禾賽匯豐六甲購A

禾賽科技費米 C500 芯片獲 ISO26262 ASILB 認證，成全球首款 RISC-V 激光雷達主控芯片

禾賽-W 發佈 2026 一季報扭虧為盈，華創證券維持強推評級並給目標價 249.39 港元

交銀國際維持禾賽-W 目標價 269.66 港元及買入評級，上修 2026-28 年營收預測

禾賽集團 Q1 淨利 1830 萬，成奔馳戰略合作伙伴，預計 Q2 營收 8.5 億至 9 億

禾賽-W 在 5 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈了 2026 財年第 1 季度業績，實際營收 7.72 億港幣 (預期 7.59 億港幣)，實際 EPS 0.1247 港幣 (預期 0.0035 港幣)

禾賽-W 將於 5 月 19 日盤前 (北京時間) 發佈財報，市場預測營收 7.69 億港幣，EPS 0.0035 港幣

美國銀行證券維持禾賽科技 B 類股買入評級

禾賽科技實現全年公認可會計準則盈利並佔據車載激光雷達市場首位

禾賽科技為卡爾動力運輸機器人獨家提供激光雷達方案

招商國際證券維持禾賽集團 B 類股買入評級，目標價 228.54 港元

交銀國際維持禾賽集團目標價及評級

瑞銀維持禾賽科技 B 類股買入評級並設定目標價

禾賽舉辦技術開放日展示戰略轉型併發布新產品

高盛上調禾賽目標價至 273 港元

禾賽 ETX 6D 激光雷達平台下半年量產

禾賽通過成本加成利潤率基準補充了 Sharpa 關聯交易的披露

禾賽科技 2025 年實現全年盈利成全球首家

國泰君安和星展銀行重申禾賽科技 B 類股買入評級

中金下調禾賽淨利預測並調整目標價

禾賽集團與 Sharpa 簽署激光雷達產品供應協議

映美控股

時代環球集團

光麗科技

偉能集團

金輪天地控股

富景中國控股

TEAMWAY INTL GP

水發興業新材料

豐展控股

僑洋國際控股

禾賽-W

禾賽科技

全球機器人自動化 ETF - ROBO

BOTT

HUMN

工業創新 ETF - ARK

IBOT

Global X 機器人工智能ETF

海通國際報告稱，禾賽科技（HESAI-W）在 2026 年第一季度取得了強勁的業績，收入為 6.8 億元人民幣，同比增長 30%，淨利潤為 1800 萬元人民幣。激光雷達出貨量同比激增 141%，ADAS 和機器人領域均實現了顯著增長。禾賽推出了 Picasso 芯片和 Kosmo 產品，增強了其空間智能戰略。預計 2026 年的收入將超過 43 億元人民幣，增長率為 40%。該券商維持 “跑贏大市” 評級，目標價為 247 港元

Haitong International: HESAI-W  Delivers Strong 1Q26 Results, Advances Spatial Intelligence Strategy

AASTOCKS News

Themes Humanoid Robotics ETF

Roundhill Humanoid Robotics ETF

VanEck Robotics ETF

海通國際：HESAI-W 公佈了強勁的 2026 年第一季度業績，推動空間智能戰略的進展

禾賽集團將於 2026 年 6 月 26 日下午 1:30（北京時間）在中國蘇州召開年度股東大會。截止到 2026 年 5 月 22 日的股東有權出席並投票。董事會支持提議的決議。公司已向美國證券交易委員會（SEC）提交了截至 2025 年 12 月 31 日的財務年度年報，年報可在其網站上查閲

Hesai Group to Hold Annual General Meeting on June 26, 2026 | HSAI Stock News

StockTitan

德意志銀行

Deutsche Bank AG Subscription Rights

Deutsche Postbank AG

禾賽集團計劃於2026年6月26日召開年度股東大會 | HSAI 股票新聞

高盛維持對禾賽科技的 “買入” 評級，目標價為 273 港元（香港股票）和 35 美元（美國股票）。根據 Jin10 的報道，在 2026 年第一季度業績發佈後，該公司提供了訂單指引，預計由於市場條件不確定，其 SGI 業務的收入將在 2027-2030 年間放緩至 10 億元人民幣

