聖馬丁國際股權

東方證券維持華潤啤酒買入評級預計 2025-2027 年盈利提升

國元證券（香港）重申華潤啤酒買入評級

野村證券下調華潤啤酒目標價至 44.1 元

華潤啤酒 2025 年業績穩健高端化戰略成效顯著

大華繼顯發佈研報下調華潤啤酒目標價至 30.3 港元

中信里昂上調華潤啤酒目標價至 34.6 港元

花旗發表研究報告預測華潤啤酒 2025 年核心純利增長

大和維持對潤啤「買入」評級但目標價下調 7.5%

摩根士丹利調高華潤啤酒盈測並調低目標價

德意志銀行上調華潤啤酒目標股價至 39 港元維持買入評級

趙春武在全年業績會議提出華潤啤酒高端化策略進入下半程及未來發展方向

華潤啤酒全年營收及淨利潤低於預期

華潤啤酒發佈 2025 年盈警公告，淨利潤預計下降

富瑞維持華潤啤酒買入評級

美銀證券維持華潤啤酒買入評級，目標價 35.6 港元

DBS 分析師維持華潤啤酒買入評級

華潤啤酒公佈全年淨利潤初步數據

華潤啤酒 2025 財年利潤下降預計因白酒收購商譽減值

摩根士丹利下調華潤啤酒盈利預測並維持增持評級

摩通發佈研究報告分析潤啤 2025 年及 2026 年財務預測和業務策略

恆益控股

華星控股

EDA集團控股

紫元元

興利(香港)控股

環球戰略集團

中國前沿科技集團

浩柏國際

謝瑞麟

建成控股

華潤啤酒

1 月 12 日，華潤啤酒（0291.HK）再現單邊承壓走勢，消費板塊 “熱度冷卻”，主力資金流出，行情以低位脈衝為主。盤面看，行業無核心驅動事件，機構對消費類資產預期低於去年同期，終端需求修復滯後，全天股價下移至 26.14 元關鍵支撐區域。MACD 日線死叉，指標同步轉弱，布林帶下軌壓力增大，技術弱勢信號加劇。 當前處於行業 “靜默期”，無新訂單或增量業務披露。啤酒消費旺季結束，冬季淡季 + 主線切換延遲拖累市場信心。在此格局下，龍頭殺跌易引發消費板塊整體波動。若有突發性消費税調整、節日促銷拉動或積極新聞激發，市場或爆發分歧性反抽，否則短線結構受壓難改善。 右側交易者應密切留意分時量能、政策信號及盤中異動。消費舊邏輯已失效，量能恢復或突發事件為本輪行情轉折點。若市場快速搶籌，反抽持續性需跟蹤量價協調性。建議防範下跌引發的連鎖風險，靈活應對弱週期波動。

技術預測

早盤趨勢｜華潤啤酒逼近下軌，消費弱復甦下短線殺跌風險升温？

華潤啤酒（291.HK）近期下行壓力明顯，日線 MACD 持續死叉運行，短線技術表現疲弱。雖然部分時段曾嘗試探底回升，但反彈動力不足，股價整體維持在階段低位弱勢震盪，全日成交量低迷，資金流出延續。 消費板塊受宏觀經濟不確定性影響，板塊內部輪動加劇，華潤啤酒作為龍頭尚未出現強有力的反擊信號。行業層面，疫情後消費場景逐步修復，但復甦速度有限，加上市場缺乏新增長點刺激，投資者觀望情緒主導。 技術面上，前低支撐較弱，MACD 持續放大綠柱，若近期不能形成有效的止跌企穩形態，股價或將繼續向下尋底。中長期仍需等待業績超預期或成本下降等基本面催化。 操作思路上，建議輕倉觀望為主，嚴控倉位，關注支撐區的資金異動與行業景氣度的邊際變化。只有量能回升且 K 線突破階段壓力位，才能判斷趨勢可能好轉，否則隨時提防再創新低的風險。

