週三英偉達公佈財報顯示,英偉達二季度營收同比翻番至 135 億美元,數據中心營收達到了創紀錄的 103.2 億美元,環比增加一倍多。 隨後,美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話。鮑威爾雖然態度強硬,但並沒有説出任何讓人意外的話——美聯儲在等待通脹回落至 2% 的過程中將繼續依賴數據。 英偉達財報足夠亮眼、鮑威爾演講謹慎十足,美股總算安然度過了漫長而艱難的一週。隔夜美股收盤,標普納指結束三週連跌,英偉達本週累計漲超 6%,為連續兩週大漲。 然而,這並不意味着接下來市場可以安枕無憂。投資者仍在 selling the rips(趁着超賣後的短暫反彈,做空正在下跌的資產),而非逢低買入。進入 8 月以來,都是如此。 與此同時,美股今年強勢反彈的主要驅動力 AI 出現了熄火的信號。英偉達財報——AI 行業最重要財報——以近乎完美的姿態亮相後的幾天,美股的表現卻相當奇怪,週四納指跌近 2%,英偉達僅收漲 0.1%,週五英偉達收跌 2.4%,而納指上漲 0.9%。 今年以來,納指已經大漲逾 30%,英偉達更是暴漲了 220%。巨大的漲幅令分析師越來越懷疑,AI 概念股還是否有上漲的空間?有關 AI 還行不行的爭論正在愈演愈烈。 正方:英偉達證實 AI 未來可期 持正面意見的投資者認為,即使股價看起來高的嚇人,AI 概念仍有上漲空間。 英偉達財報顯示,非 GAAP 口徑下英偉達二季度淨利潤同比增長 422%,達到了令人難以置信的 67.4 億美元,比 AI 賽道的其他任何一家公司都多。 LPL Financial 首席全球策略師 Quincy Krosby 表示: 英偉達證實了 AI 未來(上漲)的合理性。這並非科技泡沫重現。 目前,大量科技公司仍需要時間將 AI 變現。看漲人士表示,有跡象表明,互聯網公司(英偉達芯片的主要買家)正在尋找利用 AI 技術來推進自身業務的方法。 “你將開始看到微軟和 Salesforce 等公司在未來兩到四個季度展示其在 AI 領域的收入潛力,” 獨立投資研究公司 CFRA 高級股票分析師 Angelo Zino 表示。 英偉達公佈財報後,華爾街分析師集體上調了英偉達的價格目標。據 FactSet 稱,英偉達目前的目標價為 640.71 美元,較週五收盤價 460.18 美元高出 39.2%。 然而,一些投資者發出警告,如果英偉達在未來幾個季度陷入困境,其高估值讓投資者幾乎沒有迴旋餘地。 FactSet 的數據顯示,英偉達過去 12 個月的市盈率是 35 倍。Fleckenstein Capital 總裁 Bill Fleckenstein 表示: 如果你想下這樣的賭注,你必須對市場和整體經濟保持相當樂觀的態度。 火爆的需求給了英偉達漲價的底氣,公司二季度毛利率高達 70.1%,遠遠超過去年同期的 43.5%。一些投資者警告説,一旦新的競爭開始出現,英偉達超高的定價能力可能不會持續。 《高科技戰略家》的編輯 Fred Hickey 説: 毫無疑問,這是一個偉大的故事,毫無疑問,這是一個偉大的數字。這種情況會隨着時間的推移而持續嗎?歷史表明這不太可能。 反方:AI 可能永遠不能帶來收入 然而,截至目前,除了英偉達,還沒有科技公司從 AI 中賺到大錢,如果生成式 AI 最終被證明只是一個 “啞彈” 怎麼辦? 華爾街見聞此前文章提及,技術專家 Gary Marcus 在上週發佈的一片文章中表示,隨着投資者意識到生成式 AI 效果不佳且缺少 “殺手級” 商業應用,我們可能會看到估值出現 “大規模、令人痛苦的調整” 的可能性。 (人工智能)還沒能帶來收入,而且可能永遠不會。 Marcus 是可信人工智能促進中心(Center for the Advancement of Trustworthy AI)的聯合創始人,今年在美國國會作證,他長期以來一直對聊天機器人(如 ChatGPT)基於的神經網絡模型的智能持懷疑態度。 以模型本身的不可靠性為例,人工智能技術的致命缺陷之一是,它會製造幻覺,且一本正經的胡説八道。 更大的擔憂是,生成式 AI 產生的內容正在污染未來系統訓練的數據集,威脅到一些人所説的 “模型崩潰”。生成式 AI 在知識庫中添加更多不完美的信息和故意的虛假信息,使互聯網進一步 “enshittification”(垃圾化),這意味着經過訓練後的 AI 會輸出更多廢話。