嗶哩法巴六乙購A

B 站 “會員購” 涉軟色情產品且未成年人購買限制缺失

嗶哩嗶哩 Q1 廣告大增 30% 遊戲收入下滑考驗商業化平衡

摩根大通給予嗶哩嗶哩增持評級，設定港股 270 港元及美股 35 美元目標價

中信證券維持嗶哩嗶哩 Z 股買入評級，目標價 218 港元

野村下調嗶哩嗶哩目標價至 22.5 美元 指騰訊阿里風險回報更佳

中金公司下調嗶哩嗶哩-W 目標價至 194 港元 維持跑贏大市評級

嗶哩嗶哩預計全年 AI 資本開支增 10 億，維持廣告高增長及遊戲上線計劃

FactSet 調查：31 位分析師下調嗶哩嗶哩 2026 年 EPS 預估至 1.03 美元

B 站發佈一季報：AI 廣告激增 30% 遊戲業務下滑 12%

嗶哩嗶哩一季度日均活躍用户增 8% 至 1.152 億

嗶哩嗶哩 Q1 淨收入 74.7 億增 7%，經調整淨利 5.85 億增 62%

嗶哩嗶哩一季度調整後每股收益達 1.31 元超預期

嗶哩嗶哩-W 於 5 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈了 2026 財年第 1 季度業績，實際營收 84.71 億港幣 (預期 84.94 億港幣)，實際 EPS 0.5441 港幣 (預期 0.397 港幣)

B 站莉莉絲布局 CM-like 賽道，推新作《閃耀吧！嚕咪》創新玩法破局

B 站視頻播客單日播放時長突破 1 億分鐘

里昂預計嗶哩嗶哩 2026 年第一季度收入和盈利能力將改善

摩根大通減持嗶哩嗶哩股份有限公司 - W

嗶哩嗶哩-W 將於 5 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈財報，市場預測營收 85.99 億港幣，EPS 0.3993 港幣

特發服務中標 B 站總部物業服務項目

貝萊德減持嗶哩嗶哩-WH 股

映美控股

時代環球集團

光麗科技

偉能集團

金輪天地控股

富景中國控股

TEAMWAY INTL GP

水發興業新材料

豐展控股

僑洋國際控股

嗶哩嗶哩

嗶哩嗶哩-W

嗶哩嗶哩公司報告稱，第一季度廣告收入增長了 30%，顯著超過了總收入增長的 7%。該平台的日活躍用户增加了 8%，用户平均每天花費 119 分鐘。儘管廣告表現強勁，但移動遊戲和增值服務等其他領域的增長較慢。嗶哩嗶哩在謹慎市場中吸引廣告主的能力凸顯了其獨特的社區驅動方法，並藉助增強廣告效率的人工智能工具。該公司旨在在控制成本措施之外維持盈利能力

Why Bilibili's Investment Story Looks More Attractive Now Vs. Traditional Peers

- 嗶哩嗶哩廣告收入在第一季度增長 30%，顯示出用户變現能力提升。  
- 用户日均時長達 119 分鐘，忠實用户和 AI 工具助力增長。  
- 廣告增長面臨用户體驗與盈利平衡的挑戰。

benzinga_article

百度

百度-SW

愛奇藝

百度集團-SWR

為什麼嗶哩嗶哩的投資故事現在比傳統同行更具吸引力

國泰中證影視主題ETF

廣發中證傳媒ETF

傳媒ETF

浦銀安盛中證滬港深遊戲及文化傳媒ETF

電子遊戲&電子競技 ETF - VanEck Vectors

電子遊戲&體育 ETF - GlobalX

華夏中證文娛傳媒ETF

影視ETF

在整體市場疲弱的背景下，嗶哩嗶哩第一季度廣告收入增長 30%，達到 25.9 億元，成為主要增長動力。儘管日活躍用户增長 8% 至 1.152 億，但其他業務表現遜色，增值服務收入僅增長 4%，手機遊戲收入下跌 12%。公司需證明盈利增長的可持續性，尤其在廣告市場競爭加劇的情況下。

- 嗶哩嗶哩第一季度廣告收入增長 30%，主要得益於忠實用户和 AI 技術。  
- 用户活躍度提升，日活躍用户達到 1.152 億，平均使用時長 119 分鐘。  
- 公司面臨如何平衡商業化與社區文化的挑戰。