STOCKS | Goldman Sachs Maintains Buy Rating for Hesai Technology

CoinLive

高盛

GS Hldg R

股票 | 高盛維持對禾賽科技的買入評級

CMSI 報告稱，禾賽-W 在第一季度的業績符合預期，收入為 6.81 億元人民幣，同比增長 29.6%。激光雷達出貨量達到 477,000 台，超出預期。儘管激光雷達的平均售價同比下降 45% 至 1,441 元人民幣，管理層仍將其視為健康的趨勢。CMSI 強調在空間智能 AI 硬件方面的突破，目標到 2026 年實現 1 億元人民幣的 SGI 收入。該券商維持 “增持” 評級，禾賽-W 的目標價格為 32 美元和 250 港元

CMSI: HESAI-W  Quarterly Results In Line; LiDAR Shipments Beat; Reiterate Overweight

招商證券

CMSI: 禾賽-W 季度業績符合預期；激光雷達出貨量超出預期；重申增持評級

大和證券已將禾賽科技的目標價上調至 36 美元，並重申買入評級，轉而採用市盈率估值方法。報告強調禾賽正在向雙引擎增長模式轉型，其新款 AI 集成空間智能設備 Kosmo 的收入預計將在第二季度開始。公司繼續從主要客户那裏獲得大量訂單，大和證券已將未來兩年的收入預測上調 1% 至 6%

Daiwa Raises Hesai Group  TP to USD36, Reiterates Buy; Switches Valuation Method to P/E

Daiwa Securities Group Inc.

理想汽車

理想汽車-W

小米集團-W

小米集團(ADR)

吉利汽車

吉利汽車(ADR)

Mercedes-Benz Group AG

廣汽集團

豐田汽車

小米集團-WR

Xiaomi HK SDR 2to1

吉利汽車-R

GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED SPON ADS EACH REP 20 ORD

豐田(ADR)

大和證券將禾賽集團的目標價上調至 36 美元，並重申買入評級；同時將估值方法轉換為市盈率（P/E）

中信國際報告稱，禾賽-W 在 2026 年第一季度的激光雷達出貨量同比增長 140.9%，達到 472,000 台，超出預期。收入同比增長 29.6%，達到人民幣 6.8 億元，但平均售價同比下降 45%。禾賽目前是梅賽德斯 - 奔馳 L3 車型的戰略合作伙伴，並正在通過在泰國的新工廠擴大其全球產能。中信國際維持 “買入” 評級，指出其長期增長潛力，目標價為港幣 269.66 元

BOCOM International: HESAI-W  1Q26 Shipments Exceed Upper-End Guidance, Maintains Buy on Long-term Growth Potential

交銀國際

交銀國際：禾賽-W 2026 年第一季度的出貨量超過了指導範圍的上限，維持買入評級以看好其長期增長潛力

今日收盤，禾賽-W 股價重挫 9.01%，在港股市場跌幅居前，成交額達到 3.68 億港元，顯示資金大規模出逃。MACD 日線在零軸下方形成死叉信號，表明中期下行趨勢正在被進一步確認，空方力量已從試探轉向主導。對於一隻處於成長期的激光雷達龍頭而言，如此幅度的單日跌幅往往意味着市場對其估值邏輯的階段性動搖，短期內多方信心需要時間重建。行業層面，汽車零部件及智能駕駛板塊近期表現分化。比亞迪股份今日下跌 3.94% 至 90.2 港元，吉利汽車跌 1.24%，整個汽車產業鏈承壓。消息面上，全球長債收益率持續高企，美國 30 年期國債收益率觸及 5.20% 創 2007 年以來新高，高利率環境對高估值成長股形成系統性壓制。此外，美聯儲 FOMC 票委明確表示通脹未達標前不宜降息，進一步打壓了市場對流動性寬鬆的預期。對禾賽這類尚處於商業化早期、依賴估值溢價的科技公司而言，利率環境的惡化直接衝擊其定價基礎。技術面上，9% 的單日跌幅已將股價打入短期超賣區間，但 MACD 零軸下的死叉格局意味着中期弱勢尚未見底。

