大空頭,開始做空了! 而且是大手筆做空! 根據公開信息顯示,電影《大空頭》裏做空次貸危機的原型人物邁克爾·伯利(Michael Burry),日前再度滿倉持有美股指數的看跌期權。 這意味着,他又一次 “all in” 做空美股。 這次,邁克爾·伯利會重現當年輝煌麼? “大空頭” 滿倉做空 據美國證監會網站:2023 年二季度末,伯利執掌的 Scion Asset Management 有兩筆看跌期權 “撐起” 近乎整個持倉組合(下圖)。 其中,一筆是 SPY(PUT),即標普 500 指數 ETF 看跌期權,對應市值分別為 8.87 億美元。 一筆是 QQQ(PUT)、即納斯達克指數 ETF 看跌期權,對應市值 7.39 億美元。 兩者合計佔了該基金經理 98% 以上的持倉。 全面看空 “美股” 從其的組合看,伯利執掌的 Scion Asset Management 似乎是既看空美股大盤股,也看空美股科技股。 這是因為,標普 500 指數是美國最重要的寬基指數,美股龍頭大盤股的晴雨表; 而納斯達克指數則反應美股科技股的市場表現,是美股科技股的大本營。 伯利同時 “賣空” 這兩個指數,顯然表明了他對美股全面、徹底的不看好。 從醫生至職業投資人 值得重視,伯利的人生經歷相當富有色彩,他 1971 年出生美國加州,據傳是盧森尼亞人(Rusyns)後裔,與斯拉夫民族有着深的淵源。 兩歲時,伯利因視網膜母細胞瘤失去了左眼,自那時起他就安裝了人工眼球。大學時期,他就讀於加州大學洛杉磯分校,學習經濟學和醫學,之後進入一家醫院擔任住院醫師。 在醫院擔任住院醫時,伯利發現了一個 “新天地”:金融投資。 這迅速吸引了他幾乎所有的熱情和興趣。在投資了一段時間後,伯利毅然而然放棄醫生職業,成為一名職業投資者。 成為對沖大咖 全身心投入的伯利,很快找到他的信仰 “歸宿”——價值投資。 但他理解的價值投資比較 “極端”,不僅是買入低估個股,而且要做空 “高估” 的資產。 1996 年起,他在一家名為 “硅谷投資者”(Silicon Investor)的炒股社區,成為了 “大 V”(意見領袖)。 伯利在上述網絡社區成立了至少 25 個留言板,涉及價值投資、巴菲特研究等主題,在四年時間內他貢獻了 3000 餘篇觀點,相當於每天撰寫兩份帖子。 據稱,當時諸多網友對這位醫生出身的人士,持有懷疑態度,並不認為其真正懂投資。 2000 年,伯利告別 “大 V” 身份,轉身成立了對沖基金 Scion Capital LLC,初始資本來源是其家族資金和貸款。 而這家基金的成立時點,恰逢美股互聯網泡沫的崩盤。 之後的故事,大家都知道了: 2001 年,美股網絡泡沫破滅,伯利的基金 2001 年上漲 55%。2002 年,美股大盤的下跌幅度拉大,伯利斬獲 16% 的年度收益,2003 年伯利再接再厲收穫了 50% 的淨值收益。 值得一提的是:伯利之所以使用 Scion 一詞(中文有幼芽、嫩芽、繼承人的意思),源於他愛不釋手的童話故事書名含有上述單詞。 2005 年,伯利將投資目光盯上了美國次貸市場,這個轉向最終奠定其在華爾街的地位。 他此前數年保持關注次貸市場,通過研究發現其中的泡沫巨大,並預言最早 2007 年泡沫將刺破。 於是,他開始對做空相關品種,但基金持有人開始 “反抗”,認為他的判斷過於誇張,並要求撤回資金。 時間推移到 2008 年,美國次貸危機最終全面爆發,並席捲全球市場。