三花麥銀六十購A

高盛：去年全球人形機器人出貨量或達 1.5 萬至 2 萬台，建議關注三花智控

三花智控高管擬減持公司不超過 1020.37 萬股 A 股

三花智控積極拓展液冷服務器領域業務

Schroders PLC 減持三花智控 364.81 萬股

施羅德投資減持三花智控 302.2 萬股

三花智控完成股份回購

三花智控斥資 4847.15 萬元回購 90.97 萬股 A 股

三花智控在十四五期間營業收入增長

GIC Private Limited 減持三花智控 201.73 萬股

三花智控斥資 4993.6 萬元回購 A 股

羣益證券預測三花智控未來業績並給予 “買進” 評級

三花智控斥資 2987.68 萬元回購 66.42 萬股 A 股

三花智控預計 2025 年淨利潤增長 25% 至 38.74 億元

Baillie Gifford 減持三花智控 414.15 萬股

GIC Private Limited 增持三花智控

Schroders PLC 增持三花智控股份至 15.07%

三花智控回購 306.47 萬股股份

投資者詢問三花智控儲能業務及回購股票情況

摩根士丹利增持三花智控股份

GIC Private Limited 減持三花智控 44.96 萬股

星太鏈集團

大昌微線集團

IDT INT'L

GUANZE MEDICAL

博耳電力

智譜

中國信息科技

擎華控股

宏強控股

海致科技集團

00100

中國中鐵

三花智控

百濟神州

京東健康

百度-SW

華虹半導體

騰訊音樂-SW

中國中免

智譜 (02513) 涨 42.72%，成交额 32.4 亿港元，年内累计涨 523.9%。 MINIMAX-WP(00100) 涨 14.52%，成交额 35.3 亿港元，年内累计涨 487.9%。 京東健康 (06618) 跌 6.27%，成交额 3.4 亿港元，年内累计涨 2.4%。 百度-SW(09888) 跌 6.25%，成交额 25.0 亿港元，年内累计跌 1.9%。

- 恒生指數跌 1.1%，年內累計漲 3.1%。  
- 智譜漲 42.72%，年內累計漲 523.9%。  
- 京東健康跌 6.27%，年內累計漲 2.4%。

每日行情 Top

MINIMAX-WP

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（2月20日）

五礦資源

藍思科技

紫金黃金國際

贛鋒鋰業

老鋪黃金

中國國航

中國東方航空股份

中國南方航空股份

五礦資源 (01208) 涨 11.48%，成交额 10.0 亿港元，年内累计涨 19.6%。 藍思科技 (06613) 涨 9.36%，成交额 10.5 亿港元，年内累计涨 25.9%。 MINIMAX-WP(00100) 跌 4.81%，成交额 3.0 亿港元，年内累计涨 127.9%。 中國國航 (00753) 跌 4.28%，成交额 2.3 亿港元，年内累计涨 1.3%。

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（1月23日）

高盛研究報告指出，AI 機器人行業正向專用目的商業化部署發展，預計未來兩年出貨量目標可增長數倍。去年全球人形機械人出貨量約 1.5 萬至 2 萬部，主要來自中國廠商。預計到 2026 及 2027 年，出貨量目標將達到數千至數萬部。高盛對三花智控給予「買入」評級，目標價 43.1 元。

阿斯達克財經網

《大行》高盛料人形機械人公司出貨量目標可增長數倍  籲買入三花智控

特斯拉

本篇重點研究一下靈巧手，海豚君關注幾個關鍵問題：1）探討靈巧手為何重要？2）靈巧手的產業瓶頸到底在哪裏？3）這些瓶頸的解決意味着怎樣的風險與機會？4）靈巧手未來的方向是什麼，可能的商業化路徑？

人形機器人：為何靈巧手是邁不過去的門檻？

谷歌-A

谷歌-C

英偉達

微軟

在上篇報告當中，我們主要討論了三花智控的業務成長史，以及公司做的是什麼產品。本篇報告我們把視角轉向未來，看一看三花在數據中心熱管理和人形機器人板塊的有多大的施展空間。

三花：AI 機器人時代，笑到最後還是跨界 “老臘肉”？

三花智控公佈，12 月 31 日止，以集中競價方式回購 715 萬股 A 股，佔公司總股本 0.1699%；每股作價介乎 22.69-54.25 元人民幣，總成交金額約 3.03 億人民幣。本次回購方案已實施完畢。

三花智控累計回購 715 萬 A 股  總額 3.03 億人民幣

關注人形機器人產業鏈，就無法繞過三花智控，為了理解公司的硬核實力所在，我們對三花做了一番梳理，本篇作為第一篇，首先針對公司的業務成長史，以及它到底生產的是何種產品這兩個問題，記了一番 “流水賬”，希望以此為脈絡作為研究這家制造業龍頭的敲門磚。

三花智控：生意不起眼，憑什麼總能抓住風口？ 

紫金礦業

招商銀行

中芯國際

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

騰訊控股

港股通數據顯示，紫金礦業淨流出 6.83 億港元，騰訊淨流出 6.46 億港元。相對而言，中芯淨流入 3.92 億港元，三花智控淨流入 2.09 億港元，阿里巴巴淨流入 1 億港元。港股通 (滬) 中，招行淨流入 7.24 億港元，紫金礦業為最高淨流出 5.9 億港元。全日南向合計淨流出 0 港元，總成交額 540.56 億元，佔大市成交額的 45.44%。

