華爾街怎麼看美國 CPI？抗通脹難言勝利未來仍可能再加息

美國勞工統計局 10 月 12 日公佈數據顯示，美國 9 月 CPI 同比上漲 3.7%，漲幅與上月持平，超過預期的 3.6%；環比增速較上月的 0.6% 放緩至 0.4%，超出預期的 0.3%，顯示通脹依然頑固。 不過，美聯儲更為關注的核心 CPI 有所放緩。數據顯示，剔除食品和能源成本的核心 CPI 增幅，從上月的 4.3% 降至 4.1%，為近兩年來最小漲幅。然而，這一漲幅仍高於 4%，遠超美聯儲 2% 的目標水平。而且，核心 CPI 增速與上月持平，維持在 0.3%，與預期持平。 數據公佈後，道指開盤跌超百點，盤中雖然一度回穩，但隨後跌幅擴大至 0.56%；標普 500 指數盤中跌近 0.7%，納斯達克指數跌 0.73%。 “新美聯儲通訊社”：遏制通脹前路仍崎嶇 對於 CPI 數據，大部分華爾街分析師持謹慎態度。有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名記者 Nick Timiroas 撰文稱，美聯儲遏制通脹的努力上月遇阻，前路依然崎嶇。 美聯儲官員日前曾暗示暫停升息，下次會議中將會保持現有短期利率水平，因擔憂過去幾個月長期的高利率會拖累經濟；而如果借貸成本維持高位，效果上與升息相同。 Nick Timiroas 表示，如果有更強力的證據表明，物價壓力和經濟活動正在降温，那麼聯儲官員可能對維持利率穩定的決策感到放心。但就目前情況看，聯儲不太可能宣佈無限期暫停加息，或者在 12 月會議上排除加息。 因此可以肯定的是，美聯儲打擊通脹的努力有所成效，但肯定還沒到宣佈勝利的時候。 此前油價上漲導致 8 月 CPI 大增，但油價 9 月漲幅不大，近幾周來有所下跌。不過，由於中東局勢緊張，油價本週再度抬頭。Nick Timiroas 表示，儘管聯儲並未關注大宗商品價格，因其對利率變動不太敏感，但汽油價格飆高無疑會打擊消費者信心和支出，機票和航運業成本也會增加。 但好消息是，住房成本預計未來幾個月減輕總體通脹的壓力，9 月住房指數環比增 0.6%。二手車價格則大幅下滑，9 月同比降 2.5%，過去一年來已經下降 8%。 他表示，在美聯儲 11 月會議前，商務部將公佈 PCE 物價指數報告，這是美聯儲最為青睞的物價指標，預計將對聯儲決策起到更重要的作用。 媒體分析，債市走弱讓美國經濟軟着陸的前景變得複雜。聯儲提升短期利率，通過放緩經濟來打擊通脹，這通常會導致長期債收益率飆高，房貸、車貸以及其他大額支出貸款增加，目前此類長期債收益率已經創下 16 年新高，可能進一步導致房地產放緩，挫傷消費者購房支出。 勞動力市場強勁 今年再加息可能性仍在 Nick Timiroas 還在文中提到，上週公佈的就業數據顯示，9 月薪資增速一定程度放緩，如果這一勢頭能夠持續，或許能促進通脹率回到 2%。 但近期多個行業工人接連罷工要求增加薪資，恐帶動總體薪資提升。分析師表示，這將導致基礎服務業的價格繼續承受上漲壓力，這是市場最不願意看到的情況之一。 有媒體認為，最新 CPI 數據表明，強健的勞動力市場正在支撐消費者，可能令價格繼續承受上漲壓力，超出美聯儲的目標。分析師表示，隨着通脹緩慢走低，勞動力市場走強意味着通脹再度抬頭的可能性不能忽略，這也讓美聯儲相當緊張；目前，今年是否還會升息一次，尚無定論。 分析師表示，9 月的 CPI 數據無法説服大多數聯儲官員認為利率能夠充分遏制價格上漲，預計聯儲今年內會保持利率穩定，但也無法忽視再升息一次的風險。 Charles Schwab UK 分析師説，儘管通脹放緩程度不大令美聯儲失望，但此前的就業數據強勁，因此 9 月 CPI 數據可以説並不令人驚訝。無論美聯儲是否選擇升息，只要打擊通脹仍然艱難，利率水平就很難下降。 CBK 分析師表示，儘管通脹正在放緩，但放緩速度太慢；從聯儲的角度看，9 月 CPI 數據或許並不足以引發再次升息，但數據也沒有好到聽起來萬事大吉。 BMO Capital Market 分析師表示，總體來看，9 月數據與聯儲此前表態一致，即需要將利率保持在能夠限制通脹的水平，並維持較長時間。 MUFG 分析師説，美聯儲在此前的評論中已經暗示，其考慮的問題已經從利率水平的高低轉為維持高利率持續的時間多長；9 月數據和美聯儲近期表態，意味着 10 年期美債收益率接近 5% 的難度較大，雖然不是不可能。9 月 10 年期美債收益率出現雙頂，可能證明了是近期的頂部。 樂觀派：核心 CPI 放緩 今年沒理由再加息 不過，也有分析師對 9 月 CPI 數據抱樂觀態度。Capital Economics 分析師表示，核心 CPI 增幅放緩，意味着美聯儲沒有任何理由在下次會議上升息，預計通脹會進一步下降，經濟增長乏力將導致明年的降息幅度更大，超出市場消化的速度。 Premier Minton Investor 分析師表示，9 月核心通脹數據符合預期，給了美聯儲繼續謹慎操作的空間；總體來看，在貨幣緊縮的環境下，經濟仍然堅挺，主因就業市場支撐。期待出現經濟軟着陸的人不會因 9 月數據而失望，但他們也不希望通脹繼續走高。 小摩分析師表示，9 月 CPI 數據符合預期，預計明年四季度，CPI 將可降至 2% 以下，目前距離聯儲的這一目標還有一年。

華爾街怎麼看美國 CPI？抗通脹難言勝利 未來仍可能再加息

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