在國內疫苗行業競爭加劇、存量博弈凸顯的背景下，老牌疫苗龍頭沃森生物（300142.SZ）正在加速撕掉 “單一疫苗製造商” 的標籤。公司近期披露的 2025 年業績及戰略動向顯示，其正明確錨定 “自主產品國際化” 與 “生物製造新賽道” 兩大方向，試圖通過 “預防 + 大健康” 的雙輪驅動，構築長期競爭壁壘。

2025 年，沃森生物實現營業收入 24.18 億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤 1.78 億元，同比增長 25.03%。在行業觀察人士看來，相較於短期的財務數據，沃森生物在海外市場的提速、以及合成生物學等新賽道的實質性落地，更能反映其作為平台型生物製藥企業長期的價值重塑路徑。

出海 2.0：從 “賣產品” 到 “交鑰匙工程”

國際化已成為沃森生物自主產品變現的核心增量市場。2025 年，公司海外業務收入超過 5.22 億元，同比增長 37%，這一增速遠超國內業務，成為業績的重要穩定器。目前，公司產品已累計出口至 26 個國家和地區，覆蓋東南亞、南亞、非洲、拉丁美洲等區域。

與早期單純的產品貿易出口不同，公司目前的出海模式正升級為 “自主產品註冊供應 + 創新產品國際臨牀 + 技術轉移本地化生產” 的多軌並行。沃森生物國際營銷總經理楊虹偉在近期調研活動中指出，公司走出了一條差異化的出海道路：憑藉自主技術，實現從產品出口到技術轉移、本地化生產的升級。

“出海 2.0 模式” 即從成品出口，延伸至原液供應、技術轉移、分裝生產，乃至全產業鏈合作（廠房、設備、物流、體系共建），為合作伙伴提供 “交鑰匙工程”，打包技術、設備、廠房設計、培訓服務，適配各國政策需求，幫助目標國建立自主疫苗產業能力。

目前，公司已在摩洛哥、印尼、馬來西亞、孟加拉、墨西哥、埃及等國推進技術轉移。2025 年，雙價 HPV 疫苗獲得尼泊爾進口許可，13 價肺炎結合疫苗成功登陸非洲及中東市場（如約旦、埃及），23 價肺炎疫苗正式供應菲律賓國家免疫計劃。楊虹偉表示，16 年國際化歷程，沃森走出了中國特色疫苗出海道路，未來將繼續推動技術輸出、產業落地，讓中國疫苗、中國技術、中國製造惠及全球。

合成生物學：疫苗產業化能力 “降維” 遷移，打造第二曲線

為打破疫苗單一賽道的週期屬性，沃森生物正積極佈局合成生物學及生物製造領域，完善 “防未病 + 大健康” 的產業閉環。公司副總裁段清堂介紹，沃森利用在疫苗領域 20 餘年積累的產業化優勢和核心技術轉化能力，遷移並應用於合成生物製造領域，構建了自主研發與協同創新並舉的研發模式。

目前，沃森生物剛剛投入使用的安寧合成生物基地裏，一套完備的光自養生物合成技術提取藻源天然蝦青素體系正在有序運轉，可實現天然蝦青素含量達細胞乾重的 6%，這個數據達到了全球一流水平。該基地 “項目佔地 216 畝，從開工到投產僅 8 個月，10 個月實現銷售收入，滿產滿銷”。

基地一旁，正在佈局的 “細胞工廠蝦青素項目” 也即將進入產業化階段，這是基於合成生物學技術的升級版，通過代謝工程與酶催化體系的重構，目標是將蝦青素生物合成效率大幅提升，生產成本大幅降低，擴大應用場景。段清堂表示，公司已經佈局一批合成生物創新品種（如減脂減重、護肝等功效的藻源巖藻黃素以及新質蛋白等），並打造了一個泛在式合成生物創新與中試驗證平台，打通從實驗室到車間的關鍵中間環節，最終能實現規模化生產供應市場。

