Piper73

SpaceX 今日在納斯達克以股票代碼 SPCX 上市，發行價每股 135 美元，發行 5.556 億股，融資 750 億美元，估值 1.75 萬億美元——這是史上最大規模的 IPO。你可以把它看作是通過一隻股票投資火箭、衞星、AI 和埃隆·馬斯克。

利好

1. 壟斷地位

SpaceX 每年的火箭發射次數超過全球其他公司的總和，擁有超過 900 萬 Starlink 訂閲用户。無人能及。這是真正的護城河。

2. 強制買入催化劑即將到來

上市十五天後，SpaceX 將進入納斯達克 100 指數，預計將觸發全球所有 QQQ 指數基金約 220 至 270 億美元的強制性機制買入。這是幾周內就有的內置價格催化劑。

3. 龐大的散户參與度——罕見

SpaceX 將高達 30% 的 IPO 股票直接分配給散户投資者——是行業標準的三倍。這顯示了信心和廣泛的需求。

4. 看漲前景巨大

ARK Invest 預測，到 2030 年，SpaceX 的企業價值可能達到 2.5 萬億美元，僅 Starlink 一項，在 2035 年左右星座建設完成後，年收入就可能達到 3000 億美元。

利空

1. 估值被危險地拉高

其估值是過去營收的 96 倍，幾乎沒有犯錯的空間。未來幾年一切都必須順利進行。一個糟糕的季度就會造成嚴重打擊。

2. 晨星認為其價值僅為發行價的一半

晨星給出的公允價值接近 7800 億美元——不到 IPO 估值的一半——指出目前只有 Starlink 是盈利的，而 xAI 預計在 2026 年將燒掉 100 億美元。

3. 馬斯克掌控一切——你不行

SpaceX 的雙層股權結構賦予內部人士 B 類股票每股 10 票投票權，使得馬斯克儘管只擁有約 43% 的股權，卻擁有約 80% 的投票權。公開市場的買家獲得了經濟敞口，但幾乎沒有治理影響力。

4. 淨虧損是真實的

2025 年營收增長 33% 至 187 億美元——但淨虧損達到 49 億美元。你為一家虧損公司支付了 1.75 萬億美元。這是在押注未來，而非現在。