智通財經 APP 獲悉，知名投資研究機構晨星 (Morningstar) 近日發佈報告稱，美國股市的週期性消費類股票在 2022 年以令人沮喪的低點結束後，預計將在 2023 年實現強勢反彈。儘管該行業某些股票已經出現大幅反彈，但仍有不少的長期投資機遇挖掘。晨星股票分析師團隊表示，耐克 (NKE.US) 、哈雷戴維森 (HOG.US) 等基本面強勁的消費股票標的正以極低估值交易，因此這些消費類股票存在着巨大的上行潛力。毫無疑問，AI 熱潮所引發的科技股投資風暴是今年以來美股最熱門的投資主題，但在 AI 熱潮刺激下愈發高企的科技股估值已經讓很多散户投資者望而卻步。數據顯示，全球科技股風向標——納斯達克 100 指數的 PE 估值已處於歷史高位，位於 90% 歷史分位附近。美國個人投資者協會 (AAII) 備受關注的散户信心調查數據顯示，截至 8 月 30 日的這一週，看空美股的散户投資者比例較 8 月初回升，看空後市的散户人數比例接近 35%，且看空比例高於歷史平均數據。而截止 8 月 23 日當週的看空人數則是自 6 月以來首次超過看多後市的散户人數比例。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230904/1693810976649291.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1693810976649291.png" alt="1693810963334.png" width="1280" height="439" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230904/1693810976649291.png"/>相比之下，估值具備非常大的優勢，且基本面極其優秀的那些週期性消費股無疑是更好的投資選擇之一。Jefferies 分析師 John Hecht 指出：“人工智能無疑是目前非常流行的創新。這項技術顯然會在某種程度上改變全世界，但這並不意味着一切與人工智能的題材都不存在風險。”來自晨星研究服務的消費行業股票研究主管 Erin Lash 寫道:“儘管宏觀經濟形勢不利，近期也存在不確定性，但美股仍有充足的投資機遇，比如週期性消費類股票。”“晨星編制的美國週期性消費指數在第二季度的表現優於大盤，比美股大盤——標普 500 指數的 5.4% 漲幅高出 260 個基點。週期性消費類行業的股票整體估值中值比我們的公允價值估計低 18%，我們覆蓋的股票中有 52% 處於 4 星或 5 星區間。”從今年全年來看，截至 8 月 24 日，週期性消費指數在 2023 年上漲了 28.1%，而晨星編制的美國市場指數僅上漲了 16.4%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230904/1693810697632072.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1693810697632072.png" alt="1693810690987.png" width="855" height="557" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230904/1693810697632072.png"/>什麼是週期性消費類股票？晨星表示，這個行業包括零售商店、汽車和汽車零部件製造商、餐館、住宿設施和娛樂公司等呈現出週期性的消費領域。該領域的具體公司包括亞馬遜 (AMZN.US)、家得寶 (HD.US) 和星巴克 (SBUX.US) 等等消費類巨頭。被低估的高質量週期性消費類股票晨星篩選出了消費者週期指數中最被低估的股票標的，這些股票標的的晨星評級均高達 4 或 5 星。截至 8 月 24 日，晨星表示有 44 只股票符合這一標準，但晨星從中篩選出了那些獲得晨星經濟護城河 (Morningstar Economic Moat)“寬闊” 評級的股票標的，這意味着它們具有預計將持續至少 20 年之久的持久性的競爭優勢。從歷史數據看，同時具備寬闊護城河和低估值的股票表現往往遠優於美股大盤。以下是晨星篩選出的四隻被低估的同時具有寬闊護城河的週期性消費股票：<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230904/1693810679512296.