技術預測

比亞迪股份

比亞迪

比亞迪(ADR)

BYD HK SDR 10to1

Geely Auto HK SDR 2to1

比亞迪股份-R

盤前趨勢｜禾賽-W（2525.HK）5/20 單日暴跌 9%，空方碾壓式出貨？

中國秦發

翼菲科技

腦動極光-B

劑泰科技-P

大唐黃金

億騰嘉和

量化派

恆大物業

澳達控股

中國秦發 (00866) 跌 27.84%，成交额 2.3 亿港元，年内累计跌 31.6%。 翼菲科技 (06871) 跌 17.93%，成交额 9690.8 万港元，年内累计涨 34.5%。 腦動極光-B(06681) 跌 16.83%，成交额 5.4 亿港元，年内累计跌 47%。

每日行情 Top

Top 10 港股跌幅（5月20日）

谷歌-C

谷歌-A

英偉達

邁威爾科技

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

HBBD

阿里巴巴

嗶哩嗶哩-W

嗶哩嗶哩

蔚來-SW

蔚來

騰訊控股

騰訊控股-R

HTCD

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

0520 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$阿里巴巴-W(09988.HK) 在近期舉辦的阿里云云峯會上，推出自研 AI 芯片真武 M890，性能為上代 3 倍、144GB 顯存；同步發佈 128 卡超節點服務器，計劃 2027 年推 V900。阿里此次發佈高規格自研算力芯片，是國內互聯網企業深耕底層算力自主化的重要落地動作，大幅降低企業高端算力業務對海外高端芯片的依賴程度...

阿里推出 AI 自研芯片真武 M890；英偉達斥資 20 億美元投資邁威爾｜今日重要消息回顧

今日重點消息

Alibaba HK SDR 5to1

Tencent HK SDR 10to1

NVIDIA Corporation

紀要

二季度預計總營收為人民幣 8.5 億-9 億元，激光雷達出貨量約 65 萬顆

華熙生物

Mirae Asset Global Investments Co., Ltd.

Bio-Techne

小馬智行

小馬智行-W

禾賽（紀要）：5 年內 SGI 業務規模將比肩激光雷達

財報

2026 年仍是禾賽深度博弈的 “以價換量之年”

博伊德賭場

禾賽：割肉死守，“龍一” 壓力山大？

禾賽 1Q26 火線速讀：整體來看，禾賽本季度交出了一份略超預期的業績，營收略超指引中樞，但核心經營利潤仍受單價通縮拖累而虧損。 1. 收入端：量增價減，略超預期 實現營業收入 6.84 億元，同比增長 29.6%，位於先前 6.5-7 億元指引的中上位置。收入增長完全由出貨量超預期驅動。 ① 出貨量超預期：淡季不淡，ADAS 與機器人雙輪驅動 一季度為傳統淡季，疊加國內新能源車購置税退坡影響（國內新能源汽車銷量同比-4%），但公司總出貨量達 47.7 萬顆，超越此前 40-45 萬顆的指引，這再次有力證明了激光雷達向中低端車型加速滲透的強勁勢頭。 ADAS 出貨：35.3 萬顆（同比 +142%），主要由千元級主力產品 ATX 在 10 萬-20 萬級車型（如比亞迪、吉利）中持續放量驅動，同時低價補盲雷達 FTX 也開始加速應用。 機器人出貨：12.4 萬顆（同比 +138%），同樣超指引的 10 萬顆，主要由面向割草機等場景的 JT 系列放量拉動。② 單價仍在通縮：競爭加大是主因 當季綜合 ASP 約為 1,441 元，同比下滑 45%，環比去年四季度也繼續下滑 7%。儘管高單價機器人雷達出貨佔比環比提升（提升 13ppt 至 25%），但整體 ASP 仍被以下因素拖累，背後除了結構性出貨影響，仍然還是反映競爭加大的 “以價換量 “： a. 低價 ATX（如供應比亞迪、吉利的專供版）出貨佔比提升，專供版預計單價僅約 800 元，顯著低於 26 年 150 美元整體 ATX 均價。 b. 低價補盲雷達 FTX（單價約 100 美元）開始逐步出貨，進一步壓低了綜合 ASP。 2. 毛利端：顯著承壓，毛利率首度跌破 40% 重要關口 當季毛利率為 39.1%，同比下滑 2.6 個百分點，低於市場預期的 39.9%，也低於公司通常維持的 40% 以上水平。 而海豚君認為下滑的主因仍在於單價通縮的幅度（同比-45%）超過了成本端的優化成果（自研芯片降本），以及規模效應並未釋放，導致單顆雷達的毛利潤總額承壓。 3. 費用與利潤：三費顯著剋制，但核心經營利潤仍處虧損區間 一季度三費合計 3 億元，在營收同比增長 30% 的背景下，三費僅同比上升 4%。這是公司內部管理提效和 “精細化運營” 戰略的直接體現。 而當季實現 核心經營利潤-0.3 億元，仍處於微虧狀態，主要是受單價通縮拖累毛利潤重心下移，以及一季度為激光雷達的出貨淡季，規模效應並未釋放所致，但整體略高於市場預期。$禾賽科技(HSAI.US) $禾賽科技(HSAI.US)

