嗶哩信證六甲購A

嗶哩嗶哩 Q1 廣告大增 30% 遊戲收入下滑考驗商業化平衡

摩根大通給予嗶哩嗶哩增持評級，設定港股 270 港元及美股 35 美元目標價

中信證券維持嗶哩嗶哩 Z 股買入評級，目標價 218 港元

野村下調嗶哩嗶哩目標價至 22.5 美元 指騰訊阿里風險回報更佳

中金公司下調嗶哩嗶哩-W 目標價至 194 港元 維持跑贏大市評級

嗶哩嗶哩預計全年 AI 資本開支增 10 億，維持廣告高增長及遊戲上線計劃

FactSet 調查：31 位分析師下調嗶哩嗶哩 2026 年 EPS 預估至 1.03 美元

B 站發佈一季報：AI 廣告激增 30% 遊戲業務下滑 12%

嗶哩嗶哩一季度日均活躍用户增 8% 至 1.152 億

嗶哩嗶哩 Q1 淨收入 74.7 億增 7%，經調整淨利 5.85 億增 62%

嗶哩嗶哩一季度調整後每股收益達 1.31 元超預期

嗶哩嗶哩-W 於 5 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈了 2026 財年第 1 季度業績，實際營收 84.71 億港幣 (預期 84.94 億港幣)，實際 EPS 0.5441 港幣 (預期 0.397 港幣)

B 站莉莉絲布局 CM-like 賽道，推新作《閃耀吧！嚕咪》創新玩法破局

B 站視頻播客單日播放時長突破 1 億分鐘

里昂預計嗶哩嗶哩 2026 年第一季度收入和盈利能力將改善

摩根大通減持嗶哩嗶哩股份有限公司 - W

嗶哩嗶哩-W 將於 5 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈財報，市場預測營收 85.99 億港幣，EPS 0.3993 港幣

特發服務中標 B 站總部物業服務項目

貝萊德減持嗶哩嗶哩-WH 股

高盛預期嗶哩嗶哩廣告收入增長 26% 維持買入評級

映美控股

環聯連訊

偉立控股

萬裕科技

國微控股

迪信通

富銀融資股份

新吉奧房車

金輝控股

威發國際

嗶哩嗶哩

嗶哩嗶哩-W

嗶哩嗶哩公司報告稱，第一季度廣告收入增長了 30%，顯著超過了總收入增長的 7%。該平台的日活躍用户增加了 8%，用户平均每天花費 119 分鐘。儘管廣告表現強勁，但移動遊戲和增值服務等其他領域的增長較慢。嗶哩嗶哩在謹慎市場中吸引廣告主的能力凸顯了其獨特的社區驅動方法，並藉助增強廣告效率的人工智能工具。該公司旨在在控制成本措施之外維持盈利能力

Why Bilibili's Investment Story Looks More Attractive Now Vs. Traditional Peers

- 嗶哩嗶哩廣告收入在第一季度增長 30%，顯示出用户變現能力提升。  
- 用户日均時長達 119 分鐘，忠實用户和 AI 工具助力增長。  
- 廣告增長面臨用户體驗與盈利平衡的挑戰。

benzinga_article

百度

百度-SW

愛奇藝

百度集團-SWR

為什麼嗶哩嗶哩的投資故事現在比傳統同行更具吸引力

國泰中證影視主題ETF

廣發中證傳媒ETF

傳媒ETF

浦銀安盛中證滬港深遊戲及文化傳媒ETF

電子遊戲&電子競技 ETF - VanEck Vectors

電子遊戲&體育 ETF - GlobalX

華夏中證文娛傳媒ETF

影視ETF

在整體市場疲弱的背景下，嗶哩嗶哩第一季度廣告收入增長 30%，達到 25.9 億元，成為主要增長動力。儘管日活躍用户增長 8% 至 1.152 億，但其他業務表現遜色，增值服務收入僅增長 4%，手機遊戲收入下跌 12%。公司需證明盈利增長的可持續性，尤其在廣告市場競爭加劇的情況下。

- 嗶哩嗶哩第一季度廣告收入增長 30%，主要得益於忠實用户和 AI 技術。  
- 用户活躍度提升，日活躍用户達到 1.152 億，平均使用時長 119 分鐘。  
- 公司面臨如何平衡商業化與社區文化的挑戰。

BambooWorks

通信服務 ETF - SPDR

B 站廣告收入急升 視頻平台進入變現新週期

網易

網易-S

華夏中證動漫遊戲ETF

5 月 26 日，遊戲 ETF 華夏（159869）跌近 1%，打開低位佈局通道。網易和 B 站發佈 2026 年 Q1 財報，網易遊戲收入同比增長 6.9%，B 站扭虧為盈但移動遊戲收入下降 12%。遊戲板塊受政策、產品週期及 AI 賦能等多重因素影響，具備佈局機會。

