2026 年 6 月 1 日，鑫苑地產一紙聲明，將鑫苑服務董事會主席申元慶推上了風口浪尖。而四年前，他還是被請來收拾殘局的 “救火隊員”。

臨危受命接手困局，履職後逐步增持股權

時間回到 2022 年，鑫苑服務因母公司鑫苑地產違規質押 4.02 億元定期存款被迫停牌，面臨退市風險。彼時鑫苑地產創始人張勇邀請曾任職京東雲的申元慶出任管理層，入駐處置歷史遺留問題，業內普遍將此次聘任視作企業風險處置的救火舉措。

入職後，申元慶牽頭推進內部核查、關聯方欠款追償、內部治理制度修補等工作，歷經近兩年處置，鑫苑服務在 2024 年 6 月順利完成港股復牌，成為港股物業管理板塊裏，少數因控股股東違規停牌後成功恢復交易的上市企業。

轉折發生在股權層面。自 2024 年下半年起，申元慶通過公司股權激勵、二級市場自主增持兩種方式持續佈局，累計持有鑫苑服務 6148.8 萬股，持股比例達 10.37%，躍升為公司第二大股東。而同期，鑫苑地產深陷債務流動性危機，自身經營承壓，對上市平台管控能力持續下滑。

四天密集調整董事高管，地產系管理人員陸續離場

2026 年 4 月 26 日至 4 月 30 日，短短四個交易日，鑫苑服務連續發佈多則董事及高管人事變更公告。財務負責人換了，多名獨立非執行董事換了，董事會秘書也換了。原隸屬鑫苑地產體系的三名董事全部退出，新進的董事清一色擁有云計算、大數據背景，人員來源集中在原京東雲、阿里雲從業圈層。

5 月 29 日，負責物業板塊業務的總裁王彥濤被免去職務，公司披露的免職理由是：未經授權私自開展對外接洽溝通事項。

接連的人事調整落地後，鑫苑地產再也坐不住了。6 月 1 日，母體公司對外發布正式聲明，直指申元慶主導的董事會人事決議，事前未與控股股東溝通磋商、未履行法定議事流程，強行落地任免安排，造成公司法人治理秩序紊亂。目前鑫苑地產已向香港高等法院提起訴訟，同時啓動召開特別股東大會流程，擬通過股東會表決罷免申元慶的董事及董事會主席職務。

年度薪酬數據大幅修正，薪酬水平引發市場質疑

就在密集換人前幾天的 4 月 23 日，鑫苑服務發佈了一則耐人尋味的薪酬更正公告：申元慶 2023 年薪酬從 163.8 萬元調整為 726.3 萬元；2024 年薪酬從 688.6 萬元更正為 1388.6 萬元——單年度憑空 “長出” 700 萬元。公司官方解釋稱，這屬於前期統計疏漏、無心錯報。

橫向對比行業頭部上市物企：2024 年碧桂園服務高管薪酬唯一破千萬，且內含大額股權支付成本；萬物雲、永升服務、融創服務等頭部企業核心高管年度薪酬普遍集中在 500 萬至 700 萬元區間。反觀鑫苑服務，2024 年全年歸母淨利潤僅 8704 萬元，公司整體市值不過 2 億多港元。千萬級薪酬與公司體量、行業平均水平的偏差，引發不少投資者在交流平台提出疑問。

鑫苑地產也在聲明中提到，已收到相關舉報，直指高管薪酬披露存在不實問題。

母公司債務承壓退市，上市物管成核心優質資產

矛盾集中爆發的深層背景，藏在地產母體的沉沒軌跡裏。2026 年 1 月，鑫苑置業（XIN.US）正式從紐交所退市。退市前，企業多筆境外美元債發生實質性違約，境內多地地產項目停工，主體被列入失信被執行人名單，地產主業基本失勢。

在母公司全部資產中，鑫苑服務是為數不多持續穩定盈利、具備市場化變現價值的優質資產，也是鑫苑地產推進債務重整環節中的關鍵籌碼。一位接近鑫苑地產債務重整的法務人士表示，守住物管平台控制權，是現階段地產母公司僅剩的重要抓手，“不可能輕易放手”。

從申元慶一方動作來看，密集更換董事會、剝離原有地產系管理層，核心訴求大概率是割裂上市公司與出險母體的深度綁定，後續計劃引入外部戰略投資方，甚至不排除更改企業名稱。而鑫苑地產 6 月 1 日那紙聲明，以及隨之而來的起訴和臨時股東會召集，本質上是出險控股股東為守住最後控制權的一次絕地反擊。

股權與經營權割裂，公司經營陷入兩難僵局

匯生國際資本總裁黃立衝分析認為：從股權架構看，鑫苑地產仍是控股股東，具備股權層面的控制權；但申元慶同時兼任董事會主席、執行董事、首席執行官，全盤把控董事會決策與日常經營管理權。股權權屬和實際經營權分屬兩方，是矛盾爆發的根本誘因——這種治理結構本身就不符合港股上市企業管治規則。

但無論香港法院訴訟結果如何，無論臨時股東會能否成功罷免申元慶，有一件事已經發生：鑫苑服務已經陷入了高強度的內耗。2025 財年，公司實現營收 9.05 億元、淨利潤 9943 萬元，主營業務盈利看似平穩。但 CFO 換了，董秘換了，物業事業部負責人換了，董事會結構徹底洗牌，再加上歷史遺留的關聯方應收賬款、資產抵債等陳年問題，企業內部管理已處於高度緊繃狀態。

一位長期跟蹤港股物管行業的分析師私下感嘆，這場仗打到現在，已經沒有贏家了。或許真正值得問的是：當訴訟和罷免塵埃落定時，這家市值不足兩億港元的物管公司，還剩下什麼？