0519 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、特朗普在社交媒體宣佈，應卡塔爾、沙特、阿聯酋領導人請求，原計劃 19 日對伊朗的軍事打擊已推遲。其稱美伊正進行 “嚴肅談判”，海灣三國擔憂衝突升級反噬自身能源設施；同時強調美軍保持戰備，談判破裂將發動 “全面大規模進攻。此舉既給談判留窗口期，又以軍事高壓施壓伊朗。短期緩解中東油價與航運風險，利好全球能源市場與風險偏好；長期看美伊分歧難消...

京東-SW

京東集團-SWR

京東

貝殼-W

貝殼

OpenAI

Destiny Tech100

百度-SW

百度集團-SWR

Baidu HK SDR 10to1

百度

甲骨文

JD HK SDR 10to1

ORACLE CORP DEPOSITARY SH REP 1/2000TH PFD SER D

京東 618 嗨起「低價熱賣」；騰訊提速 AI 商業化｜今日重要消息回顧

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當前收益率位於 Top 50%
基於長橋（新加坡）綜合賬戶計算

收益排行

0427 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、上週 DeepSeek 突襲式發佈旗艦大模型 DeepSeek-V4 並全面開源，成為市場重要催化。受 AI 技術迭代提振，今日半導體行情延續強勢，港股半導體指數大漲超 5%，中芯國際、華虹半導體龍頭領漲。新模型適配國產算力，落地去 CUDA 化路線，拓寬邊緣 AI 應用空間，持續拉動本土芯片需求。資金持續加碼算力自主可控與國產替代主線...