早盤趨勢｜華潤啤酒探底回升未遂，消費板塊能否挺住壓力？

大和發表研報，重申對華潤啤酒的「買入」評級，但將目標價從 38 港元下調至 36 港元。大和指出，華潤啤酒正迎合即時零售和開發新口味以適應中國年輕消費者的變化。儘管平均售價和利潤率擴張可能放緩，大和仍看好其執行力和策略靈活性。

阿斯達克財經網

《大行》大和降潤啤目標價至 36 元 重申「買入」評級

新鴻基地產

騰訊控股(ADR)

根據智通財經 APP 的統計，截至 10 月 31 日，京東健康-R、華潤啤酒-R 和新鴻基地產-R 的沽空比率分別為 100.00%、97.44% 和 77.85%。阿里巴巴-SW、騰訊控股和美團-W 的沽空金額分別為 34.49 億元、31.16 億元和 20.66 億元。偏離值方面，夢金園、長江生命科技和吉利汽車-R 分別為 33.73%、32.22% 和 30.81%。

- 京東健康-R、華潤啤酒-R、新鴻基地產-R 的沽空比率分別為 100.00%、97.44%、77.85%。  
- 阿里巴巴-SW、騰訊控股、美團-W 的沽空金額分別為 34.49 億元、31.16 億元、20.66 億元。  
- 夢金園、長江生命科技、吉利汽車-R 的偏離值分別為 33.73%、32.22%、30.81%。  

智通財經

騰訊控股(ADS)

騰訊控股

阿里巴巴

阿里巴巴-W

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

智通港股沽空統計 |10 月 31 日

京東健康

根據智通財經 APP 的港股沽空統計，截至 10 月 27 日，華潤啤酒-R、京東健康-R 和京東集團-SWR 的沽空比率分別為 100.00%、100.00% 和 93.32%。沽空金額方面，小米集團-W、阿里巴巴-SW 和騰訊控股分別為 21.56 億元、20.38 億元和 15.52 億元。偏離值最高的股票為京東集團-SWR、商湯-WR 和華潤啤酒-R，分別為 43.55%、31.62% 和 31.60%。

- 華潤啤酒-R、京東健康-R、京東集團-SWR 沽空比率最高，均超 93%。  
- 小米集團-W、阿里巴巴-SW、騰訊控股沽空金額居前，分別為 21.56 億元、20.38 億元、15.52 億元。  
- 京東集團-SWR 偏離值最高，達 43.55%。

智通港股沽空統計 |10 月 27 日

泡泡瑪特

安踏體育

商湯-W

10 月 23 日港股沽空統計顯示，華潤啤酒-R、聯想集團-R 和安踏體育-R 的沽空比率均為 100%。沽空金額方面，泡泡瑪特、阿里巴巴-SW 和騰訊控股分別為 17.23 億元、16.88 億元和 11.66 億元。京東集團-SWR、商湯-WR 和科濟藥業-B 的偏離值最高，分別為 51.60%、50.22% 和 42.62%。

- 華潤啤酒-R、聯想集團-R、安踏體育-R 沽空比率均為 100.00%。
- 泡泡瑪特、阿里巴巴-SW、騰訊控股 沽空金額分別為 17.23 億元、16.88 億元、11.66 億元。
- 京東集團-SWR、商湯-WR、科濟藥業-B 偏離值分別為 51.60%、50.22%、42.62%。

智通港股沽空統計 |10 月 23 日

五糧液

今世緣

貴州茅台

華創證券發佈研報指出，白酒行業進入底部吸籌期，預計旺季催化將推動估值回升。推薦關注業績堅挺的茅台、汾酒及有望確認業績底部的古井、今世緣。建議從股息率視角佈局五糧液，並關注洋河、珍酒李渡等深度變革者。大眾品方面，推薦安琪、華潤啤酒、伊利等，關注黃酒和飲料的成長機會。

