6 月挖機漲價落地工程機械盈利拐點顯現

6 月 1 日起多家主機廠挖掘機漲價 3%-5%，行業由價格競爭轉向價值競爭。4 月挖機內銷、出口均高增，中大型產品起量改善盈利。儘管一季度利潤受匯兑損失影響，但內外需共振及基建、海外市場需求強勁，預計二季度收入提速，板塊盈利彈性有望釋放，行業迎來黃金髮展期。

受行業需求旺盛與原材料價格上行等因素影響，6 月 1 日起，多家主機廠挖掘機價格上調正式落地，漲幅為 3%-5%，行業有望迎來 “價格競爭” 向 “價值競爭” 的轉變。

我國工程機械行業正憑藉國際化、電動化、智能化優勢，迎來內外銷雙輪驅動的黃金髮展期。內外需共振疊加漲價驅動，板塊有望釋放較好的盈利彈性。

當前挖掘機的銷量數據印證了需求復甦。根據中國工程機械工業協會數據，4 月挖掘機銷量數據延續強勁態勢，內銷同比增長 34.9%，出口同比增長 23.2%，1-4 月累計銷售 10.2 萬台，同比增長 22.2%。其中出口累計 4.6 萬台，同比大增 32.5%，海外市場貢獻愈發突出。從產品結構看，中大型挖掘機開始起量，扭轉了此前小型挖掘機 “增收不增利” 的局面，對企業業績貢獻顯著提升。

從業績端來看，在內外需共振下，工程機械板塊一季度收入端普遍高增，但利潤幾乎均受到人民幣升值帶來的匯兑損失影響，名義利潤增速大幅低於實際經營利潤增速。目前行業中觀、微觀層面數據均表現較好，二季度以來頭部公司收入增速環比普遍提速，但業績仍可能受到匯兑影響。

國內方面，當前我國基建投資增速維持、地產投資降速收窄，土方等作業需求趨於穩定，新機銷量波動性或將明顯減弱。日前中央政治局會議明確提出加強水網、新型電網、算力網等規劃建設，推動條件成熟的重大工程項目開工建設。在財政發力、存量更新及二手機消化等多重因素驅動下，國內工程機械需求將穩步增長，本輪行業銷量上行趨勢有望延續。

出口方面，海外市場毛利率普遍高於國內，已成為企業盈利增長的重要引擎。當前外需已跨越底部拐點，亞非拉地區景氣度持續高漲，東南亞及歐洲市場加速修復，北美降幅明顯收窄。藉助供應鏈優勢及 “一帶一路” 政策紅利，我國主機廠在全球市場份額仍有大幅提升空間。主機廠通有望過深化海外渠道建設與提升產品競爭力，實現出口持續增長。

000528