2022 年市場策略關鍵詞 “提質增效”，正在深刻影響閲文集團（00772.HK）今年上半年的業績。受此因素推動，閲文集團在 2023 年上半年，歸母淨利潤增幅高達 64.8%，成本降低 13.5%，資產負債率降低 4 個百分點至 17%。2022 年核心業績指標關鍵詞 “IP 可視化”，在加持 AI 技術後，也將會迎來閲文集團 CEO 兼總裁侯曉楠所稱的 “我們看到了 AI 技術關鍵突破的機會。這是時代賜予我們最好的機會，讓閲文充滿了全新的可能”。<h2>提質增效：改變增長質量</h2>8 月 10 日，閲文集團發佈的 2023 年中期業績報告顯示，今年上半年，閲文集團實現總營收 32.8 億元，歸母淨利潤為 3.8 億元，同比增長 64.8%。閲文集團主營業務分兩部分：一是在線業務，二是版權運營及其他業務。其中，在線業務包括在線付費閲讀、網絡廣告及在閲文集團平台上分銷第三方網絡遊戲；版權運營及其他業務，主要由製作及發行電視劇、網絡劇、動畫、電影、出授版權、運營自營網絡遊戲及銷售紙質圖書業務構成。財報顯示，在閲文集團今年上半年 32.8 億元總收入中，在線業務實現營收 20.4 億元，收入佔比由 2022 年同期的 56.4% 提升至 62.1%，其中自有平台產品營收與 2022 年同期持平；版權業務及其他收入為 12.4 億元，佔總營收比的 37.9%。IP 可視化是閲文集團在 2021-2022 年的業務核心，這也是 “大閲文” 戰略的一部分，屬於 IP 商業化價值的第一個階段；第二階段是 IP 商品化，最終要實現第三階段的 IP 代際流轉。2023 年上半年，IP 可視化仍在持續推進過程中。財報顯示，基於 “IP 可視化”，閲文集團在今年上半年的影視領域，上線了熱播電視劇《平凡之路》和《縱有疾風起》。其中，《平凡之路》在播出期間熱度居高不下，連續 16 天位居騰訊視頻電視劇熱播榜第一，連續 15 天位居中國視聽大數據（CVB）黃金時段電視劇收視率第一，並在貓眼、燈塔、德塔文等多個第三方專業影視數據平台的熱度榜單中位列第一；《縱有疾風起》播出期間在北京衞視和江蘇衞視的實時收視位居全國衞視黃金檔前二。在動畫領域，報告期內，閲文集團播出了經典 IP《星辰變》和《全職法師》的續作；漫畫方面，閲文集團在提升漫改作品數量的同時，聚焦提升精品項目的供給，多部優質作品如《大奉打更人》、《從紅月開始》、《超神寵獸店》等廣受用户歡迎。IP 商品化在今年上半年也有嘗試，如推出了《詭秘之主》和《鬥破蒼穹》的自研盲盒；通過授權改編及自主運營兩種業務模式，推進優質 IP 的遊戲改編進程：閲文集團與業內優質遊戲開發商合作，將閲文 IP 轉化為遊戲；同時還向合作伙伴授權《鬥破蒼穹》、《星辰變》等熱門 IP 改編權。值得注意的是報告期內，閲文集團向深水區推進 2022 年市場策略關鍵詞 “提質增效” 帶來的業績積極變化。“提質”，主要體現在減少用於獲取低投資回報率用户的營銷支出、採取優化分銷渠道措施、更多內容通過投資回報率較高的付費閲讀產品變現、中止與某些第三方分銷合作伙伴合作以及優化內容供應及分銷渠道等措施。這麼做的直接影響，除了實現 64.8% 同比增幅的歸母淨利潤，還包括自有平台產品及自營渠道的平均月付費用户由去年同期的 810 萬同比增加 8.6% 至 880 萬；資產負債率由 21.0% 減少至 17.0%；整體經營成本也在持續下降。當然，所謂有利有弊，在實現提質增效的同時，整體營收也有所下滑。<h2>加持 AIGC：未來的新可能</h2>報告期內，閲文集團管理層和組織架構也出現了變動和調整，這對閲文集團的未來發展，有哪些可能的影響？5 月 9 日，閲文集團宣佈，閲文集團總裁侯曉楠接替原 CEO 程武，成為閲文集團 CEO，同時兼任總裁。6 月 19 日，閲文集團宣佈開啓組織架構升級，建立四大事業部：包括設立智能與平台研發事業部，將 AI 作為公司戰略服務各項業務。侯曉楠在財報電話會上表示，在閲文集團原先的組織架構內，文學內容創作、閲讀產品運營、各類 IP 改編作品分屬於不同的部門管理，這不利於實時協作，特別是對文字 IP 的可視化、商品化開發具有滯後性，通常都是從已經成名的 IP 裏去篩選適合的內容做開發。在新的組織架構內，侯曉楠説，“我們會打通文學內容創作和各個閲讀產品平台，並通過 AIGC 技術的運用覆蓋動漫、有聲、衍生品等多品類內容，促使 IP 改編的前置化，提高 IP 挖掘和生產效率，建立更統一的 IP 形象，聚攏更廣泛的 IP 受眾，提升 IP 爆款成功率。”對於 AI 技術在今年的技術模型演進方向和應用落地，侯曉楠表示，“AI 技術帶來前所未有的機會。公司計劃將 AI 融入各業務環節，如輔助作家創作、豐富用户互動體驗、網文出海、IP 開發等。”侯曉楠認為，AIGC（生成式人工智能：Artificial Intelligence Generated Content）的突破性發展，可在未來大量減少可視化過程中的重複性勞動，將資源和精力放在具有創意性、想象力及藝術性等具有高附加值的環節，進而提升行業的產能。“文字 IP 的可視化進程之前一直受制於產能。我們打造妙筆大模型的初衷，是讓 AI 去解決創作過程中的一些重複性、消耗性的體力活，為作家節約大量冗餘、枯燥的工作。” 侯曉楠説。所謂妙筆大模型，是閲文集團在今年 7 月推出的網文大模型 “閲文妙筆”，還發布了基於該大模型的第一個應用產品 “作家助手妙筆版”。閲文集團為此設計了 AI 虛擬角色功能，目前仍在做內測。儘管侯曉楠認為通過加持 AI 技術，閲文將迎來前所未有的機會，但在 AI 技術落地過程中，仍存在較多障礙。比如，AIGC 生成的內容缺乏連續性，無法通過簡單的步驟將文字直接轉化成流暢、且篇幅較長的視覺化內容。另外，由於視覺形態內容的製作流程繁複，而且某些工序的創意性及專業性要求較高，因此目前 AI 技術的階段很難滿足這些步驟的製作。“目前既理解 AI 邏輯、能給出 AI 精準指令，又懂內容、能講好故事的複合型人才非常稀缺，所以 AIGC 在動漫和影視行業內的應用尚不廣泛。” 侯曉楠説，“在腳本和分鏡環節，AI 目前能夠參與的還非常有限。”儘管如此，侯曉楠仍堅持認為，AI 技術的正向價值。“我們已經看到一些需要大量重複勞動的工序環節，可以藉助 AIGC 實現明顯的效率提升。閲文有大量業務可藉助 AI 技術發展，是業內最有機會突破難點、運用 AI 技術賦能業務的企業。”

閲文集團

得益於一組關鍵詞以及未來加持 AI 展望。

上半年淨利潤巨增：閲文集團做了什麼？