3 月 31 日，港股植髮賽道龍頭雍禾醫療（02279.HK）發佈 2025 年業績，全年成功實現扭虧為盈，毛利率、現金流等指標全面改善，並派發股息。

具體來看，報告期內，雍禾醫療實現營業收入 18.08 億元（人民幣，下同），同比微增 0.2%；毛利 11.94 億元，同比增長 10.1%，毛利率升至 66.0%，相比上一年度提升 5.9 個百分點。

最亮眼的是盈利反轉：2024 年公司錄得淨虧損 2.27 億元，2025 年實現淨利潤 7356 萬元；2025 年，EBITDA 同比大增 157.9% 至 3.64 億元，經營現金流淨額 4.96 億元，財務韌性顯著增強。

業績反轉核心來自精細化運營與數智化降本。報告期內，雍禾醫療收縮低效門店、提升成熟院部佔比，營銷投放精準化使到院成本下降 12.2%，投入產出比顯著提升 22.6%。與此同時，公司植髮業務穩健增長，去年服務人數同比增 19.7% 至 7.14 萬人；另外，女性美學植髮成為新增長曲線，報告期內，公司在多座城市佈局專屬科室，旗下女性客羣佔比持續提升。

值得關注的是，雍禾醫療仍面臨增長隱憂：2025 年全年營收增速偏低，醫療養固業務收入同比下滑 8.2%，且人均消費金額略有下降，截至去年末公司門店總數縮減至 70 家，規模擴張暫處調整期。行業競爭加劇、獲客成本高企仍是長期考驗。

業績公佈之餘，公司董事會建議派發末期股息每股 0.076 元人民幣，合計約 4000 萬元人民幣，積極的分紅政策釋放了盈利可持續的信號，提振了市場情緒。

受相關利好推動，4 月 1 日截至發稿，雍禾醫療股價大漲 14.77%，報 2.02 港元/股，市值達 10.61 億港元，公司股價此前長期低迷，目前或迎來估值修復窗口。

部分機構認為，雍禾醫療已完成從 “虧損修復” 到 “盈利兑現” 的跨越，後續增長取決於女性業務放量、養固業務復甦及 AI 數字化落地進度。