作者 | 柴旭晨 編輯 | 周智宇 小鵬汽車今年的命運可謂是坎坷多變,上半年銷量持續震顫,下半年又痛失智駕靈魂人物吳新宙,一度讓人覺得這家新勢力已岌岌可危。 不過,7 月大眾突擊入股,給小鵬注入了一針強心劑,結合 G6 的熱銷、產能的提升,二季度很可能就是小鵬最後的低谷了。 在 8 月 18 日晚的投資者電話會上,小鵬管理層又透露了許多與大眾合作的細節,以及前景,令投資者期待。 小鵬從低谷反彈的時刻,正在加速到來。 財報顯示,二季度小鵬毛利率進一步下滑至-3.9%,車輛毛利率則跌至-8.6%,均是上市以來的低位。 小鵬方面對此解釋稱,這主要是由於 G3i 的存貨減值及存貨採購承諾虧損,對汽車毛利率產生了 4.5 個百分點的負面影響。據接近小鵬的人士透露,月銷僅百餘台的小鵬 G3 系列,有退出市場的打算,相應對供應商的賠付和減值計提使得毛利率承壓。這是小鵬主動選擇在二季度出清利空,更好地為接下來的反彈做鋪墊。將 “黴運” 丟在 Q2 的小鵬,準備輕裝上陣。實際上,小鵬 7 月份的銷量已經明顯回升,三季度給出 3.9 萬-4.1 萬台的銷售指引,刨去 7 月已交付的 1.1 萬台,意味着其 8、9 月均銷量落在 1.4 萬-1.5 萬輛,何小鵬表示,四季度還要衝刺 2 萬台月銷。其中今年挑大樑的車型,無疑是 G6。此外,小鵬計劃於今年四季度後期發佈一款純電 MPV,明年還將有兩款新車上市。不過,小鵬必須先要解決 G6 的供應鏈掣肘問題。前自動駕駛副總裁吳新宙曾透露,小鵬 G6 上市 1 個月訂單數超 4 萬台,其中高配 Max 版佔比高達 70%。然而 7 月,G6 的累計交付僅為 3900 台。簡而言之,G6 爆單了。有機構分析指出,目前 Max 車型提車週期已經到達 12 周,對比理想全系交付週期為 2-4 周,以及蔚來主力車型全新 ES6 3-4 周的交付週期來説,仍然明顯偏慢,面臨被對手 “截胡” 的風險。何小鵬坦言,“當前最主要的挑戰,是 Max 版本在智能化相關的零部件上準備不夠充分”。不過他表示,內部針對 G6 的交付與產能,已經做了相關準備。 他認為,後續全系車型上馬的扶搖架構,將有大量共用件能 “一勞永逸”,使得供應鏈和產能提升更明顯。市場競爭也是必須要考慮的因素。近期降價殺到 26.9 萬元的極氪 001,已經來到 G6 最暢銷的 Max 版(27.69 萬元)市場跑馬圈地,而新特斯拉的王牌新款 Model 3 也上市在即。顧宏地表示,G6 等新車的定價已經考慮到了友商降價的衝擊,目前在利潤和銷量之間,選擇了後者。接下來,小鵬將進一步深探下沉市場,計劃將殺手鐧的無圖 XNGP 功能拓展到全國 50 個城市,並將智駕成本砍半下放,以吸引更多 15-20 萬元圈層的車主青睞;同時在渠道方面加速變革,提速擴張二線和低線城市的市場份額。在自身業務蓄力衝擊的同時,小鵬接到了大眾的橄欖枝,開啓了技術輸出之旅。 7 月 26 日,大眾官宣與小鵬技術合作,並向其投資 7 億美元獲以得 4.99% 的股份。何小鵬表示,雙方首批將開發兩款 B 級純電車,計劃在 2026 年啓動生產。 8 月 18 日晚,在小鵬汽車二季度業績會上,董事長何小鵬宣佈,要將其最核心的智駕功能下放至 15 萬元級別產品。要知道這一價格段的車型,此前未從出現在小鵬的產品規劃序列中,難免令人浮想聯翩。知情人士稱,這是小鵬在財報會上放的風聲,或將與大眾(或其他品牌)的合作有關,具體細節可能會在成都車展期間公佈。由於小鵬在合作中扮演的角色類似技術平台公司,屬於高毛利商業模式,資本市場也認可這場 “聯姻” 會給小鵬帶來切實的好處,有望產生更多收入和利潤,改善財務狀況。 有機構投資者向華爾街見聞透露,明後年小鵬就會有協議約定的技術服務費收入,待 2026 年正式車型量產後,收益將與車型銷量呈正相關。美銀證券分析師 Ming Hsun Lee 認為,通過更大規模的採購以及與大眾共享供應鏈,小鵬能更好地管理成本。同時,隨着來自大眾的更多現金以及與大眾共同開發的更多產品,預計小鵬將在 2025 年實現盈利和正自由現金流。小鵬似乎更為樂觀。投資者電話會上,小鵬汽車副董事長、聯席總裁顧宏地稱,“2024 年我們會達到季度現金流的正值,並有信心到 2025 年實現整個公司收支平衡”。 資本市場已經率先給出反應。自大眾宣佈入股小鵬後,小鵬股價急速飆升,並在 7 月 31 日觸及 96.3 港元/股的年內高位,隨後雖有回落,但目前仍堅守在 65 港元的位置。要知道,年初小鵬股價曾一路滑落至 30 港元左右的歷史低點。 而在與大眾合作在邁出第一步後,小鵬還有繼續擴大朋友圈的意願。 小鵬投融資副總裁張曉楓就表示,“與大眾的合作僅僅是一個開端,未來希望有更多此類合作機會,創造更大價值”。有行業分析人士向華爾街見聞透露,小鵬正在全球範圍與有意願合作的主機廠洽談溝通。顯然,小鵬橫下心來要發力翻越銷量這座大山,產品、技術、市場、渠道方面都在發力。借勢大眾後的小鵬能否贏回一局,就看下半年了。