港股通紫金礦業淨流出 6.83 億港元

格力電器

三星電子

海爾智家

海信家電

美的集團

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

南方兩倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

關注人形機器人產業鏈，就無法繞過三花智控。尤其是特斯拉 Optimus 距離量產階段越來越近，三花智控作為特斯拉的核心 Tier One 供應商，與特斯拉在人形機器人業務上的關聯性越來越強。回顧三花智控的成長史，從上世紀 70 年代至今，公司從一家近乎手工作坊的鄉村企業，成長為全球化的製冷及汽車精密零部件龍頭，並仍在新的領域攻城略地，可以説是中國大陸製造業成長的典型案例。那麼三花智控成長至今依靠的是何種能力？未來在開拓新的市場領域的過程中，這些能力是否還能使得企業維持長期的競爭能力？

三花智控：生意不起眼，憑什麼總能抓住風口？

快手-W

英諾賽科

港股盤中主要指數全線走弱，恒生指數、恒生科技指數及國企指數均錄得逾 0.9% 的跌幅。板塊分化顯著，零售板塊整體承壓但德林控股、怡園酒業等個股盤中大幅拉昇。互聯網與半導體板塊波動加劇，騰訊控股、阿里巴巴均下跌。整體來看，受消費信心波動、市場情緒謹慎以及板塊輪動影響，部分細分個股吸引資金短線博弈，成交活躍。

- 港股三大指數回落，恒生指數跌 0.9% 報 25621.23 點。  
- 零售商板塊持續承壓，阿里巴巴下跌 1.31%。  
- 消費信心不足，短期內經濟復甦跡象明顯。

市場脈搏

阿里巴巴-W

京東-SW

名創優品

德林控股

英矽智能

怡園酒業

裕程物流

阿里巴巴

港股盤中｜三大股指開盤下挫 恒指跌 0.9% 科技指數回落 零售板塊承壓明顯

中國鋁業

泡泡瑪特

海螺水泥

中廣核電力

蜜雪集團

三花智控 (02050) 涨 12.53%，成交额 22.8 亿港元，年内累计涨 71.6%。 百度-SW(09888) 涨 8.9%，成交额 31.3 亿港元，年内累计涨 56.8%。 老鋪黃金 (06181) 跌 5.62%，成交额 10.8 亿港元，年内累计涨 181.3%。 泡泡瑪特 (09992) 跌 4.55%，成交额 31.1 亿港元，年内累计涨 115%。

- 恒生指數漲 0.86%，年內累計漲 28.9%。  
- 三花智控 (02050) 漲 12.53%，年內累計漲 71.6%。  
- 老鋪黃金 (06181) 跌 5.62%，年內累計漲 181.3%。

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（12月30日）

越疆

怡俊集團控股

諾比侃

邁富時

冠轈控股

優必選

範式智能

英諾賽科 (02577) 涨 15.35%，成交额 8.3 亿港元，年内累计涨 150.1%。 越疆 (02432) 涨 13.45%，成交额 8.7 亿港元，年内累计涨 62.3%。 三花智控 (02050) 涨 12.53%，成交额 22.8 亿港元，年内累计涨 71.6%。

Top 10 港股漲幅（12月30日）

百度

港股期指結算日上升，恒指收 25,854 點，升 219 點或 0.9%。百度股價上漲 8.9%，市場看好其崑崙芯片概念。機械人概念股表現強勁，英諾賽科及三花智控分別升 15.4% 及 12.5%。越疆建議 A 股上市，股價升 13.5%。大市成交總額 1,997.69 億元。

《港股》恒指期結日升 219 點 百度抽高 9% 機械人概念股急漲

港股今日收盤，三大指數集體上揚，恒生指數漲 0.86%，恒生科技指數漲 1.74%。半導體與互聯網板塊領漲，科技股熱度持續提升，帶動核心龍頭大幅上漲。百度漲幅 8.90%，英諾賽科漲 15.35%。零售板塊出現分化，個股震盪。宏觀端受零售銷售年率回升及外部波動影響，投資關注繼續集中在科技、消費及出口相關賽道。

- 港股三大指數全線上揚，恒生指數漲 0.86% 至 25854.6 點。  
- 半導體板塊旺盛，資金集中於中芯國際等成長性標的。  
- 零售銷售年率上升至 5.3%，內需回暖但市場波動性較高。

數盟資本

中細軟科技

小米集團-W

美團-W

港股收盤｜三大指數上揚，半導體與科技強勢，百度漲 8.90%，英諾賽科漲 15.35%

上證指數

步科股份

A 股市場表現活躍，滬指日線實現 10 連陽，創業板指走勢較強。機器人概念股如步科股份和三花智控等近 20 只股票漲停，液冷服務器概念和 AI 智能體概念也表現出色，多個股票漲停。相對而言，海南自貿區概念股下跌，鈞達股份跌幅超過 7%。收盤時，滬指微跌，深成指上漲 0.49%，創業板指上漲 0.63%。

三花麥銀六十購A(22359.HK)

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（2月20日）

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（1月23日）

《大行》高盛料人形機械人公司出貨量目標可增長數倍籲買入三花智控

人形機器人：為何靈巧手是邁不過去的門檻？

三花：AI 機器人時代，笑到最後還是跨界 “老臘肉”？

三花麥銀六十購A(22359.HK)

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（2月20日）

Top 5 港股千億以上公司漲跌幅（1月23日）

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人形機器人：為何靈巧手是邁不過去的門檻？

三花：AI 機器人時代，笑到最後還是跨界 “老臘肉”？

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