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1693810679512296.png" alt="1693810675384.png" width="817" height="334" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20230904/1693810679512296.png"/>晨星表示，這其中最被低估的股票是 Etsy，其交易價格比晨星分析師們預估的公允價值估計低 50%。被低估程度相對較低的是耐克 (Nike)，其股票交易價格被低估大約 27%。Etsy(ETSY.US)公允價值預測:$145Etsy 是美國和英國十大電子商務運營商之一，在德國、法國、澳大利亞和加拿大也有相當規模的業務。該公司主導着一個具備優勢的細分市場，通過其線上市場將買家和賣家聯繫起來，交換古董和手工藝品。該公司已經鞏固了自己在快速增長的領域中最大規模的參與者之一的地位，其營收來自上架費、銷售佣金、廣告服務、支付處理和運輸標籤。今年以來跌幅接近 38%，截至上週五收盤股價為 74.635 美元。“我們認為 Etsy 的競爭戰略是合理的，這家快速發展的公司利用了新冠疫情引發的需求激增，在疫情最嚴重的時候，該公司是消費者們為數不多能夠購買口罩的商店之一。儘管口罩銷量已經有所下降，但該平台仍然保持着粘性，Etsy 的綜合活躍買家基數在 2022 年底增至 9500 萬，與 2021 年的數字大致持平，是疫情前數字的兩倍多。隨着市場傾向於品牌營銷以提高其主動意識，投資於平台搜索功能和過濾，並通過其買家保護計劃和更好的平台監管減少購買活動導致的摩擦，我們認為在未來十年中，每個買家的平均年支出將有一條可行的途徑以實現中個位數級別的增長。” 晨星股票分析師 Sean Dunlop 表示。北極星 (PII.US)公允價值預測:171.00 美元北極星主營業務為設計和製造越野車，包括全地形車和娛樂以及實用用途的並排車，雪地車，以及包括摩托車在內的公路車輛，以及相關的替換零件，服裝和配件。該公司在 2018 年收購 Boat Holdings 後進入海洋市場，為户外生活方式市場的新細分市場提供了機會。今年以來漲幅達 15%，截至上週五收盤股價為 114.010 美元。“北極星是力量體育領域經營時間最長的公司之一。我們相信，它的品牌、創新產品和精益化生產帶來了廣闊的經濟護城河，公司將憑藉其研發、可靠的質量、卓越的運營和收購戰略獲利。”“隨着供應鏈限制的持續緩解，我們預計隨着某些產品的可用性改善，2023 年的市場份額應該會進一步提高。我們認為，之前適度的市場份額損失的持續性恢復將表明該公司的競爭優勢完好無損。” 晨星高級股票分析師 Jaime M. Katz 表示哈雷戴維森 (HOG.US)公允價值預測:46.50 美元哈雷戴維森是全球領先的重型摩托車、商品、零件和配件製造商。哈雷戴維森金融服務公司為經銷商提供批發融資，同時為客户提供零售融資和保險經紀服務。今年以來跌幅達 17%，截至上週五收盤股價為 34.210 美元。“哈雷戴維森擁有悠久的製造歷史，擁有品牌實力和經銷商網絡，這使它擁有廣闊的經濟護城河，並在美國摩托車市場佔據主導地位。”晨星高級股票分析師 Jaime M. Katz 表示。耐克 (NKE.US)公允價值預測:$136“耐克是世界上最大規模的運動鞋和服裝品牌。主要產品類別包括籃球、跑步和足球。鞋類產品約佔其銷售額的三分之二。旗下品牌包括耐克、喬丹和匡威。耐克通過公司自營店、特許經營店和第三方零售商在全球銷售產品。該公司還在 40 多個國家運營電子商務平台。它幾乎所有的生產都外包給 30 多個國家的合同製造商。今年以來跌幅達 12%，截至上週五收盤股價為 102.360 美元。“我們認為耐克的戰略使其能夠保持其領導地位。在過去的幾年裏，它投資於直接面向消費者的網絡，同時削減了許多批發類型的賬户。在北美和其他地區，該公司減少了與一體化零售商的接觸，同時增加了與較小規模零售商的聯繫，這些零售商使耐克品牌更接近普通的消費者，攜帶全系列產品，並允許其控制品牌信息。耐克的消費者計劃以其 “三雙” 戰略為主導，以雙倍的創新、速度和與消費者的直接聯繫。該計劃包括將產品開發時間縮短一半，增加耐克移動應用程序的會員數量，改善主要特許經營的選擇方式，同時減少 25% 的款式做到細而精。” 晨星高級股票分析師 David Swartz 表示

知名投資研究機構晨星 (Morningstar) 近日發佈報告稱，美國股市的週期性消費類股票在 2022 年以令人沮喪的低點結束後，預計將在 2023 年實現強勢反彈。

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