伯利藉此賺得盆滿缽滿,他和他的客户們在這場危機中,合計資產增值 7 億美金。 美股長牛 “休眠”,不忘唱空 過於癲狂的好運,總是會跟隨着慘痛的 “失敗”。 在次貸危機立下 “名頭” 的伯利,並沒有能把好運完全帶到此後的歲月中。 Scion Capital LLC 自 2000 年 11 月-2008 年 6 月,基金錄得收益高達 490% 後,伯利 “見好就收”,清算基金資產,並關閉對沖基金,全身心管理自有資本。 這本是再聰明不過的決策。 2013 年,伯利決定重出江湖,重新設立對沖基金 Scion Asset Management,主要投資水資源、黃金、農業等資產。 伯利仍然勤於提示美股高位風險,但美國股市受益於美聯儲大放水,不斷拉長牛市紀錄。 到了 2019 年,伯利開始明確提示美股的高位風險,此後至今,他斷斷續續地發表唱空言論。他更曾於 2022 年發貼稱:“疫情時代那股似曾相識的愚蠢還沒消失。” 但同期標普 500 指數毫無顧忌,從 2020 年 3 月至 2023 年 8 月 15 日——不考慮新冠疫情初期美股的數次熔斷——標普 500 指數累計漲幅依然高達 80%。 近年靠做多 “撐場” 資事堂覆盤近年來伯利的持倉收益,他捕獲做多標的收益水平要明顯高於做空。 據 Scion 資管公司提交給美國證監會的持倉報告,該機構曾經做空特斯拉、蘋果和方舟投資的科技 ETF。 【做空特斯拉】2021 年二季度,伯利的特斯拉看跌期權市值達到 7.31 億美元,佔到整個持倉 35%。 上述季度內,特斯拉股價漲幅 9 個點,到了三季度股價漲幅 14 個點。這説明伯利的看跌遭遇多頭了 “錘擊”。 【做空 “木頭姐” 基金】同樣是 2021 年一季度,伯利做空方舟投資旗艦產品 “創新 ETF”,佔整個持倉不到 2 個點,也在二季度清倉此頭寸。 方舟投資由 “木頭姐” 凱西·伍德(Cathie Wood)創立,屬於科技主題的主動型 ETF“專門店”,在 2020 年美聯儲放水時業績突出,並吸引大量買入者。 這次操作中,伯利起初判斷準確,該 ETF 淨值高點出現於 2021 年 2 月中旬,自此至 3 月末淨值跌幅達到 20 個點,但 2021 二季度伯利的空頭倉位就了結,完美錯過了之後的 “大行情”。 實際上,方舟投資這隻 ETF 在 2021 年二季度 - 四季度期間,淨值累計跌幅高達 93%,伯利 “踏空” 了! 【做空蘋果】2022 年一季度,他將做空蘋果 20.6 萬股作為當時最大的頭寸,摺合市值 3597 萬元,佔整個持倉 18%。 上述季度內,蘋果股價跌幅 “僅” 有 1.91%,到了 2022 年二季度伯利的空頭倉位完全消失。 值得注意的是:伯利在個股做多的操作中,低點和高點把握得甚好。 “孤注一擲” 在不斷遇到考驗後,伯利的勇氣又一次爆發了出來。 他的對沖基金在 2022 年二季度的信息顯示,他 “孤注一擲” 看多美股監獄股。 當時他持有的美國私人監獄運營商 GEO,摺合市值 330.09 萬美元,到了 2022 年三季度末繼續加倉,市值增至 1554.7 萬美元,繼續位列頭號重倉股。 他在 2022 年四季度進一步增倉,之後在 2023 年一季度獲利減倉。 伯利重倉 GEO 的期間,這家上市公司股價最高漲幅超過 100%,該股在今年一季度開始大幅下跌。伯利在此股的加倉與減倉步伐,都踏準了市場節奏。 新的季度來了,伯利這次是高倉位做空美股指數。 他能否復刻 “當年勇”? 讓我們拭目以待。