BambooWorks

通信服務 ETF - SPDR

B 站廣告收入急升 視頻平台進入變現新週期

網易

網易-S

華夏中證動漫遊戲ETF

5 月 26 日，遊戲 ETF 華夏（159869）跌近 1%，打開低位佈局通道。網易和 B 站發佈 2026 年 Q1 財報，網易遊戲收入同比增長 6.9%，B 站扭虧為盈但移動遊戲收入下降 12%。遊戲板塊受政策、產品週期及 AI 賦能等多重因素影響，具備佈局機會。

- 遊戲板塊持續震盪，遊戲 ETF 華夏跌近 1%。
- 網易一季度淨收入 306 億元，同比增長 6.3%。
- B 站 Q1 總營收 74.7 億元，同比增長 7%。

同壁財經

順網科技

冰川網絡

迅遊科技

富春股份

盛天網絡

全指消費

遊戲板塊持續震盪，遊戲 ETF 華夏（159869）打開低位佈局窗口

國泰中證動漫遊戲ETF

嗶哩嗶哩在疲軟市場中實現廣告收入增長 30%，遠超總收入增長，顯示出其用户的忠誠度和 AI 輔助廣告工具的有效性。然而，這種更高的變現推動也在考驗其社區文化。

- 嗶哩嗶哩第一季度廣告收入增長 30%，總收入增長 7%。  
- 用户日活躍度提升 8%，用户年齡中位數為 26.5 歲。  
- 廣告增長依賴用户忠誠度，但面臨內容文化的平衡挑戰。

Bilibili’s ad surge illustrates new rules of China’s video market

摩根大通對嗶哩嗶哩-W 持積極展望，設定了 270 港元和 35 美元的目標價格。它建議投資者增持該股票，評級為 “增持”。該券商預計到 2026 年，運營利潤將增長 23%，儘管對 2026 年的遊戲收入預測減少了 6%，但仍受到遊戲收入增長的推動。預計 2026 年廣告收入將增長 27%。對股東持股比例減少的擔憂被認為是過度的

JPM: BILIBILI-W  Outlook Positive, Expects Operating Profit to Rise 23% This Year

- JPMorgan 設定 BILIBILI-W 目標價為 HKD270，Bilibili Inc. 為 USD35。  
- 投資者被建議增持股票，評級為 “超配”。  
- 預計 2026 年運營利潤將增長 23%，2027 年增至 48%。

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通對嗶哩嗶哩-W 的前景持樂觀態度，預計今年其營業利潤將增長 23%

在 5 月 21 日發佈的一份報告中，中信證券對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票維持了買入評級，目標價為 218.00 港元。該公司股票上週五收盤價為 137.60 港元。與 TipRanks 的可信、數據驅動的投資智能進行對話，詢問 Samuel 關於股票、您的投資組合或市場的問題，並在幾秒鐘內獲得即時、個性化的見解。目前，分析師對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票的共識評級為強力買入，平均目標價為 231.55 港元

Citic Securities Reaffirms Their Buy Rating on Bilibili, Inc. Class Z (9626)

- 中信證券於 5 月 21 日發佈報告，維持對嗶哩嗶哩的買入評級。  
- 價格目標為 218.00 港元，目前股價為 137.60 港元。  
- 分析師一致認為嗶哩嗶哩為強買，平均目標價為 231.55 港元。

Tip Ranks

中信證券

中信證券重申對嗶哩嗶哩公司 Z 類股票（9626）的買入評級

海通國際報告稱，嗶哩嗶哩-W 的遊戲業務預計今年將保持疲軟，因《三國》的收入預計將因高基數效應而下降。新遊戲的推出可能無法彌補這一下降。預計 2026 年第二季度的總收入為 78 億元人民幣，同比增長 7%，但不斷上升的成本和增加的人工智能相關資本支出可能會影響利潤率。對嗶哩嗶哩的美國目標價格設定為 21 美元，評級為跑贏大盤

Haitong International Expects BILIBILI-W  Gaming Biz to Remain Weak This Year

- 文章提到，BILIBILI-W（09626.HK）第一季度業績符合預期。  
- 廣告收入超出預期 3%，但遊戲和增值服務收入低於預期。  
- 預計新遊戲無法彌補 “ 三國 ” 收入下降，整體營收略有增長。