2026 年 2 月，沃森生物還宣佈擬出資 4.5 億元，與國投創益等共同發起設立目標規模 10 億元的 “雲南創沃生物產業投資基金”，投資方向聚焦合成生物學、生物製造及生物技術相關產業，旨在通過 “產業 + 基金” 模式整合資源，降低單一主體投資風險，助力沃森合成生物製造業務的佈局。

技術平台與全鏈條佈局：mRNA 與微生態的延伸

支撐沃森生物出海與新賽道拓展的，是其多年積累的自主技術平台。公司董事長李雲春介紹，沃森已掌握四大核心技術平台，包括細菌性疫苗技術平台、重組蛋白疫苗技術平台、mRNA 疫苗技術平台和病毒疫苗技術平台。在四大平台的加持下，沃森已有 8 個獲批上市產品，並躋身全球十大疫苗製造商行列。

其中，mRNA 創新技術平台是全鏈條自主可控的代表性成果。李雲春表示，這一平台的突破意味着建立了快速應對未來新發傳染病的技術儲備與能力，基於此，公司正在佈局利用已建立的 mRNA 技術平台向腫瘤疫苗、蛋白替代藥物、細胞治療等領域拓展。復旦大學生命科學學院長聘教授林金鐘指出，mRNA 平台具備速度快、可編程可複用、瞬時表達三大核心能力，正在引領下一代生物醫藥革命，未來聚焦拓展遞送範圍、升級為 “藥物平台” 等方向。

林金鐘表示：“未來我們聚焦三個方向：一是突破肝外遞送瓶頸，讓 mRNA 能精準、安全、可重複地到達肌肉、肺、淋巴等更多組織 ；二是將 mRNA 從預防性疫苗拓展到治療性藥物，覆蓋腫瘤、罕見病、慢病等領域；三是夯實自主可控的底層技術體系，包括人源化體外翻譯系統、AI 驅動的序列與遞送設計等。中國不必只做追趕者，在核酸藥物這條下一代醫藥主航道上，我們有條件從跟跑、並跑走向領跑。過去五年，我們證明了 mRNA 能做疫苗；未來五年，我們要讓 mRNA 真正成為一類新藥。”

在腸道微生態領域，沃森生物與上海交通大學趙立平教授合作共建 “核心菌羣療法” 技術平台，旨在通過調控腸道中 “基石功能羣” 細菌的平衡，實現對肥胖、2 型糖尿病等慢性代謝性疾病的 “多病共治”，目前已實現菌羣檢測、營養製劑、菌羣移植全鏈條產業化佈局。

當前全球生物醫藥產業正經歷深刻變革，公司持續鞏固疫苗主業的基本盤，更前瞻佈局腸道微生態、生物製造等新賽道，致力於從 “疫苗領軍企業” 向 “創新生物經濟引領者” 跨越。

李雲春談到未來五年佈局時介紹：“我們希望進一步鞏固疫苗作為基石業務產業的同時，打造將疫苗與生物製造產業結合，發展基於合成生物技術的生物製造產業，以響應國家在 ‘生物製造’ 和 ‘健康中國’ 戰略下的佈局。未來五年時間，我們有望建成 ‘疫苗 + 創新藥 + 生物製造 + 營養健康’ 全鏈條產業佈局。”

“疫苗企業長期成長的核心，在於自主重磅管線的持續上市與全球化變現能力。” 一位醫藥行業分析師指出，沃森生物通過自主出海佈局突破營收增長上限，通過合成生物新賽道，有效對沖單一品類業績波動，全產業鏈平台的價值將在自研產品集中投產、新賽道規模擴張中逐步釋放。

隨着海外註冊與供應鏈體系日趨成熟，自研疫苗在新興市場份額提升、合成生物製造項目產能釋放與附加值延伸，沃森生物 “預防 + 治療/健康”“國內 + 國際” 的多元化增長格局，正逐步進入驗證兑現階段。