人們普遍存在一個誤解，認為所有帶保護機制的槓桿票據（DLC）都會在標的資產出現 20% 的不利波動時觸發保護。這是不正確的。
20% 是 5 倍槓桿 DLC 的理論爆倉水平。
公式：100% / 槓桿倍數 = 爆倉缺口。對於 5 倍槓桿，即為 20%。
如果沒有保護機制，標的資產 20% 的不利波動會使 5 倍 DLC 歸零。這就是為什麼保護觸發點設置得較低——以便在歸零前留出緩衝空間。
新加坡交易所（SGX）實際的保護觸發條件 [標的資產不利波動幅度]：
5 倍指數 DLC：10%
5 倍個股 DLC：15%
3 倍指數 DLC：20%
只有當標的資產走勢與你的 DLC 方向相反時，保護才會激活。例如：對於做多 DLC，標的資產下跌；對於做空 DLC，標的資產上漲。
保護機制的實際運作方式：
當觸發條件被命中時：
1. 暫停交易：發行商請求新加坡交易所暫停該 DLC 的交易約 30 分鐘。這包括 15 分鐘的觀察期 + 15 分鐘的重置期 + 交易所審批時間。
2. 新觀察水平（NOL）：在 15 分鐘的觀察期內，系統會捕捉標的資產的最差價格水平。
• 對於做多 DLC = 該窗口內的最低價格 • 對於做空 DLC = 該窗口內的最高價格
3. 重置與恢復交易：交易恢復後，所有後續表現均基於 NOL 計算，而非前一收盤價。你的風險敞口會減少，這也意味着即使標的資產反彈，你大幅挽回損失的能力也會顯著降低。
需要理解的關鍵風險：
保護機制只能減緩虧損速度，並不能保證你不會歸零。
如果在觀察期內標的資產繼續對你不利方向移動 20%（針對 5 倍 DLC），DLC 仍可能歸零。這種情況也可能發生在隔夜跳空缺口時。
例如，對於 5 倍做多 DLC，如果標的資產在 overnight 或 15 分鐘觀察期內下跌 20% 或以上，該 DLC 將損失全部價值。
請進行風險管理交易。DLC 專為短期戰術交易設計。