海通國際預計 BILIBILI-W 的遊戲業務今年將持續疲軟

舜宇光學科技

恒生指數在中午時分下跌 2 點，報 25,648 點，主要科技股如百度（BIDU-SW）和嗶哩嗶哩（BILIBILI-W）分別下跌近 4% 和 7%。在特斯拉傳出積極消息後，舜宇光學科技（SUNNY OPTICAL）上漲 7%。市場表現參差不齊，部分股票如小鵬汽車（XPENG-W）上漲 5.7%，而新加坡集裝箱（SINGAMAS CONT）因法律問題暴跌 13.6%。總體成交額達到 1508.55 億港元

HSI Slips 2 pts at Midday; BIDU-SW Down ~4%; BILIBILI-W Dives 7%; SUNNY OPTICAL Soars 7%

- 美國總統特朗普表示伊朗問題處理已進入最後階段。  
- NVIDIA 公佈第一財政季度超預期結果，宣佈 800 億美元股票回購。  
- 香港股市主要科技股普遍下跌，部分藍籌股表現分化。

恒生指數午間下跌 2 點；百度-SW 下跌約 4%；嗶哩嗶哩-W 大跌 7%；舜宇光學科技上漲 7%

嗶哩嗶哩-W 的股價下跌 6.99%，至 138.3 港元，此前野村將嗶哩嗶哩公司的目標價從 26 美元下調至 22.5 美元，並維持中性評級。報告指出第一季度收入強勁，但強調了遊戲領域的短期挑戰以及人工智能投資成本的增加，導致 2027 財年每股收益預測下調 12%。野村建議騰訊和阿里巴巴-W 提供更好的風險回報配置

BILIBILI-W Nosedives 7% in Half Day as Nomura Cuts TP

- BILIBILI-W 股價下跌 6.99%，收於 HKD 138.3，成交額達 HKD 852 百萬。  
- 野村對 Bilibili Inc. 的目標價從 USD 26 下調至 USD 22.5，維持中性評級。  
- 預計 FY2027 每股收益將下調 12%，主要受在線遊戲收入降低影響。

Nomura Holdings, Inc.

野村控股

騰訊控股

阿里巴巴-W

騰訊控股(ADR)

騰訊控股-R

Tencent HK SDR 10to1

騰訊控股(ADS)

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

嗶哩嗶哩-W 在半日交易中暴跌 7%，因為野村證券下調了其目標價格

博彩 ETF - VanEck Vectors

體育博彩遊戲指數 ETF

視頻遊戲技術 ETF - ETFMG

BNGE

中金公司報告稱，嗶哩嗶哩-W 的 2023 年第一季度非 GAAP 淨利潤符合預期，同比增長 63.4%，達到人民幣 5.93 億元。收入同比增長 6.7%，達到人民幣 74.72 億元，主要受益於廣告業務的強勁增長，尤其是在遊戲和在線服務領域。中金公司將 H 股目標價下調 16.4% 至 194 港元，並維持 “跑贏大市” 評級，預計第二季度廣告收入同比增長 28%

CICC: BILIBILI-W  1Q Non-GAAP Net Profit In Line; Cuts TP to HKD194

- 中金公司報告稱，BILIBILI-W 2023 年第一季度營收同比增長 6.7%。  
- 非 GAAP 淨利潤同比增加 63.4%，達到人民幣 5.93 億元。  
- 廣告收入增長 30%，預計第二季度增速為 28%。

First Trust S-Network Streaming and Gaming ETF

中金公司

中金公司表示，嗶哩嗶哩-W 第一季度的非 GAAP 淨利潤符合預期，並將目標價下調至 194 港元

嗶哩嗶哩股東

騰訊控股股東

Fattycat

阿里巴巴 收益率

阿里巴巴 長情持有

昨日，$嗶哩嗶哩(BILI.US) 的港股中央結算系統（CCASS）持股記錄中股份從 2.82 億股增加至 3.08 億股，淨增 2629 萬股。一般而言，大股東減持或公司配售、質押融資、股權激勵歸屬等情況，會將實物股票存入 CCASS，便於通過二級市場或大宗交易賣出。此次轉存股份較多，佔到了 B 站總股本的 6.3%。 若該股份來自同一家股東，那從現有的持股比例來看，大概率就是騰訊了。減持後，騰訊股份將從 10.5% 下降至 4.2%，獲得資金近 5 億美金。 這有點超出海豚君意外，理論而言，騰訊並不缺這 5 億美金，這筆錢用來回購，按目前 5 億港幣的回購力度，也支撐不了幾天。況且 B 站多少作為泛娛樂和 AI 分發渠道，也有點戰略協同的作用。 但反之，如果騰訊連 B 站的這點減持資金都關注到了，那是否意味着其他看上去更 “值錢” 的資產也會成為這一輪減持標的？近期海豚君會再次梳理一下$騰訊控股(00700.HK) 的投資組合，看看哪些資產被甩賣的風險相對較大，同時再盤一盤騰訊的現金流，看看今年留給 Capex 和回購的預算到底有多大。 對 b 站而言，短期肯定要消化下負面情緒，減輕一下高估值壓力，但下半年起基本面邊際回暖的趨勢不會改變。