泡泡瑪特

凱撒鋁業

華虹半導體

華虹公司

聯發科

深度求索

高通

陽光電源

POP MART HK SDR 20to1

可口可樂

中芯國際

SMIC HK SDR 5to1

DeepSeek-V4 開源引爆算力鏈；騰訊 QClaw 發佈重大更新｜今日重要消息回顧

預計 2026 年整體毛利率將保持韌性

禾賽（4Q25 紀要）：2026 全年出貨指引上調至 300-350 萬台

2026 年全年出貨量指引大幅上調至 300-350 萬台

Ouster

Ouster A - CW25

禾賽：怕單價崩塌？“特斯拉棄子” 拿量硬剛

禾賽 4Q25 火線速讀：整體而言，禾賽 2025 年第四季度財報繼續呈現典型的 “價格下沉” 帶來的出貨量高增特徵，但公司憑藉不錯的成本控制能力守住了毛利率，並對 2026 年給出了樂觀的出貨量指引。 一、2025 四季度業績：量增價減，但盈利韌性仍然不錯 1）總收入：10.0 億元，同比增長 39%，位於此前指引（10-12 億）下限，略低於市場預期的 10.8 億元。 出貨量：63.1 萬台，同比大增 184%，超公司指引（60 萬）及市場預期（61.9 萬）。增長主要由機器人激光雷達（8 萬台，超預期的 5 萬台）和持續放量的 ADAS 激光雷達（55 萬台）共同驅動。 出貨單價（ASP）：1557 元，同比下滑 51%，環比下滑 13%，大幅低於市場預期的 1718 元。這是收入不及預期的直接原因。 而海豚預計 ASP 加速下沉的核心原因有： a) 產品結構變化：低價 “千元機” ATX 佔比從三季度的 70% 進一步提升至四季度的約 80%，加速替代價格數倍於它的老款 AT128。 b) 主動降價促銷：為鞏固市場份額，公司在四季度對主要客户就 ATX 產品提供了折扣優惠。 c) 機器人產品結構：機器人出貨中，單價較低的 JT 系列佔比可能較高。 2）在 ASP 大幅下滑的情形下，禾賽展現了相對穩健的盈利韌性： 毛利率：達到 41.0%，高於市場預期的 39.7% 及公司自身 40% 的指引。 海豚君認為這主要由於本季度出貨量規模效應的釋放，以及通過自研 ASIC 芯片、優化供應鏈與自動化產線實現的持續技術降本，有效對沖了價格下行壓力。 3）淨利潤位於指引上限：GAAP 淨利潤 1.5 億元，位於指引上限（0.7 億-1.7 億），主要得益於利息收益及其他收益（共約 1.2 億元）的確認，禾賽在四季度收到了 Ouster 支付的約 640 萬美元（約合 0.45 億 rmb）的知識產權仲裁補償款 。 剔除這些因素後，核心運營利潤約為 0.4 億元（毛利 - 核心三費），略低於預期的 0.6 億元，主要是由於研發和銷售開支環比有所上升，但整體而言，公司的費用控制依然處於穩健合理的區間。 二、2026 年指引：出貨目標大幅上調 管理層對 2026 年的指引比較樂觀，大幅超出市場此前預期： 26 年出貨量指引：300-350 萬台，同比增幅高達 185%-216%。此指引較此前禾賽給的 “200-300 萬台” 的區間大幅上調，大幅高於市場預期的 266 萬台。為支撐此目標，公司計劃將年產能從 2025 年的 200 萬台翻倍至 400 萬台。 一季度單價可能保持穩中有升： 2026 年一季度淨收入指引定為 6.5-7 億元，同比提升 24%-33% 。考慮到一季度通常是汽車行業的銷量淡季（歷史規律約佔全年出貨量的 12% 左右），若按全年出貨指引中值推算，26 年 Q1 出貨量約在 39.3 萬台。 由此倒推，一季度激光雷達的綜合 ASP 約為 1675 元，較 25 年四季度的 1557 元略有回升。海豚君預計，這可能是由於一季度乘用車雷達出貨節奏放緩，而價格相對更高的部分機器人/工業雷達出貨佔比環比提升所致。$禾賽科技(HSAI.US) $禾賽-W(02525.HK)

説真的，新電信別再給我添堵了。我需要網絡連接。真不敢相信他們這麼差勁。我要取消和他們的套餐，還要做空它！

大家好 ☕️ 大新聞：阿里巴巴要發佈新芯片？SK 海力士全力押注 HBM。蘋果在 WWDC 上預告了一個大動作。新電信大跌 5.4%。凱德雅詩閣信託大舉擴張。還有 6 份財報。什麼吸引了你的眼球？👇

禾賽匯豐六甲購A(29599.HK)

海通國際：HESAI-W 公佈了強勁的 2026 年第一季度業績，推動空間智能戰略的進展

禾賽集團計劃於2026年6月26日召開年度股東大會 | HSAI 股票新聞

股票 | 高盛維持對禾賽科技的買入評級

CMSI: 禾賽-W 季度業績符合預期；激光雷達出貨量超出預期；重申增持評級

大和證券將禾賽集團的目標價上調至 36 美元，並重申買入評級；同時將估值方法轉換為市盈率（P/E）