今日日本央行微妙的措辭變化,已引發債市和匯市震盪。 日本央行公告發布後,10 年期日債收益率飆升至 0.572%,創下九年新高。日元升值 1.2%,最高達到 138.05 日元兑 1 美元,但隨後回吐大部分漲幅,報 140.51 日元兑 1 美元。 此外,日本央行政策逆轉的苗頭,也意味着日本銀行業有望恢復借貸利潤,今日日本銀行股大漲 4.6%,創下八年新高。 海外市場方面,多國基準債券應聲出現暴跌。澳大利亞十年期國債收益率上升 14 個基點,韓國 2033 年到期的債券收益率攀升 10 個基點至 3.76%,為 3 月份以來最高。南非 2035 年到期的蘭特債券收益率上升了 11 個基點,為兩週來最高。 日元走強的潛在可能性,令匯市利差交易失去吸引力,因此利差交易的新興市場貨幣多數走低。MSCI 新興市場貨幣指數跌幅高達 0.4%,回吐本週過半漲幅,亞洲貨幣跌幅居前。 多年來,日本央行的超寬鬆政策讓日元成為利差交易(Carry Trade)的主要融資來源。匯市投資者通常會選擇借入廉價日元,買入通脹高企的新興市場國家貨幣等海外高收益資產以套利。 並且,日本自 1992 年以來一直是全球第一大債權國,美國、法國、英國為其前三大債務國。此外,日本基金也在歐洲發電站、高風險貸款等領域進行了大量投資。 日本央行 “突襲” 今日,日本央行宣佈 10 年期日債收益率的目標波動區間維持在±0.5%,但表示將靈活控制 10 年期國債收益率,同時央行宣佈將在每個工作日以 1% 的收益率購買 10 年期國債,而不是之前的 0.5%。 此舉被外界解讀為日本央行計劃逆轉自 1999 年以來一直貫徹的寬鬆政策。市場參與者普遍認定,日本央行的鷹派措辭,意味着該機構可能會和其他主要經濟體的央行一樣,收緊貨幣政策以應對通脹。 日本央行自本世紀初啓動 QE,2013 年以來更是在 “安倍經濟學” 的推動下,採取了一系列非常規的超寬鬆貨幣政策。在全球主要經濟體中,日本是目前唯一仍在堅持負利率、採取收益率曲線控制調控長期國債利率的主要經濟體。 因此,日本央行政策的任何風吹草動,都會給全球金融市場帶來重大影響。而一旦日本央行真的拋棄 YCC 政策,令日元走上上升區間、推動外逃的日本家庭資產回流國內,不啻於一場金融地震。 UBP 駐香港高級亞洲經濟學家 Carlos Casanova 點評稱: 儘管日本央行維持'0.50% 左右'的上限不變,但措辭上的微妙變化表明,他們正在準備,或者至少對在未來某個日期調整 YCC 目標持開放態度,前提是條件有利。 UBS Asset Managemen 澳大利亞投資組合經理 Tom Nash 認為,日本央行邁出了 “最終解散 YCC 的重要一步”。