華創證券：重視白酒底部催化 大眾品精選產業趨勢

華潤萬家官網顯示，原華潤啤酒原副總裁、華潤酒業原總經理魏強已任華潤萬家有限公司首席財務官。魏強畢業於瀋陽大學經濟學專業，獲學士學位。2000 年 11 月加入華潤集團，曾任華潤雪花啤酒副總裁、首席財務官、總經理助理、財務部總經理、財務部副總經理及發展部副總經理。

華潤啤酒原副總裁魏強已任華潤萬家首席財務官

小米集團(ADR)

小米集團-W

10 月 17 日港股沽空統計顯示，華潤啤酒-R、友邦保險-R、安踏體育-R 的沽空比率均為 100%。沽空金額方面，小米集團-W、阿里巴巴-SW、泡泡瑪特分別為 27.53 億元、20.42 億元、12.68 億元。京東集團-SWR、商湯-WR、騰訊控股-R 的偏離值分別為 50.08%、45.54%、31.92%。

- 華潤啤酒-R、友邦保險-R、安踏體育-R 沽空比率均為 100.00%。  
- 小米集團-W、阿里巴巴-SW、泡泡瑪特 沽空金額分別為 27.53 億元、20.42 億元、12.68 億元。  
- 京東集團-SWR、商湯-WR、騰訊控股-R 偏離值分別為 50.08%、45.54%、31.92%。  

智通港股沽空統計 |10 月 17 日

昨日收盤，華潤啤酒再次受到空頭壓制，市場情緒明顯傾向防守。股價持續低迷，投資者觀望態度濃厚，資金流出並未見好轉跡象，盤面承壓感持續增強。尤其是接連的評級下調及原材料成本波動，使短線買盤動力趨於消耗，從而加劇了整體拋壓氛圍。技術面雖然接近超賣區間，但反彈跡象並不明顯，錢流指標無恢復趨勢。 本週行業消息面較為平靜，主要壓力依舊源於宏觀大環境的不確定性以及消費板塊內部的分化格局。尤其是近期部分原材料價格反彈，進一步牽動投資者神經，促使資金持續流出，防禦情緒滲透整個板塊。而券商陸續下調華潤啤酒預期，更成為放大市場擔憂的 “助燃劑”，使得資金活躍度無法在短期內快速恢復。 港股市場整體風險偏好依然較低，華潤啤酒短線面臨的關鍵位為 23.5 港元。一旦該價格失守，後續回踩空間極易被打開，右側交易羣體多選擇靜觀，導致多空拉鋸加劇區間震盪。建議關注盤中分時是否有突發利好或異動放量，防範慣性下行風險在量能持續放大下進一步擴散。 整體來看，市場繼續尋找信心修復的契機，未來若板塊迎來利好預期或消費信心邊際改善，當前弱勢格局有望邊際緩和。然而，在基本面與資金面缺乏共振的階段，風險管控仍應成為關注重點。

早盤趨勢｜華潤啤酒（291.HK）10 月 15 日 空頭主導，承壓震盪趨弱

中芯國際

10 月 16 日港股沽空統計顯示，華潤啤酒-R、安踏體育-R 和長城汽車-R 的沽空比率均為 100%。阿里巴巴-SW、中芯國際和騰訊控股的沽空金額分別為 28.56 億元、16.34 億元和 15.93 億元。騰訊控股-R、興達國際和微博-SW 的偏離值分別為 44.24%、42.83% 和 40.65%。

- 華潤啤酒-R、安踏體育-R、長城汽車-R 沽空比率均為 100.00%。  
- 阿里巴巴-SW、騰訊控股、和中芯國際 沽空金額分別為 28.56 億元、15.93 億元、16.34 億元。  
- 騰訊控股-R 的偏離值最高，達 44.24%。  

