植髮正在變成女性悦己消費中的一環。

“想讓自己的髮際線更好看”“想要更柔和的臉型”，如今，女性植髮的關注點正從 “缺什麼補什麼” 變成了 “哪裏還能更好”，此前被牢牢框定在醫療邏輯中的植髮開始被重新定義。

“過去十年，中國毛髮醫療解決的是 ‘脱髮的焦慮’，未來十年，我們要解決的是 ‘變美’ 問題。” 雍禾醫療創始人張玉如是説道。

從治病走向變美，毛髮經濟行業也從早期以男性功能修復為主的低頻醫療消費，向以女性為主導的美學悦己型高頻服務市場深度轉型。

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一方面，大眾認知變革等外部環境發生變化；另一方面，門店網絡佈局優化、自主研發的管理系統升級等內部精細化運營戰略持續推進，“植髮第一股” 雍禾醫療在 2025 年實現了全年盈利。

2025 年年報顯示，雍禾醫療集團有限公司（02279.HK，下稱 “雍禾醫療”）全年實現營收 18.08 億元；實現淨利潤 7360 萬元。

這不僅是雍禾醫療近三年來的首次全年盈利，其多項經營指標也獲得了大幅提升。

財報顯示，2025 年雍禾醫療實現毛利 11.94 億元，同比增長 10.1%；毛利率從 2024 年的 60.1% 提升 5.9 個百分點至 66.0%，為近三年的最高水平；息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）達 3.64 億元，同比增長 157.9%；每股基本收益從 2024 年的虧損 0.45 元改善至盈利 0.15 元。

“醫 + 美” 戰略升級，雍禾醫療打開增長新空間

事實上，一直以來困擾植髮行業的增長瓶頸，並不是市場規模的大小，而是滲透率。一組數據指出，2020 年我國僅完成 51.6 萬例植髮手術，市場滲透率僅為 0.21%。

因此，提升滲透率的關鍵在於降低消費者的決策門檻，而雍禾醫療找到的方法，是 “美”。

小紅書《2026 女性毛髮美學趨勢》報告則指出，毛髮相關話題搜索量已連續三年保持高增長，2025 年增速達 65%。其中 “髮際線精細化”“發縫加密植髮”“頭髮是氛圍感的來源” 等與 “美” 強相關的關鍵詞搜索量同比大漲。

放在商業語境下，女性客羣具有更高的客單價、更強的美學需求、更高的復購與推薦意願。推進女性美學植髮市場的深度佈局，也成為雍禾醫療未來盈利韌性與增長彈性的關鍵。

早在 2022 年，雍禾醫療就推出了女性植髮品牌 “雍禾發之初”；如今，女性業務已提升至集團核心戰略等級，完成從配套服務到植髮業務第二增長曲線的跨越。

2025 年，雍禾醫療將女性業務重點城市進一步擴容至全國 30 城，佈局女性科室與專屬女性接診團隊。截至 2025 年底，雍禾發之初已在北上廣深蓉杭等 12 城完成女性院部改造升級。

面對女性變美需求的強勁增長，雍禾醫療還形成了一套涵蓋美學設計、植髮手術、到院養護與居家養固的一體化解決方案，並完成對美學理論、手術規範及養固體系的全面升級。

“醫 + 美” 的系統性升級，雍禾醫療進一步提升了女性客户的承接能力，並在女性市場建立起差異化壁壘。

據張玉介紹，目前雍禾線上渠道中諮詢植髮的女性人羣佔比已經超過 60%，一線城市頭部院部女性到診率已經超過 50%，女性業務佔比超過 30%。

精細化運營，盈利修復的底層邏輯

需要注意的是，除了外部環境等變量，雍禾醫療的盈利修復更多源於內部精細化運營戰略的深入推進。

2025 年，雍禾醫療優化門店網絡，同時推動存量院部向成熟院部轉化。截至 2025 年 12 月 31 日，雍禾醫療在全國 61 個城市擁有 63 家植髮醫療機構，同時在深圳、上海、廣州擁有 7 家史雲遜健發機構。

