本報（chinatimes.net.cn）記者李明會 北京報道

6 月 26 日早盤，國際金價再度失守 4000 美元/盎司關口，觸及每盎司 3983 美元，較今年 1 月創下的每盎司 5594.82 美元的歷史高點，跌幅接近三成。

金價大幅回落之際，銀行風控持續升級，多家銀行再次上調貴金屬延期合約保證金比例至 140%，建設銀行、工商銀行、平安銀行、廣發銀行等更是發佈公告，宣佈停辦代理上金所貴金屬交易，並強調將對逾期未平倉客户進行強制平倉操作。

“當國際金價跌破 4000 美元/盎司這一市場普遍關注的關鍵關口時，意味着此前支撐金價高位運行的多重邏輯已經鬆動。” 中國城市發展研究院投資部副主任袁帥在接受《華夏時報》記者採訪時表示，銀行此時叫停代理上金所貴金屬交易業務，本質上是在風險還未完全擴散之前的主動排雷，是銀行落實投資者適當性管理要求的具體體現，也是對自身經營穩定性負責的選擇。

停辦代理個人貴金屬競價交易業務

日前，多家銀行官宣停辦代理上海黃金交易所（下稱 “上金所”）個人貴金屬競價交易業務。

6 月 25 日，中國建設銀行發佈公告稱，為防範業務風險，保護投資者權益，中國建設銀行將於今年 7 月 24 日日終清算時起關閉代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業務功能。涉及的合約品種包括 Au99.99、Au100g、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等。

該行提示，業務功能關閉後，客户若仍有持倉、現貨庫存，建行將依據相關協議條款，擇時對相關賬户執行庫存賣出或強制平倉操作，所得資金將自動劃轉至簽約賬户。

此前一日，工商銀行也宣佈自 7 月 24 日日終清算時起，停辦代理上金所個人貴金屬競價交易業務。日終清算完成後，該行將擇時關閉手機銀行、網上銀行、網點櫃面等渠道的代理個人競價交易業務交易權限。關閉後，持倉客户的平倉、賣出和提貨操作權限將受到限制。同時，對於無持倉、無庫存、無欠款的客户保證金賬户內的剩餘資金，該行後續將統一代為辦理批量出金操作。

平安銀行、廣發銀行也在近期先後宣佈將於 6 月底暫停代辦此類業務。6 月 10 日，平安銀行發佈公告稱，該行將於 2026 年 6 月 30 日（截止日）收盤清算後關閉代理上金所個人貴金屬交易業務現貨合約（Au99.99 和 Au100g）交易權限。6 月 22 日，廣發銀行發佈公告稱，擬於本月底全面停辦代理上海黃金交易所個人貴金屬交易業務。

除了停辦相關業務，也有銀行選擇抬高資金門檻。今年 6 月份以來，華夏銀行、廣發銀行、招商銀行、中國銀行等多家銀行陸續發佈公告上調個人貴金屬延期合約標準保證金比例，其中廣發銀行已將保證金比例上調至 140%。

專家：銀行主動排雷

在袁帥來看，銀行叫停個人競價交易、一再上調保證金比例本質上是在風險還未完全擴散之前的主動排雷。

“當國際金價跌破 4000 美元/盎司這一市場普遍關注的關鍵關口時，意味着此前支撐金價高位運行的多重邏輯已經鬆動。” 袁帥指出，美聯儲降息週期延後的預期不斷升温、美元指數持續走強，多重因素疊加使得金價的波動幅度被快速放大，以往相對穩健的貴金屬投資突然變成了高波動品種，而個人投資者對貴金屬交易的槓桿規則、價格影響因素的認知普遍不足，很多參與者是衝着金價長期上漲的預期進場，對短期回撤的風險承受能力極低，一旦金價出現超預期下跌，很容易出現穿倉風險，不僅投資者自身要承擔額外損失，銀行作為代理方也需要面對大量的客訴糾紛，甚至要承擔部分信用風險，此時主動停辦新的代理業務，對存量逾期未平倉倉位進行強制平倉，本質上是在風險還未完全擴散之前的主動排雷，是銀行落實投資者適當性管理要求的具體體現，也是對自身經營穩定性負責的選擇。

蘇商銀行特約研究員武澤偉也在接受《華夏時報》記者採訪時表示，銀行通過抬高保證金壓縮交易槓桿，規避極端行情下的穿倉隱患。相關調整能夠約束非理性投機行為，兼顧投資者財產安全與銀行業務平穩運營。

值得一提的是，銀行持續收縮個人貴金屬交易業務，也讓不少投資者認為，銀行對黃金後市持看空態度。

對此，袁帥表示，這一舉措並不代表金融機構對黃金後市走勢的判斷出現了根本性轉變，更多是短期風險防控的階段性操作，而非對黃金長期價值的否定。

“如果真的是對黃金後市判斷出現根本性轉變，我們看到的應該是銀行同步縮減自身的黃金儲備、暫停所有黃金相關的自營業務，而不是僅僅叫停面向零售客户的代理業務，二者的邏輯出發點完全不同。” 袁帥補充道，我們更應該把這一舉措看作是金融機構給普通投資者的一次風險提示，提醒普通投資者貴金屬投資並非穩賺不賠的理財選擇，在高波動週期裏要充分評估自身的風險承受能力，而不要誤讀為金融機構集體看空黃金的信號，後續如果金價波動迴歸合理區間，投資者教育工作充分落地，這類代理業務未必沒有重新開放的可能，短期的風險防控措施從來都不代表對資產長期價值的否定。

記者注意到，當前華爾街投行紛紛下調黃金展望。雖然市場預計金價在跌至每盎司 4000 美元后會反彈，但仍有機構分析師認為，未來 18 個月內金價仍有進一步下跌的空間。該人士指出，美聯儲加息的前景將推高實際收益率並令金價承壓。同時，股市潛在的暴跌也可能對金價造成更大的下行壓力，因為在股市突然遭到拋售期間，投資者通常不得不出售優質資產以滿足追加保證金的要求。