戰和諸侯並起的競爭中殺出，成為王者；2022 年，持有順豐 54.95% 股權的王衞，更以 1900 億元身家問鼎中國快遞行業首富。 接下來，在國內快遞巨頭紛紛轉型升級、衝擊上市的大環境中，王衞也要再次奔赴港交所，為實現自己 “亞洲第一、全球前三” 的野心而戰。 融資之重 順豐赴港二次上市，市場早有傳言。 5 月，市場消息顯示，順豐選定高盛、華泰證券和摩根大通等機構安排香港上市事宜，籌資或達 30 億美元。 在最新的公告裏，順豐控股表示在研究赴港上市，但截至目前尚未確定具體時間表和具體方案。 事實上，順豐對資金的渴求已體現在了財報中。一季報顯示，截至一季度末，順豐貨幣資金為 319.04 億元，較上年末減少 22.3%。其中，公司經營活動現金流淨額為 43.05 億元，同比下降 10.44%，環比下降 48.29%。 而在過去兩年，順豐控股的資產負債率一路走高，已經從 48.94% 增至 54.67%，是 2017 年上市以來的最高點。截至 2022 年末，順豐總負債已達到 1185.57 億元，是剛上市時的（總負債 249.28 億元）近 5 倍。 順豐的業務模式也決定了它有更大的資金需求。與其他快遞巨頭以為鐵路運輸為主不同，順豐近年持續加碼航空運輸，目前，順豐自有飛機數量超過 80 架，順豐航空已成為國內規模最大的航空貨運公司。而順豐一架飛機動輒上億元。今年順豐還有增加大型飛機的計劃，這在短期內將是一筆不小的成本。 更不用提鄂州花湖機場。這是順豐聯手湖北省政府斥資 300 多億打造的航空運輸 “殺手鐧”。機場在去年 7 月已投入運營，鄂州機場轉運中心整體預計於今年三季度陸續投入運營。 伴隨着機場的投運，順豐將致力於豐富貨運航空網絡，今年計劃開通 40 多條國內貨運航線，並積極推進大阪、法蘭克福等 2 條以上國際貨運航線開通。 顯然，在快遞行業由 “同質低價” 競爭的野蠻生長時期向 “品質差異、客羣差異” 的成熟時期過渡中，無論是軟件的升級、還是飛機、物流產業園等重資產投入，順豐都要用資金持續鋪路，才有可能在長期贏得回報。 因此近幾年，順豐都在大力融資。2017 年至今，順豐已經通過發債、定增等募資約 300 億元，大部分用於機場建設，飛機、航材的購置和維修。 在條件具備時，赴港二次上市也是應有之義。專注借殼上市的諮詢公司殼公思表示，香港資本市場上市過程較短，較容易獲得審批。而且港交所是全球著名的證券交易所之一，在香港上市有助於內地發行人引進海外投資者，打響海外知名度並建立國際化運作平台，實施 “走出去” 戰略。 國信證券也稱，如果順豐在港成功上市，將有助於順豐提升長期融資能力，加快國際化腳步。順豐也有望憑此更進一步，向 “2025 年確保業務規模和公司價值居亞洲第一、全球前三” 的目標進發。 巨頭之戰 順豐二次上市，既是自身進一步發展的需求，也是快遞行業進入白熱化競爭的折射。 在國內電商市場由高爆發走向常態化平緩增長，頭部快遞公司進入存量競爭之後，2021 年，快遞市場價格戰開打，順豐、圓通、韻達、申通、德邦等快遞公司淨利潤滑坡，其中，順豐淨利潤下滑超四成，僅為 42.69 億元。 邁入 2022 年，快遞巨頭集體盈利有所修復，但受疫情衝擊影響，2022 年快遞行業復甦緩慢，全年完成 1105.8 億件，同比增長 2.1%，平均單票收入 9.56 元，僅同比增長 0.2%，營收和淨利增長乏力。 於是，這些巨頭們都在紛紛加快尋找新的盈利曲線。 順豐找到的出路就是在業務層面上，迴歸中高端快遞市場，並通過升級數字化和供應鏈服務，提質增效，打造新的競爭優勢。 為此，5 月王衞將成立僅三年的豐網以 11.83 億元賣給極兔。據順豐公告，豐網仍處於初期發展階段且持續虧損，拖累順豐控股的財報。作為順豐主要服務於經濟型、下沉電商市場的品牌，此次出售被認為是順豐放棄下沉快遞市場的標誌。 順豐也坦言，在交易完成後，順豐可以更聚焦國內中高端快遞、國際快遞、全球供應鏈服務和數字化供應鏈服務等核心業務的發展。而這都離不開持續的技術、人力、基礎設施、資金的投入。 在市場佈局上，順豐加快了出海的步伐，試圖抓住跨境電商發展迅速的風口，尋找新的 “蛋糕”。 過去兩年，順豐供應鏈及國際業務佔比已從 2020 年的不足 5% 升至 2022 年末的約 33%，2022 年該項業務收入同比增長超 120%，達到 878.7 億元，有力改善了整體財報。東方證券認為，供應鏈及國際業務有望打開順豐控股二次增長曲線。 不止是順豐。不久前菜鳥剛剛宣佈要進軍快遞，欲與順豐、京東一爭高低。其提出的發展思路與順豐也很是類似。 快遞巨頭們的資本化動作也幾乎是同頻的。 極兔在 6 月 16 日向港交所提交了上市申請文件，計劃募集 5-10 億美元；菜鳥則在 5 月 18 日確定了上市計劃，預計在未來 12-18 個月內完成；中通則從 5 月 1 日起，自願將其在港交所的第二上市地位轉為主要上市地位，至此完成了在港交所和紐交所的雙重主要上市。 他們都摩拳擦掌，誓要大幹一場。極兔在招股書中表示，此次上市募集資金將主要用於拓寬自身物流網絡，升級基礎設施，開拓新市場等。未來十年，極兔速遞還將與合作伙伴一起在中東北非地區投資 20 億美元，建立中東北非地區最先進、最大的智能物流產業園。 菜鳥集團董事長蔡崇信則在近日表示，菜鳥將立足中國根基，着眼全球市場，構建全球化的物流網絡。而他也是阿里巴巴集團下一任董事會主席，足見阿里對菜鳥的重視。 這也意味着，不久的將來，在資本市場海量資金的加持下，這些新老巨頭將貼身肉搏，掀起規模擴張和市值狂歡，快遞行業新一輪的戰爭也即將打響。
