近期，白酒、中藥板塊在政策利好與市場資金共振下迎來修復，白酒 “喝出漲停潮”、中藥 “吃來估值修復”，二級市場走勢回暖明顯。

2 月 6 日，政策利好催化下，中藥板塊領漲 A 股，特一藥業、漢森製藥強勢觸及漲停。且今年以來，私募大佬林園也公開調研了一家中藥公司。

白酒板塊上演 “漲停潮”

要説近期 A 股最省心的玩法，當數 “喝酒吃藥” 組合拳，白酒板塊 “喝出” 反彈高潮，中藥板塊憑 “政策藥方” 估值修復，投資者再也不用追着熱點瞎忙活。

先看白酒板塊，無疑是 “否極泰來” 的典範。2 月 2 日-2 月 5 日，中證白酒指數 4 連陽，且前置觀察期發現，1 月 28 日觸底反彈後，指數 1 月 29 日成功收出了 9.79% 的單日漲幅，板塊中 20 只個股，18 只漲停（見表 1）。

近日，貴州茅台股價逐步攀升的同時，53 度飛天茅台批價同步回暖，原箱報價 1660 元/瓶，散瓶報價 1610 元/瓶，連回收市場的馬茅都跟着漲價，黃牛收購價一路攀升至 1640 元/瓶，足見市場熱度。這背後，除了春節多一天假期帶動商務宴請、家庭聚餐場景爆發外，最關鍵的還是政策端送來 “定心丸”。

白酒的政策利好堪稱 “從限制到寵愛”：工信部把釀酒業納入 “歷史經典產業”，和絲綢、瓷器、中藥並列，徹底扭轉了此前的限制定位；擴大內需戰略實施方案提上日程，央行降息 0.25 個百分點，4000 億元技改額度幫酒企減負，中央匯金還增持白酒 ETF，給市場注入強心針；加上地產政策鬆綁，間接帶動高端白酒消費復甦，多重紅利疊加，白酒想不火都難。

政策催化中藥板塊領漲

再看中藥板塊，主打一個 “穩健逆襲”。2 月 6 日，行業整體領漲市場，特一藥業、漢森製藥等強勢觸及漲停，恩威醫藥、萬邦德等公司也漲幅居前，板塊內個股大面積飄紅（見圖 1），中證中藥指數亦穩步上漲。

且從最新數據來看，多家中藥公司市盈率低於 20 倍（見表 2），吉林敖東、達仁堂市盈率甚至不足 10 倍，處於歷史低位，估值修復空間充足。而這波行情的核心驅動力，就是八部門剛印發的《中藥工業高質量發展實施方案（2026-2030 年）》。

中藥的政策紅包誠意拉滿，不僅明確加大中藥企業上市培育力度，支持設立產業發展基金，還計劃到 2030 年培育 60 個高標準中藥原料基地、10 箇中成藥大品種。地方政策也緊跟步伐，浙江、河南等地紛紛出台扶持政策，培育中藥產業集羣。醫保談判降價温和，集採規範化，徹底打消了市場對政策不確定性的擔憂，讓中藥從 “藥罐子” 變成了投資者眼中的 “香餑餑”。

近年來，中藥行業在政策支持下迎來快速發展。從支付端來看，醫保內中成藥收錄持續擴容，2024 年國家醫保目錄共收錄 1394 箇中成藥品種和 892 箇中藥飲片，其中中成藥甲類藥品數量 246 個、中成藥乙類藥品數量 1148 個。從醫保支付端來看，目錄內品種支付性能較好，支持中藥市場穩健發展。另外，醫保談判中成藥通過率較高。2021 年至 2024 年目錄外中成藥談判通過率分別為 38%、53%、64% 和 58%；2024 年目錄外中成藥平均降幅 67.9%。

林園年初調研中藥股

聊完行情和政策，大家最關心的還是未來股價會怎麼走？怎麼投資才能賺錢？其實答案很簡單，拒絕追高，抓準核心。白酒板塊，高端酒貴州茅台、五糧液憑藉品牌優勢，業績穩增 + 估值修復，大概率走出慢牛行情，但難有前些年的暴漲；次高端和區域酒需警惕春節後庫存壓力，適合波段佈局。

中藥板塊，片仔癀、同仁堂等品牌龍頭，憑藉獨家配方和藥材價格回落的優勢，有望迎來業績 + 估值雙升；佈局經典名方、循證醫學的企業，或也有不錯的主題性機會。

普通人投資建議主打 “穩健”，白酒優先逢低佈局高端龍頭，長期持有不追漲，重點關注批價和庫存數據；中藥可在估值低位配置品牌標的，業績驗證後再加倉，警惕中藥材價格反彈風險。

觀察發現，今年以來，機構們也在積極關注白酒、中藥板塊的投資機會，尤其中藥股，年內已有 8 家公司被調研（見表 3），且其中還出現了由私募大佬林園管理的林園投資的身影。

1 月 13 日-1 月 23 日華潤三九的調研活動中，林園投資與淡馬錫、中金公司等 10 餘家機構同台考察，對公司進行了詳盡調研（見圖 2）。

林園投資調研華潤三九的核心原因，基本契合了其一貫的 “確定性投資” 風格——“穩” 和 “壟斷”。華潤三九的 OTC 領域優勢堪稱 “獨一份”，999 品牌是國內 OTC 第一品牌，擁有 39 個過億品種，感冒靈、三九胃泰等都是國民級大單品，渠道覆蓋全國 50 萬家零售終端，把藥品做成了高頻消費品，這種壟斷性和高頻消費屬性，正是林園最看重的標的特質，和他長期持有片仔癀、同仁堂的邏輯一脈相承。

另外，公司估值夠實在，當前動態市盈率僅 17.3 倍，低於中藥板塊 22.42 倍的平均估值，符合林園低估值的篩選標準。

再者，政策紅利 + 公司戰略雙重加持，華潤三九 “十五五” 規劃明確 “一體兩翼” 戰略，聚焦 CHC 消費健康、醫療健康等領域，還能借助央企背景提升集採中標率，疊加中藥工業高質量發展政策，未來增長路徑清晰。而這也恰好貼合林園長期佈局老齡化賽道的核心邏輯，華潤三九深耕慢病管理、銀髮健康領域，精準踩中 4 億-6 億中老年人口的 “保命需求”，這種剛需抗週期的賽道，或正是林園眼中 “能躺贏的好生意”。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）