- 遊戲板塊持續震盪，遊戲 ETF 華夏跌近 1%。
- 網易一季度淨收入 306 億元，同比增長 6.3%。
- B 站 Q1 總營收 74.7 億元，同比增長 7%。

同壁財經

順網科技

冰川網絡

迅遊科技

富春股份

盛天網絡

全指消費

遊戲板塊持續震盪，遊戲 ETF 華夏（159869）打開低位佈局窗口

國泰中證動漫遊戲ETF

嗶哩嗶哩在疲軟市場中實現廣告收入增長 30%，遠超總收入增長，顯示出其用户的忠誠度和 AI 輔助廣告工具的有效性。然而，這種更高的變現推動也在考驗其社區文化。

- 嗶哩嗶哩第一季度廣告收入增長 30%，總收入增長 7%。  
- 用户日活躍度提升 8%，用户年齡中位數為 26.5 歲。  
- 廣告增長依賴用户忠誠度，但面臨內容文化的平衡挑戰。

Bilibili’s ad surge illustrates new rules of China’s video market

摩根大通對嗶哩嗶哩-W 持積極展望，設定了 270 港元和 35 美元的目標價格。它建議投資者增持該股票，評級為 “增持”。該券商預計到 2026 年，運營利潤將增長 23%，儘管對 2026 年的遊戲收入預測減少了 6%，但仍受到遊戲收入增長的推動。預計 2026 年廣告收入將增長 27%。對股東持股比例減少的擔憂被認為是過度的

JPM: BILIBILI-W  Outlook Positive, Expects Operating Profit to Rise 23% This Year

- JPMorgan 設定 BILIBILI-W 目標價為 HKD270，Bilibili Inc. 為 USD35。  
- 投資者被建議增持股票，評級為 “超配”。  
- 預計 2026 年運營利潤將增長 23%，2027 年增至 48%。

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通對嗶哩嗶哩-W 的前景持樂觀態度，預計今年其營業利潤將增長 23%

在 5 月 21 日發佈的一份報告中，中信證券對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票維持了買入評級，目標價為 218.00 港元。該公司股票上週五收盤價為 137.60 港元。與 TipRanks 的可信、數據驅動的投資智能進行對話，詢問 Samuel 關於股票、您的投資組合或市場的問題，並在幾秒鐘內獲得即時、個性化的見解。目前，分析師對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票的共識評級為強力買入，平均目標價為 231.55 港元

Citic Securities Reaffirms Their Buy Rating on Bilibili, Inc. Class Z (9626)

- 中信證券於 5 月 21 日發佈報告，維持對嗶哩嗶哩的買入評級。  
- 價格目標為 218.00 港元，目前股價為 137.60 港元。  
- 分析師一致認為嗶哩嗶哩為強買，平均目標價為 231.55 港元。

Tip Ranks

中信證券

中信證券重申對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票（9626）的買入評級

海通國際報告稱，嗶哩嗶哩-W 的遊戲業務預計今年將保持疲軟，因《三國》的收入預計將因高基數效應而下降。新遊戲的推出可能無法彌補這一下降。預計 2026 年第二季度的總收入為 78 億元人民幣，同比增長 7%，但不斷上升的成本和增加的人工智能相關資本支出可能會影響利潤率。對嗶哩嗶哩的美國目標價格設定為 21 美元，評級為跑贏大盤

Haitong International Expects BILIBILI-W  Gaming Biz to Remain Weak This Year

- 文章提到，BILIBILI-W（09626.HK）第一季度業績符合預期。  
- 廣告收入超出預期 3%，但遊戲和增值服務收入低於預期。  
- 預計新遊戲無法彌補 “ 三國 ” 收入下降，整體營收略有增長。

海通國際預計 BILIBILI-W 的遊戲業務今年將持續疲軟

舜宇光學科技

恒生指數在中午時分下跌 2 點，報 25,648 點，主要科技股如百度（BIDU-SW）和嗶哩嗶哩（BILIBILI-W）分別下跌近 4% 和 7%。在特斯拉傳出積極消息後，舜宇光學科技（SUNNY OPTICAL）上漲 7%。市場表現參差不齊，部分股票如小鵬汽車（XPENG-W）上漲 5.7%，而新加坡集裝箱（SINGAMAS CONT）因法律問題暴跌 13.6%。總體成交額達到 1508.55 億港元

HSI Slips 2 pts at Midday; BIDU-SW Down ~4%; BILIBILI-W Dives 7%; SUNNY OPTICAL Soars 7%

