科技巨頭的財報將於本週開始陸續發佈，隨着對美股的擔憂似乎與日俱增，投資者將希望寄託在了大型科技公司身上，希望在這個財報季看到關於它們業績的好消息。奈飛和特斯拉定於週三發佈與科技相關的財報，谷歌母公司 Alphabet、微軟、亞馬遜和 Meta 將在下週公佈財報，蘋果將於 11 月 2 日發佈，英偉達將於 11 月 21 日發佈。目前的預期是，科技 “五朵金花” 將撐起標普 500 指數的盈利——在削減了數千個工作崗位把成本降下來之後，美國最大幾家科技公司正創造出與兩年前類似的利潤，當時正處疫情期間，人們大幅提高了對數字服務和電子設備的需求。蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜和英偉達是標普 500 指數中最大的五家公司，佔該指數總市值的四分之一左右。據彭博社，分析師估計，三季度這五家公司的盈利預計將比去年同期平均增長 34%。標普 500 指數成分股整體盈利看起來並沒有那麼強勁，預計將基本持平，但如果沒有這五家巨頭，該指數盈利水平將面臨 5% 左右的降幅。市場預期，“五朵金花” 的盈利將幫助彌補能源和醫療保健等行業的疲軟。達拉斯霍奇斯資本管理公司（Hodges Capital Management）投資組合經理加里·布拉德肖（Gary Bradshaw）表示：<blockquote>“大型科技股的表現非常重要，並能廣泛提振市場信心。華爾街預計，所有這些公司的收益都將不錯。大型科技股具備在今年最後一個季度引領市場的一切條件。”</blockquote>本月，科技股一直步履蹣跚，美債收益率飆升令市場倍感不安，通脹回升及中東衝突市場加劇了對美國經濟衰退的擔憂，以科技股為主的納斯達克 100 指數此前已經連續兩個月下跌。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/63ebde0531c1c2a1506d055d2c255b6f?x-oss-process=style/lg" width="676" height="417" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2023/63ebde0531c1c2a1506d055d2c255b6f"/></figure>不過，納指的表現仍遠超整體市場。在標普 500 指數今年 13% 的漲幅中，五家主要的大型科技公司貢獻了大部分。資管公司 FBB Capital Partners 的研究主管邁克·貝利 (Mike Bailey) 表示，在第二季度業績表現強勁之後，“我們需要在第三季度業績中看到更多同樣的表現。” 鑑於它們的權重很大，“你可以打賭，隨着本季度大型科技公司業績的公佈，市場其他公司將跟隨領頭羊的腳步。”<h2 id="yrf7e6hkm">潛在障礙：高估值或已將利好消息消化，反而給企業帶來了強盈利的壓力</h2>分析指出，財報推動的股市上漲面臨的一個潛在障礙是，許多預期中的利好消息可能已被股價消化。Alphabet 和亞馬遜今年的漲幅超過 50%，而蘋果和微軟的漲幅接近 40%。除了不斷上升的盈利預期外，這些大型科技股還受益於人們對生成式 AI 的押注。英偉達股價今年上漲了兩倍，但該公司也是目前年內唯一一家從這一趨勢中獲得大幅財務提振的公司。投資者擔心，即使最近股價下跌，大型科技公司的估值仍然很高。蘋果和微軟的市盈率分別約為 27 倍和 29 倍，遠高於過去 10 年的平均水平。對於標普 500 指數整體而言，這一數字約為 18。投行 Bokeh Capital Partners 創始人兼首席投資官金·福雷斯（Kim Forrest）表示，昂貴的股價給企業帶來了實現強勁盈利的壓力。Forrest 在接受媒體採訪時時説：<blockquote>“它們必須不斷兑現業績承諾，否則就會失去投資者的注意力，需要有人繼續買入，這些高估值需要得到證明。”</blockquote>華爾街見聞此前提及，相較於上一輪財報季，投資者更加相信，美國企業即將結束長達一年的利潤下滑趨勢。然而，脆弱的經濟前景、謹慎的消費者以及十六年來最高的利率意味着，美股可能只是獲得了暫時的喘息機會。彭博社情報部首席股票策略師 Gina Martin Adams 表示，標普 500 指數公司的前景應該在第三季度終於出現略微好轉，但復甦仍然脆弱且缺乏廣度。Adams 表示，雖然估計修正的勢頭有所增強，但除能源部門以外的利潤率 “需要保持堅挺”，而對經濟週期敏感的部門的前景需要 “改善”，才能使股市投資者獲得信心。然而，這種信心可能越來越難以獲得。高利率令消費者和企業都感到拮据，甚至連路威酩軒等奢侈品製造商在高通脹下表現強勁後，也在警告消費需求放緩。巴以衝突也可能會攪動全球經濟。

谷歌-A

亞馬遜

蘋果

微軟

特斯拉

奈飛

英偉達

分析師估計，三季度科技 “五朵金花” 的盈利預計將比去年同期平均增長 34%，從而再次引領大盤上漲。但一個潛在障礙是，高估值或已將利好消息消化，企業要實現強勁盈利才能使股市投資者獲得信心。

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