“越南特斯拉” 上演遊戲驛站式瘋狂，盤中暴漲 56%，市值突破 1200 億美元

“越南版特斯拉” VinFast Auto（VFS）週四股價再度巨震，日內漲幅一度高達 56%，股價最高達到 57.8 美元，市值一度突破 1200 億美元，守住全球市值第三的上市汽車股寶座，僅次於特斯拉和日本豐田，也超過標普 500 指數中的 400 多家公司，知名的老牌銀行花旗也被 PK 下去。

上週二，VinFast 完成與一家特殊目的收購公司（SPAC）Black Spade Acquisition 的合併，在納斯達克交易。當日其股價一路高歌，盤中最高觸及 38.78 美元，報收 37.06 美元，收盤漲幅達 254.64%。

接下來的交易日裏，VinFast 股價演繹着瘋狂的過山車。例如上週五，該股日內最大跌幅達到驚人的 42%。

事實上，VinFast 股價的大幅波動是可以預料到的。Pham Nhat Vuong 董事長兼創始人、持有 VinFast 絕大多數股票的越南首富潘日旺，主要通過他的企業集團 Vingroup JSC 控制着 VinFast 99% 的股票，這僅留下了一小部分股票供其他投資者進行交易，這意味着即使相對較小規模的交易，也可能對股價產生重大影響。

伴隨着 VinFast 股價的巨震，自其美國上市以來，潘日旺的淨財富也大幅波動。根據彭博億萬富翁指數，截至本週三，潘日旺的財富達到 434 億美元。

VinFast 成立於 2017 年，是越南最大上市企業之一 Vingroup 的控股子公司。VinFast 成立之初，便肩負着越南民族汽車產業的希望，潘日旺更是放出豪言，將特斯拉設為對標企業。

雖然志向遠大，但該公司截至目前業績平庸。招股書披露的數據顯示，2020、2021 和 2022 前三季度，這家越南 “新勢力” 分別實現營業收入 5.76 億美元、16.03 億美元和 4.39 億美元。2022 年的汽車收入甚至同比出現了下降。同時，它三個報告期分別虧損了 8 億美元、13.48 億美元和 14.45 億美元。也就是説，收入有所下滑的同時，虧損規模仍在擴大。此外，VinFast 還面臨着產品評論不佳、運營上有困擾的局面。

VinFast 迄今為止已從越南向美國出口了約 2100 輛電動汽車，並向加拿大出口了近 800 輛電動汽車，其今年的預期銷量不足通用汽車公司一週的銷量。

基本面平庸，並未阻礙 VinFast 股價的牛氣沖天。僅本週，VinFast 市值盤中累計增加了超過 800 億美元，這一躍升令其市值超過了通用汽車和福特汽車的市值總和。著名空頭 Jim Chanos 直呼 VFS 估值 “瘋狂”。

做空 VinFast 似乎合乎邏輯，不過分析師警告説，這是一項冒險的嘗試，並非好的交易策略。畢竟，以遊戲驛站為首的逼空事件還歷歷在目。

通過 SPAC 上市的公司股價巨震，並不那麼令人意外。雖然此前通過 SPAC 上市的許多公司都在之後出現了暴跌，但要準確把握好高點做空，是非常困難的。VinFast 流通盤規模小，對於賣空者來説，這意味着借入股票的成本高昂。金融數據公司 S3 Partners 的一位總監表示，做空流動性匱乏的股票，有時候需要支付年化超過 100% 的利息。