摩根大通發表報告指，汽車之家-S(02518.HK) 首季業績確認汽車下行週期持續對核心收入來源構成沉重壓力。乘聯會顯示，內地 4 月汽車零售銷售按年跌約 22%，較首季約 17% 的跌幅進一步惡化，該行預期第二季大幅復甦的空間有限。報告維持對汽車之家的「中性」評級，以預測 2026 年市盈率 13 倍為估值基礎，目標價由 40 港元下調至 32 港元，汽車之家 (ATHM.US) 美股目標價亦由 20 美元下調至 17 美元。

該行預期，受北京車展相關車廠開支帶動，媒體收入跌幅將按季收窄，但行業盈利能力低迷下，線索收入將繼續受壓。新的 O2O 交易服務業務正處於非常早期的試驗階段，規模化前景能見度低。該行建議等待經銷商預算復甦或新零售業務取得進展的更清晰證據，才轉為更積極的看法。

摩通下調汽車之家 2026 年及 2027 年非公認會計准則每股盈測 11% 及 3%，反映首季盈利低於預期，收入預測則維持不變。該行認為股東回報仍是公司一貫的優先事項，當前三年計劃（每年不少於 15 億元人民幣的股息及額外回購）將持續至 2026 年，今年下半年會討論新的三至五年框架。