- 美國總統特朗普表示伊朗問題處理已進入最後階段。  
- NVIDIA 公佈第一財政季度超預期結果，宣佈 800 億美元股票回購。  
- 香港股市主要科技股普遍下跌，部分藍籌股表現分化。

恒生指數午間下跌 2 點；百度-SW 下跌約 4%；嗶哩嗶哩-W 大跌 7%；舜宇光學科技上漲 7%

嗶哩嗶哩-W 的股價下跌 6.99%，至 138.3 港元，此前野村將嗶哩嗶哩公司的目標價從 26 美元下調至 22.5 美元，並維持中性評級。報告指出第一季度收入強勁，但強調了遊戲領域的短期挑戰以及人工智能投資成本的增加，導致 2027 財年每股收益預測下調 12%。野村建議騰訊和阿里巴巴-W 提供更好的風險回報配置

BILIBILI-W Nosedives 7% in Half Day as Nomura Cuts TP

- BILIBILI-W 股價下跌 6.99%，收於 HKD 138.3，成交額達 HKD 852 百萬。  
- 野村對 Bilibili Inc. 的目標價從 USD 26 下調至 USD 22.5，維持中性評級。  
- 預計 FY2027 每股收益將下調 12%，主要受在線遊戲收入降低影響。

Nomura Holdings, Inc.

野村控股

騰訊控股

阿里巴巴-W

騰訊控股(ADR)

騰訊控股-R

Tencent HK SDR 10to1

騰訊控股(ADS)

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

嗶哩嗶哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因為野村證券下調了其目標價格

博彩 ETF - VanEck Vectors

體育博彩遊戲指數 ETF

視頻遊戲技術 ETF - ETFMG

BNGE

中金公司報告稱，嗶哩嗶哩-W 的 2023 年第一季度非 GAAP 淨利潤符合預期，同比增長 63.4%，達到人民幣 5.93 億元。收入同比增長 6.7%，達到人民幣 74.72 億元，主要受益於廣告業務的強勁增長，尤其是在遊戲和在線服務領域。中金公司將 H 股目標價下調 16.4% 至 194 港元，並維持 “跑贏大市” 評級，預計第二季度廣告收入同比增長 28%

CICC: BILIBILI-W  1Q Non-GAAP Net Profit In Line; Cuts TP to HKD194

- 中金公司報告稱，BILIBILI-W 2023 年第一季度營收同比增長 6.7%。  
- 非 GAAP 淨利潤同比增加 63.4%，達到人民幣 5.93 億元。  
- 廣告收入增長 30%，預計第二季度增速為 28%。

First Trust S-Network Streaming and Gaming ETF

中金公司

中金公司表示，嗶哩嗶哩-W 第一季度的非 GAAP 淨利潤符合預期，並將目標價下調至 194 港元

嗶哩信證六甲購A(28683.HK)

為什麼嗶哩嗶哩的投資故事現在比傳統同行更具吸引力

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遊戲板塊持續震盪，遊戲 ETF 華夏（159869）打開低位佈局窗口

Bilibili’s ad surge illustrates new rules of China’s video market

摩根大通對嗶哩嗶哩-W 的前景持樂觀態度，預計今年其營業利潤將增長 23%

中信證券重申對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票（9626）的買入評級

海通國際預計 BILIBILI-W 的遊戲業務今年將持續疲軟

恒生指數午間下跌 2 點；百度-SW 下跌約 4%；嗶哩嗶哩-W 大跌 7%；舜宇光學科技上漲 7%

嗶哩嗶哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因為野村證券下調了其目標價格

中金公司表示，嗶哩嗶哩-W 第一季度的非 GAAP 淨利潤符合預期，並將目標價下調至 194 港元

嗶哩信證六甲購A(28683.HK)

為什麼嗶哩嗶哩的投資故事現在比傳統同行更具吸引力

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遊戲板塊持續震盪，遊戲 ETF 華夏（159869）打開低位佈局窗口

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摩根大通對嗶哩嗶哩-W 的前景持樂觀態度，預計今年其營業利潤將增長 23%

中信證券重申對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票（9626）的買入評級

海通國際預計 BILIBILI-W 的遊戲業務今年將持續疲軟

恒生指數午間下跌 2 點；百度-SW 下跌約 4%；嗶哩嗶哩-W 大跌 7%；舜宇光學科技上漲 7%

嗶哩嗶哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因為野村證券下調了其目標價格

中金公司表示，嗶哩嗶哩-W 第一季度的非 GAAP 淨利潤符合預期，並將目標價下調至 194 港元

B 站廣告收入急升視頻平台進入變現新週期