報告期內，雍禾醫療的銷售及服務成本同比下降 14.7% 至 6.14 億元。其中，攤銷及折舊費用從 2024 年的 2.86 億元下降至 2.18 億元，降幅達 23.8%，主要由於 2025 年門店優化策略，以及部分門店裝修折舊週期結束所致。

與此同時，雍禾成熟院部數量由 2024 年的 52 家提升至 55 家，佔比持續提高，單店運營效率與經營穩定性增強。

雍禾醫療的業務正從過去單一的植髮手術，擴展為覆蓋全生命週期的毛髮健康管理，即 “一體兩翼” 戰略。“一體” 指植髮醫療業務，這也是雍禾的傳統核心業務；“兩翼” 則是以史雲遜為代表的醫療級養固服務和毛髮健康產品，這是雍禾着力打造的第二增長曲線，彌補了植髮手術低頻的短板。

反映在數據上，2025 年，雍禾醫療核心植髮業務持續領跑，實現營收 13.75 億元，佔集團總營收的 76.1%；植髮醫療服務的毛利達 9.2 億元，毛利率較 2024 年 62.2% 提升至 67.4%。

據雍禾醫療方面透露，2026 年，針對植髮業務，公司將推行 “1+N” 模式，即 1 個手術中心 +N 個小型綜合診所，目前已在深圳試點 200 平方米的雍禾診所；史雲遜和史雲遜小店（50-80 平方米），則將探索加盟或託管模式。

作為傳統植髮業務外的第二增長線，醫療養固業務也逐漸成長為一條獨立的賽道。2025 年，雍禾的醫療養固業務實現收入 4.09 億元，佔總營收 22.6%；毛利率 62.5%，較 2024 年增長 7.1 個百分點。這一業務的復購率也保持在 27.6%，隨着具有高粘性特點的女性用户增多，養固服務的復購率有望進一步提升。

2025 年，接受雍禾醫療植髮手術的消費者人數為 71380 人，同比增長 19.7%，創下歷史新高；醫療養固業務亦穩步增長，服務消費者人數達 79492 人，同比增長約 3%。全年服務消費者規模突破 12 萬人。

數智化底座：從經驗驅動到數據智能

與此同時，AI 數字化轉型正在為雍禾醫療構建長期核心壁壘，是拉開與行業競爭對手差距的關鍵。

2025 年，雍禾醫療推進 “數字化、智能化” 戰略，將 AI 技術深度融入診療、運營、營銷全業務鏈條，鞏固毛髮醫療賽道龍頭地位。其中，雍禾自主研發的連鎖醫療管理系統 “禾帆” 是精細化運營的技術底座。

在獲客端，依託大數據分析動態調整投放權重，對全鏈路運營漏斗實施精細化管理，2025 年雍禾醫療成功降低到院成本 12.2%，投入產出比顯著提升 22.6%。

在運營端，雍禾醫療建立起精細化的用户標籤體系，從渠道來源、需求類型、消費偏好到脱髮等級等多維度，實現對用户的系統化刻畫，並反向賦能院部接診策略與服務流程設計，有效提升轉化效率與客户滿意度。

當數字化、智能化開始成為核心生產要素，企業的經營也從經驗驅動轉向數據驅動。

在消費醫療行業整體進入存量競爭與結構性調整的背景下，雍禾用自身盈利證明真正的增長空間不在更多的門店，而在更精細化的運營，以及更多追求變美的女性。

對於雍禾醫療而言，2025 年的扭虧為盈，只是其高質量增長的起點。當下，中國毛髮健康市場仍處於高速發展期，存在巨大的未被滿足的市場需求。隨着國人毛髮健康意識的持續提升、脱髮人羣的年輕化，以及女性美學植髮需求的爆發，行業增長紅利將持續釋放。

正如張玉所説，“脱髮只是毛髮市場的一個方面，毛髮市場還涵蓋頭皮護理、頭油、頭屑、白髮等多領域，未來頭部企業一定要做毛髮市場的生態，圍繞診療、產品、藥品、植髮及醫學級護理，打造全流程服務。而毛髮醫療產業，正是通向產業升級的鑰匙。”