我的目標是建立被動收入流，因此我只持有基礎穩固的精選 REITs。銀行股仍佔我投資組合的大部分。

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谷歌-C

谷歌-A

星展集團控股

星展集團(ADR)

Astera Labs

邁威爾科技

美光科技

閃迪

高通

香港置地控股

NTT DC REIT USD

勝科工業

揚子江船業

達輝

☕️ [Task Coins Giveaway] Daily Market Talk

YZJ Shipbldg RMB

新加坡轉向核能是明智之舉，這意味着對化石燃料的依賴減少，而且由於她既沒有所需的土地資源，地理條件也不允許，這是最好的清潔能源舉措。

今日重點消息

0520 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$阿里巴巴-W(09988.HK) 在近期舉辦的阿里云云峯會上，推出自研 AI 芯片真武 M890，性能為上代 3 倍、144GB 顯存；同步發佈 128 卡超節點服務器，計劃 2027 年推 V900。阿里此次發佈高規格自研算力芯片，是國內互聯網企業深耕底層算力自主化的重要落地動作，大幅降低企業高端算力業務對海外高端芯片的依賴程度...

英偉達

禾賽科技

禾賽-W

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

蔚來-SW

蔚來

NVIDIA Corporation

阿里推出 AI 自研芯片真武 M890；英偉達斥資 20 億美元投資邁威爾｜今日重要消息回顧

只要支撐位守住，大盤在五月下旬前仍可能繼續走高。目前它正徘徊在其中一個支撐位上方。

GeraldC

當前總資產規模位於 Top 3%
基於長橋（新加坡）綜合賬戶計算

資產規模

交易金額

美聯儲會議紀要明天上午公佈。市場目前顯示出不穩定和搖擺的跡象。請謹慎交易。隨着美國 30 年期國債收益率處於 19 年來的高位，機構投資者可能會買入債券而非股票。這可能導致流動性較差的股票崩盤。保持警惕。在新美聯儲發出更明確的信息之前，我將持幣觀望。😁

美國 10 年期國債收益率創一年新高。市場正感受到油價上漲帶來的通脹風險。即使戰爭現在結束，石油設施也已受損，需要時間重建。許多人排除了今年降息的可能性。

本週，在銀行、工業和運輸股的帶動下，新加坡股市可能保持堅挺，因為投資者關注盈利韌性、穩定股息和改善的地區情緒。

希捷科技

西部數據

城市發展有限公司

Lendlease Reit

天然煤礦集團

恆榮集團

黑石集團

福根集團

阿尼科伊格爾礦業

新科工程

新加坡電信

美國大型高股利波動率加權 ETF - Victory Capital

CITYDEV NCCPS

Baidu HK SDR 10to1

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$嗶哩嗶哩(BILI.US)以下是嗶哩嗶哩 2026 年第一季度財報的關鍵指標，表現超出預期！🟢 總收入：74.7 億元人民幣（預期為 74.6 億元人民幣）🟢 調整後每股收益：1.31 元人民幣（預期為 1.15 元人民幣）人工智能是其戰略核心！🤖賦能更好的用户參與度、更智能的變現以及高質量的內容。嗶哩嗶哩的未來路線圖：🎯 目標毛利率達到 45%🎯 目標營業利潤率達到 15-20%嗶哩嗶哩仍然是中國年輕數字一代的首選平台。

紀要

以下為海豚君整理的$嗶哩嗶哩(BILI.US) 1Q26 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《嗶哩嗶哩：減持虛驚、利潤侵蝕？遊戲快來救場了》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：2 億美元回購計劃已於今日全部執行完畢，累計回購 930 萬股；董事會正在考慮適時續期新一輪迴購計劃。2. Q2 及全年業績展望：Q2 廣告收入預計在 AI 舉措驅動下延續快速增長，毛利率穩步改善...

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