智通港股沽空統計 |10 月 16 日

華潤啤酒（291.HK）在 10 月 14 日延續了近期的弱勢表現，盤中多次在關鍵區間反覆震盪，短線動能明顯萎縮。連續幾個交易日以來，股價未能有效突破平台區，買賣雙方持續處於謹慎博弈狀態，觀望情緒濃重，場外資金流入不足。消費板塊近期普遍面臨資金流出壓力，投資者對三季度業績信心不足，幾家主流券商下調公司評級，對短線資金形成一定抑制。 當前啤酒行業整體處於消費預期調整節點，區域終端需求恢復相對緩慢，疊加板塊輪動效應，市場買盤力量不強。投資情緒持續低迷，主力資金觀望態度明顯，右側交易尚未顯著啓動。市場更多關注下方平台支撐位置，若板塊再度出現資金分流，或接盤力量疲軟，則整理週期可能被進一步拉長。 同時需密切關注行業消費預期變化，如果宏觀環境或相關政策出現利空，板塊回撤幅度可能加大，華潤啤酒短線承壓風險上升。投資者建議可重點關注盤中成交量與分時結構的變化，在短線方向尚未明朗前宜保持觀望，不宜重倉操作。整體策略以動態管理倉位、分散風險為主，靜待行業或公司層面新催化劑出現後再行介入。整體行業復甦信心有待修復，短線波動需密切防範。

早盤趨勢｜華潤啤酒（291.HK）10 月 14 日震盪承壓，行業信心待修復

瀘州老窖

有友食品

勁仔食品

燕京啤酒

中國銀河證券發佈研報指出，9 月食品飲料行業整體表現較弱，白酒動銷在中秋國慶期間下滑 20%-30%。儘管商務宴請需求低迷，但大眾消費和聚會宴席相對堅挺。國慶期間，跨區域人員流動量創歷史新高，帶動邊際弱復甦。市場將關注三季報業績，相關績優個股與板塊值得關注。

中國銀河證券：國慶中秋食品飲料行業弱復甦 關注三季報業績

智通財經 APP 訊，華潤啤酒發佈公告，自 2025 年 10 月 10 日起，金漢權先生獲委任為本公司執行董事及總裁，以及董事會轄下執行委員會、財務委員會及購股權總務委員會各自的成員;李楠先生獲委任為本公司非執行董事;及陽紅霞女士獲委任為本公司首席財務官。

華潤啤酒：金漢權獲委任為執行董事及總裁

中原銀行

中國太保

36 氪獲悉，恒指午間休盤跌 1.14%，恒生科技指數跌 2.45%；貴金屬、半導體、軟件服務板塊領跌，壇金礦業跌超 8%，中芯國際、百度集團跌超 5%；保險、銀行、食品板塊走強，中國太保漲超 3%，華潤啤酒漲超 2%，中原銀行漲超 1%；南向資金淨買入 34.72 億港元。

聖馬丁國際股權(02939.HK)

聖馬丁國際股權股票行情走勢圖

估值分析

機構觀點 & 持股股東

分析師評級

早盤趨勢｜華潤啤酒逼近下軌，消費弱復甦下短線殺跌風險升温？

早盤趨勢｜華潤啤酒探底回升未遂，消費板塊能否挺住壓力？

《大行》大和降潤啤目標價至 36 元重申「買入」評級

智通港股沽空統計 |10 月 31 日

智通港股沽空統計 |10 月 27 日

聖馬丁國際股權(02939.HK)

聖馬丁國際股權 股票行情走勢圖

估值分析

機構觀點 & 持股股東

分析師評級

早盤趨勢｜華潤啤酒逼近下軌，消費弱復甦下短線殺跌風險升温？

早盤趨勢｜華潤啤酒探底回升未遂，消費板塊能否挺住壓力？

《大行》大和降潤啤目標價至 36 元 重申「買入」評級

智通港股沽空統計 |10 月 31 日

智通港股沽空統計 |10 月 27 日

聖馬丁國際股權股票行情走勢圖

《大行》大和降潤啤目標價至 36 元重申「買入」評級