在大盤沒能走好的情況下，皇氏逆勢爆拉，斬獲 “兩天兩漲停”。

説實在的，這兩天的食品（802005）及乳業板塊異常堅挺。12 月 15 日，各上漲 0.95%、1.5%；12 月 16 日，各上漲 0.43%、0.29%。

這也為板塊內的微盤股 “炒作” 提供了不錯的土壤。

消息面上，15 日盤後，《求是》雜誌發文指出，堅定實施擴大內需戰略，把恢復和擴大消費擺在優先位置。要增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景，使消費潛力充分釋放出來。

在這一大背景下，這兩天的大消費板塊獨立於大盤，支稜起來了。

在更早的 12 月 13 日，全國醫療保障工作會議在京召開。會議提出，要積極適應人口發展戰略，推動生育保險和長期護理保險發展。合理提升產前檢查醫療費用保障水平，力爭全國基本實現政策範圍內分娩個人 “無自付”。將適宜的分娩鎮痛項目按程序納入基金支付範圍。

於是市場資金就有了這麼一個共識：

這一生育政策為嬰幼兒配方奶粉市場提供了長期、穩定的需求支撐；也彰顯國家對母嬰營養健康的高度重視，將推動包括乳製品在內的整個健康食品消費增長。

這直接刺激了乳業板塊的走強。

不過，漲幅較大的仍以板塊內的小市值為主，如皇氏集團、陽光乳業、熊貓乳品等；像大市值的伊利股份過去兩天僅上漲 0.87%。

説白了，政策的刺激為遊資炒作相關小市值個股提供了很好的題材。

像皇氏集團，本身盤子就足夠小，起漲前市值僅 31.46 億元；且少有機構問津，截至 25Q3，僅 1 家機構持倉 1202.92 萬股，佔流通股的 1.57%。

在主打互補接盤的主流意識下，皇氏、陽光被拉爆。

像伊利這種機構深度重倉票，遊資就敬而遠之。你看啊，截至 25Q3，共有 76 家機構 216 只產品持倉伊利 15.87 億股，佔流通股的 25.16%。

小票拉爆、大票趴着，這種極度撕裂的行情就這麼上演着。

話又説回來，既然是 “炒作”，那遊資大人們向來是不看基本面的。

這就出現了 “越是虧損的公司，其股價越是能漲的” 奇特現象。

如：更能反映皇氏集團的扣非淨利潤已經連續 5 年發生虧損，2020 年-2024 年累虧 14.75 億元。

到了 25Q1-Q3，進一步虧損 7515.41 萬元。

問題就在於這種撕裂的行情還要持續多久？

畢竟，股民苦食品飲料板塊久已。

據 iFinD 數據，申萬三級乳品（851243）最新 PE 為 29.75 倍，處於歷史分位的 36.69%。也即比歷史近 64% 的時間都要便宜。

開源證券研報認為，2026 年可能成乳製品行業供需拐點。行業基本面已接近底部，當前液奶需求跌幅收窄，牧場奶牛存欄量下降推動供需改善，奶價下跌節奏放緩，預計 2026 年奶價可能止跌回升，液奶量價有望同步回暖。成本端紅利消退或將緩解價格戰，乳企促銷力度下降，毛銷差改善邏輯明確。

當市場開始重新注重板塊的基本面時，那麼乳業的天就要亮了。